2018年度总结。今年的全年收益大约锁定在-7%，

2018年度总结。今年的全年收益大约锁定在 -7% ，回想起年中的时候自己还有十多个的收益，那时自己心里还有小嘚瑟。事到如今，连这嘚瑟也终于没有了。这是最近几年来唯一一次回撤，这对我的长期复利计划来讲，可能是一次比较严重的冲。仔细回顾今年的操作，年初清仓承德露露，九月底清仓新华保险，都是按部就班的止盈操作。唯一的败笔 还是 东阿阿胶。自建仓一来，就开始一路加仓，直到打光子弹。那么问题究竟出在哪里，是否我的基本面分析有重大失误。我反复核对数据后，发现自己并没有出现重大失误。这两天重新拜读 格老的聪明的投资者，正好到格老对进攻型投资者选择稳健龙头公司的三大建议之一: 关注被市场冷落的行业龙头。心中的浮躁顿时消散不少。因为我相技术分析，我当时就知道那东西不靠谱，只是我不知道还有价值投资这玩意，股灾后在我偶然接触到价值投资的那一瞬间我就知道这是对的，只是这条路远远没有那么容易走），感觉赚钱靠的是运气而不是实力，一年之后的2018很快充分验证了我当时的想法。

一、收益情况和交易

2018年持仓收益大约-50%，打新收益10%，总收益-40%；

2017年底持仓基本是【康得新(002450)、股吧】60%+康美药业40%

2018年10月之前只有一笔交易：新增资金买入【东阿阿胶(000423)、股吧】

近两个月的操作：12元附近清仓康得新，11元附近清仓康美药业，40元附近清仓东阿阿胶，换成65%五粮液+35%格力电器

思考1：2018年10月16日康美药业暴跌之前，以10月15日收盘价计算，2018年跌幅仅仅4%，而同期大盘已经暴跌20%以上（上证指数下跌22.4%，深证指数下跌32.6%，创业板下跌28.7%），市场中位数跌幅超过30%，上千只股票从最高下跌超过50%，这个数据我当时基本每个月都会测算一次，也就是说在康美开始暴跌时我是应该有一些警惕的（因为康美的商业模式并不好，属于高杠杆，处于扩张期，负债率较高，整体经济处于去杠杆阶段，这种高杠杆企业本身的反脆弱性并不能跟茅台这种企业类比），为什么没有减仓呢？

第一、对市场关注不够（事物的两面性，在一个时期给你带来收益的因素可能在另一个时期会让你受伤，康美我是在2016年7月前后第一次买入，随后在20元下方陆续加仓，当时市场风格相对青睐绩优成长股，一路持有收益颇丰，也因此在10月16日暴跌我没有足够重视）。

第二、也是最核心的因：市场传闻康美财务造假，这个我是一都不会相的，因为那些传闻在几年前都已经出现，买入的时候我已经考虑过这些，正因为我不这些传闻所以也更坚定了我持有的心，而且在第三、第五、第六个跌停还继续加仓了。

后续：我在11元附近清仓了陪伴两年半的康美药业，因还是在于宏观经济去杠杆，康美本身的商业模式不够好，而且带量采购政策落地给医药板块带来长期压力，尽管带量采购对康美药业影响不大（康美核心产品中药饮片明年应该能突破100亿收入，中药饮片还是少有的能够享受政策红利的品种，而且从康美的一系列布局来，领军人总能前瞻性把握商机规避政策风险，而且智慧药房被列为示范，这绝不是巧合，背后反映出的是管理层对于行业未来的深刻认识），但是对整体医药板块的估值还是会有较大打压，2019年医药板块整体业绩将会充分暴露出带量采购的冲。更重要的是，我认为现在有一些商业模式更好的优质企业，更能够抵御经济周期的波动，而且出现了极佳的价格，所以我暂时卖出了康美，但是我会持续跟踪，后期会择机再买回。

思考二：

二、成长之路

西格尔 股票收益 长期持有

大熊市买入才能有超额收益

三、五粮液和格力电器的未来展望