为什么成长股集体崩塌了

这两年很多成长股的逻辑都崩塌了。

原因也不复杂。

如果你看了我这篇帖子 ，投资的本质核心（纯个人理解）

你就应该能够理解了 。

原因就是在于投资者并没有去检视基于现金流底层的逻辑是否足够确定。而是直觉般的认为现金流的底层逻辑没有问题，只是能增长多久时间的问题。

然后基于其成长时间定论其成长股的标签。

整个市场的言论都这样。经常听见的论调就是某某行业未来有多久，多大幅度增长预期。

虽然，乍一看某个行业还有较长的空间，在当时以为确定性足够。却把投资的最主要核心的现金流确定性的检视忽略了。

最后，发现行业在增长但是企业的增长停滞了。

这是成长企业最常见的反应。

通病！

所以，后来造成了很多所谓的成长股业绩得不到兑现。加上市场在当时的位置一致认可某企业未来会有长期成长，给予了高估值。而你的投资又是发生在这个高估值阶段，因此一旦企业业绩停滞，你的投资就出问题了。

道理就是这样一个道理。

大部分所谓的成长股，后面的乏力。本质都是在于投资者对其业务底层现金流的检视出现问题导致的。（这点很关键）

还是去看我写的那篇帖子投资的本质核心（纯个人理解）。

充分理解现金流底层。

你只有明白了这点，也才明白为什么我会说赛道股是伪命题。

茅台和五粮液本质上面是不一样的。

因为，他们构成企业现金流本质上就有很明显的区别。

东阿阿胶为什么我说他已经失败了。因为这家公司上市后没有利用资金优势拉出足够的差异化，现金流的底层确定性没有建立出来。随着市场竞争的加大这种企业要想翻身就太难了。

格力也是这种问题。只是对比东阿阿胶产品差异化产生的现金流比阿胶稳定。但是市场需求的下滑叠加了不确定性。

总之不是投资的好选择。

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昨晚苹果发布会。

苹果从来都不是手机行业市占率最高的企业，在美国市场上，落后于三星、LG、MOTO；在中国，手机用户有10亿，而 iPhone 现在的数量大约是2000多万只。

而利润率等指标绝对碾压对手。

从他塑造的用户消费粘性来说，可能也就茅台可以比一下了。当然也不排除还有我不知道的企业，比如costa这些企业。

但是从我的角度确实没体会到这些公司和用户之间，以及和基于产品现金流之间的深层次关系。也就不多加言语了。

我只能把我的言论局限在我所接触到的产品之中。

看完昨天的发布会，你还是会很直观的感受国内厂商和苹果之间的差距。苹果14的发行意味着在苹果都火了10多年的当下，对于其业绩的增长表现出来的确定性还是一样足以碾压很多企业。

这就是一家企业的产品厉害的地方。

今天就这样吧。