片仔癀—第二个茅台

今天，我要讲的是一家颇具传奇色彩的公司。该公司属于典型的中华老字号，在大A这片江湖中也称得上是威名赫赫，自2003年登陆二级市场之后，相当长时期内一直保持着长线牛股的彪悍势头。如果按后复权股价计算，2003年6月16日公司以15.89元的开盘价上市，到了2021年7月份最高价一度摸到了3222.54元，十八年间累计上涨201.8倍，折合年化高达34.33%；即使是2021-2022年股灾中，股价遭遇到大幅下挫，但截止至2023年1月9日收盘，公司股价的年化涨幅依然可以高达27.86%，俨然可以称为神级表现

股价之所以能够长期如此嚣张，主要有赖于公司一直以来强势的业绩表现，2003年公司的营业收入、净利润、扣非净利润分别为2.14亿、6047.81万、5951.02万，到了2021年三项数据分别达到了80.22亿、24.31亿、24.06亿，年化增速分别高达22.3%、22.78%、22.82%，在相当长的时期内实现了高速增长，可谓一棵不折不扣的常青树，并且期间还保持着19.45%的ROE均值，长期股权回报率同样是杠杠的。

那么这么优秀的公司到底是谁呢，它就是一招鲜吃遍天的片仔癀！提到的片仔癀，想必大家都会有所耳闻，它在中药行业的名声可谓如雷贯耳，其处方和工艺被列为国家级秘密配方，属于中药界两大独家生产的绝密产品之一（另一个是云南白药），号称中华国宝名药。从这一点上讲，与历史悠久且被冠以“国家”之名的茅台，颇有些相似之处，也因此时常被人戏称为药茅。

关于片仔癀的由来，相传明朝年间，有宫廷御医，因不满朝廷暴政，携片仔癀秘方出逃流落至福建漳州一带，隐居璞山岩寺削发为僧。御医出身的寺僧，依据宫廷秘方，用上等麝香、牛黄、田七、蛇胆等名贵中药材，炼制成药锭，专治热毒肿痛，内服外敷均可。当时附近百姓患疾者甚众，寺僧广为施治，无不药到病除。宫廷秘方就此落地生根，由于此药切片分服，每次一片即可退癀，因此，民间俗称“片仔癀”（“仔”为闽南方言中语气词，“癀”为热毒肿痛），也被誉为“佛门圣药”。

片仔癀主要功效为清热解毒、凉血化瘀，消肿止痛，用于热毒血瘀所致急慢性病毒性肝炎，痈疽疔疮，无名肿毒，跌打损伤及各种炎症，有着相当好的治疗效果。据说，在东南亚地区华侨中，一些老人重病或即将离世的时候，家人都会给他服用片仔癀。因为他们认为，如果连片仔癀都无法救治的话，恐怕就真的没有其他办法了，可见这一药品在这些人心目中的地位。这一说法的广为流传，更是大大增添了片仔癀品牌的神秘感。

同时，片仔癀的两大重要原材料——天然麝香、天然牛黄都具有稀缺性。首先是麝香来源于成熟的麝科动物雄体香囊中的干燥分泌物，而麝是国家二级保护动物，整体数量极为稀少，显然无法做到保质保量管足供应；其次牛黄是牛胆囊的胆结石，按说确实不少，但由于不知道是环境还是人工饲料的原因，天然牛黄也在慢慢减少。很明显，两样原材料都是“真稀缺”，再辅以“宫廷秘方”的噱头，片仔癀自然能够天生自带稀缺“易涨价”的光环，很容易像茅台一样物以稀为贵，不断开启提价模式。

据统计，从2004年到2020年，片仔癀国内零售价格一共涨价过9次，从325元一直提升至590元，累计涨幅81%；出口零售价一共涨价了10次，从14.5美元/锭上升到51.8元/锭，累计涨幅257%；出厂价一共涨价10次，从125元提升到390元，累计涨幅212%。显然，如此昂贵的溢价，在中药材中实属凤毛麟角般的存在，也进一步彰显出片仔癀的珍贵性。

当然，也有人会说卖这么贵纯粹是在收智商税，真实疗效因人而异，没有想象的那么夸张。这里我无意拉动中药粉与中药黑之间的口水仗，只是从商业的角度探讨问题，很多东西存在即合理，不管是否真神还是假神，有人相、有受众群体就意味着市场需求是客观存在的，要讲智商税，算命看风水算不算智商税？但同样有大把人愿意为之买单，所以无需过于纠结这一点。

另外，片仔癀还有一点优势是同样具有唯一性地位中药产品东阿阿胶、云南白药所没有的，那就是它是治肝病的药，通常情况下人们对于致命疾病的治疗迫切需求远高于养颜补血和跌打损伤，也就是说不管它是不是像流传的那样神奇，有相应经济实力的患者都不介意拿来试一试，万一确实有效呢。

由于时间关系，今天暂且先聊到这里，最近工作上实在太忙，有太多事情需要处理，只能抽空闲时间写写。下一篇，我将继续就片仔癀的发展远景展开探讨，敬请各位有兴趣的朋友保持关注。（未完待续）