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达证券给予东阿阿胶评级

  • 作者:漂流瓶
  • 2023-03-27 18:53:30
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达证券股份有限公司刘嘉仁近期对东阿阿胶进行研究并发布了研究报告《利润增长亮眼,药品+健康消费品双轮驱动》,本报告对东阿阿胶给出评级,当前股价为46.59元。

  东阿阿胶(000423)  事件3月25日,东阿阿胶发布2022年年度报告,2022年公司实现营业收入40.42亿元,同比上升5.01%;实现归母净利润7.80亿元,同比上升77.1%;实现扣非归母净利润7.00亿元,同比上升98.6%。  点评  挖掘潜力新品,挖潜增效促进主产品毛利增长。据年报,2022年公司实现营收40.42亿元(+5.01%),阿胶及系列产品营收36.99亿元(+8.95%),毛利率比2021年提升7.21pct,同时因业务模式调整,养殖板块收入为1.03亿元(-42.26%),餐饮、酒店等受外部环境影响,收入同比减少0.31亿元。2022年公司实现归母净利润7.80亿元(+77.1%),主要是通过一系列市场及销售系列举措促进收入增加,挖潜增效促进主产品毛利增长,同时加大品牌焕新、渠道动销投入销售费用也同比增加,减值损失同比减少。每股收益、加权平均净资产收益率指标因净利润同比增加,收益水平同比大幅提升。展望2023年,我们认为疫情高峰期后消费场景复苏,疫后康养需求较旺,有利于阿胶等中药滋补品放量。  构建“药品+健康消费品”双轮驱动模式,培育潜力产品。据公司公告,过去阿胶块因为供大于求和提价过于频繁导致营收波动,未来公司将构建合理有序的供需关系,构建双轮驱动模式,推出更多“阿胶+”、“+阿胶”产品。复方阿胶浆将会是东阿阿胶未来几年核心品种中较大的增长点,也是公司重点聚焦投资的品种。公司争取在医疗市场实现突破,同时在终端药店及电商端开展品牌运作,通过专业赋能,充分发挥复方阿胶浆的产品力。此外公司还将持续培育桃花姬、龟鹿二仙口服液等潜力产品。  深入推进四个重塑,立足气血大品类向多个品类积极拓展。据年报2023年经营计划,公司将以“增长·效率”为主题,以“更高、更深、更实”的标准,继续深入推进四个重塑,巩固核心优势,提升组织能力,巩固东阿阿胶滋补国宝的品牌认知,构建品牌壁垒,努力成为消费者最赖的滋补健康引领者;通过多触点的品牌活动,全方位提升品牌势能,巩固滋补国宝东阿阿胶顶流品牌地位,构筑品牌壁垒,凸显品牌独特性,稳固行业龙头地位。公司将以阿胶、复方阿胶浆为基石,向“阿胶+”和“+阿胶”不断延伸,覆盖更多消费者,满足更多人群需求,立足气血大品类向多个品类积极拓展,打造更多精品中药。  盈利预测与评级我们预计东阿阿胶2023-2025年营收50.50/56.46/63.10亿元,归母净利润为9.81/10.96/12.49亿元。  风险因素毛驴散养数量下降风险、短期规模化养殖不能促进国内毛驴存栏逆转风险、市场竞争风险、消费需求多元公司面临转型压力。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,华创证券郑辰研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为79.98%,其预测2023年度归属净利润为盈利7.1亿,根据现价换算的预测PE为42.74。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有9家机构给出评级,买入评级6家,增持评级2家,中性评级1家;过去90天内机构目标均价为51.81。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,东阿阿胶(000423)行业内竞争力的护城河良好,盈利能力较差,营收成长性一般。财务健康。该股好公司指标3星,好价格指标2星,综合指标2.5星。(指标仅供参考,指标范围0 ~ 5星,最高5星)

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