阿胶的内在价值几何， 曾经抛弃阿胶的渣男们又回来了嘛？

阿胶的内在价值几何， 曾经抛弃阿胶的渣男们又回来了嘛？

笔者在2021年7月18日发了一篇文章关于东阿阿胶的估值，本文就是那篇文章的补充和跟帖。其股价从30块的低点也已经上涨了40%以上了， 但是阿胶还是在我们的估值区间 25.16－46.5的区间里。

今天们再来看看阿胶的内在价值几何以这个文章坚定我们买入决心或者动摇我们的决心。巴菲特和芒格说买入一个公司股票我们买入他公司的所有权(equity), 股票要涨起来必须有两个方面的因素上涨即内在价值和估值上涨，我们就来看看吧。

我们来看看阿胶的自由现金流1.76亿元；扣非净利润Q3的1.27亿同比增长170.95%； 这个净利润应该是可靠的。

同时从产品力三角形来看阿胶成本（使用价值），规模效应，网络效应，阿胶1-3Q21公司毛利率62.7%，同比上升15.4ppt，说明费用下降或者附加值也就是网络效应增强了，我们去追溯它的销售成本发现其成本没有明显降低，同时经营指标持续改善，在渠道中话语权提升， 叠加线上渠道快速放量， 产品梯队逐步健全。 根据魔镜数据显示， 天猫平台东阿阿胶GMV于2020年实现2.37亿元，同比增长111%， 2021年前9个月已达到1.55亿元，同比增长20.47%， 在较高基数下仍维持稳定增长， 预计线上渠道将拓展新的消费者市场，在未来的3年内保持20%以上的高增速，带动整体收入增长。说明在成本没有下降和产量没有大幅上升的情况下， 利润和毛利率提高只能是因为品牌效应提高了，未来我们看到了阿胶的价格会提高的可能性，特别是在未来消费升级大前提下的， 提价的可能性更大了。

现在我们来估算其5年的利润，5*5亿=25亿，给她30倍的估值。他的市值应该是750亿，然而现在的市值270亿，也就是不估算市场估值水平的上升， 我们至少能翻3倍。今天的股价41.6还在我们上一次估值区间内的， 我们还是维持买入区间，越跌越买。