如果没有牛市，我们要买什么？

东方财富和黄金类股票需要牛市或者结构性牛市才会有更为确定性的机会。如果没有牛市，我们应该怎么做资产配置。

涪陵电力涪陵电力的每年年报会公布经营计划，下一年的营业收入往往就是今年公布的数字，21年营收31.5，22年计划营收34亿，所以大概是8%左右吧，净利润估计高点，10--15%，目前市盈率18，最高32，最低10。

东阿阿胶东阿阿胶的渠道压货以及存货的行为不但打击了东阿阿胶，更打击了阿胶的行业，东阿阿胶的城市药店终端零售额在不断的降低。最不喜欢困境反转，估值在困境反转中就是个笑话，而且也不定会真正的反转。东阿阿胶就是困境反转，10-13年现金流大概10个亿；同时20年东阿阿胶城市实体药店零售额大概31亿，如果按30%净利率计算，大概9个亿，如果按25%计算，大概7.5，目前200亿的市值，所以毛估估市盈率20--25，唯一的优势就是没有集采风险。

马应龙除了25%的销售额在院内销售，有被集采的风险。其他一直都很稳定，每年都有13%左右的增长率，OTC市场占比一直在增加，目前55%左右，还在不断的增加，产品比价比较低。市盈率18.5，近三年市盈率一直在16-35波荡，比较低。

寿仙谷主营灵芝，没有集采风险，品牌也没有马应龙和东阿阿胶那么强大，上市年数也不多，市盈率30-60，目前34，如果可以加仓，估计这个是我加仓的目标。

同仁堂最喜欢的品牌之一，几百年的沉淀让人忽略不掉。就是公司管理有问题，不过在这样的管理下还可以活的很滋润的公司就值得注意了。市盈率有点高，42，不过最低是30。

如果我们会投资失败，可能的原因是什么？公司基本面变坏或者护城河消失我们没发现？估值太高？杠杆？做空？这四个里面常人最容易犯的错误可能是估值，估值太高是一把剑，可以把我们伤的体无完肤的剑。

昔之善战者，先为不可胜。待敌之可胜。