东阿阿胶——最新财报摘要

一、摘要

1. 主营业务主要从事阿胶及阿胶系列产品的研发、生产和销售

2. 公司是阿胶行业标准的制定者，是中式滋补健康引领者和中药企业高质量发展的典范。

3. 主要产品阿胶（传承近3000年的滋补类名贵中药材）、复方阿胶浆（源于明代气血双补第一方《景岳全书》“两仪膏”，传承400年）、“桃花姬”阿胶糕、东阿阿胶牌“阿胶粉”、燕真卿真好燕窝

4. 竞争优势品牌优势、阿胶行业的领导者

5. 营收构成阿胶及系列产品占90%左右（毛利66%左右）、其他药品及保健品占5%左右（毛利64%左右）、毛驴养殖及销售占5%左右（毛利8%左右）

6. 收入区域分布主要为华东占45%左右

7. 研发投入情况研发人员301人占7.20%，投入金额1.5亿元左右占营收的4%左右

8. 毛驴繁育和疫病防控研究滞后，短期内，规模化养殖不能促进国内毛驴存栏逆转

9. 阿胶行业存在低价无序竞争、假冒伪劣产品

10. 重要资产占总资产比例货币占25%左右、交易性金融资产占20%左右、应收款占3%左右、存货占15%左右、固定资产占20%左右

11. 有息负债无

12. 成本费用占总成本比例营业成本占50%左右、销售费用占30%左右、管理费用占10%左右、研发费用占5%左右

13. 存货结构原材料占30%左右、在产品占50%左右、库存商品占20%左右

14. 固定资产结构建筑占90%左右、设备占10%左右

15. 新客户预付款，老客户在授额度内，合同价款通常在交付工业产 品后协议到期日内支付，部分合同客户有权享受销售返利

16. 公司目前处于业绩恢复期

二、优势

1. 品牌优势，行业龙头

2. 无有息负债

3. 现金充足

三、存在的风险

1. 原材料供应紧张

2. 行业存在低价无序竞争、假冒伪劣产品

3. 存货存在减值风险

四、总结

公司处于行业龙头位置，品牌优势明显，但行业存在原材料紧张，行业内存在低价无序竞争、假冒伪劣产品，因过去几年业绩下滑留下的存货存在减值风险。