20210911——2021年第36周总结

一、重大事件（含宏观和自选动态）

中国平安本周开始回购且高管开始增持，由于华夏幸福大股东股票质押被平仓，中国平安被动由第二大股东变为第一大股东，本周房地产行业又有大新闻，某大被爆理财全部不兑现金融机构利息不付基本躺平了，某业被爆暴雷寻求政府抒困，今年下半年随着房地产行业的变化，平安在此领域还会有不少雷被爆，根据8月27日的最新业绩会，平安不动产投资挂钩规模总计1855亿元，只占总投资资产的4.8%左右。2020年，平安收到不动产投资的分红157亿元，占净投资收益1635亿元中的10%。在其2020年财报上联营和合营和房地产投资如下

腾讯控股本周由于受文化部约谈当天暴跌8%多，另外市场传言游戏号停止审批发放。个人觉得玩游戏是人的本能需求，小孩子就是在一个个游戏中学习成长起来的，且有上瘾性，堵是堵不住的，只能采取疏导的方式，至于游戏号暂停发放可能对于目前已经是游戏龙头的腾讯一定程度上可能还是利好。腾讯连续进行回购，基本上每天1个亿。

洋河股份员工持股计划完成过户；格力电器通过拍卖拿下银隆30%的股权，第三期回购基本完成，是否会有第四期回购？

二、本周交易及成果

本周交易0笔。本周账户盈利1.67%；本周上指3.39%，深指4.18%，创指4.19%，沪深300 3.52%，本周跑输四大指数。 

三、本月交易及成果

本月交易0笔。本月账户盈利3.07%；本月上指4.49%，深指3.10%，创指0.56%，沪深300 4.33%，本月严重跑输上指、深指和沪深300；跑赢创指。

 四、本年交易及成果

本年累计交易55笔，其中买入29笔（建仓唐山港，加仓东阿阿胶、分众传媒和中国平安、腾讯控股、格力电器、上海机场、恒瑞医药），卖出26笔，其中股票卖出25笔，基金卖出1笔。

本年累计盈利-12.43%，跑输四大指数。

五、自选股票及仓位盘点

目前整体仓位92.39%，其人目标仓位及个人自选股票池

大金融（20%-30%）标的股票中国平安、招商银行、国泰君安；目前中国平安21.54%

大科技（30%-40%）标的股票腾讯控股、海康威视、顺丰控股；目前腾讯控股20.66%、海康威视10.66%，合计31.32%。

大消费（30%-40%）标的股票分众传媒、洋河股份、格力电器、东阿阿胶、元祖食品、宋城演艺、浙江美大、荣泰健康；目前分众传媒14.97%、洋河股份8.48%、格力电器2.86%、东阿阿胶2.65%、恒瑞医药1.88%，合计30.84%

收租类（20%）标的股票上海机场、华侨城、唐山港、华能水电；目前上海机场3.63%、华侨城4.60%，合计8.23%。

六、后期交易思考

目前个人持仓股票分析如下

从估值上来看持有股票海康、洋河和阿胶属于合理估值，考虑洋河和阿胶业绩的好转洋河还稍有低估；分众传媒、腾讯、华侨城、格力电器和中国平安属于低估，上海机场存在不确定性。

从未来业绩的确定性腾讯控股、分众传媒均较高增速（20%以上）＞洋河、东阿阿胶＞海康威视、华侨城＞中国平安、格力电器＞上海机场；中国平安业绩存在较大不确定性，估计要到明年了（寿险、地产影响），业绩有可能进一步下滑；格力收购银隆，可能收购飞利浦，不确定性变大；上海机场也存在不确定性，主要是虹桥机场资产收购价格和合并后的经营业绩能否由亏损转盈利，但上海机场最坏的时候应该已经过去；东阿阿胶已经确认了业绩反转；洋河大概率能够保持15%的增长，但投资端（地产托）今年会不会出问题有一定的不确定性；腾讯虽然面临很大外部环境压力但应该能够保持20%左右的增长，腾讯盈利手段太多了；分众全年应该实现60亿利润应该是没有问题的。

加仓顺序（合理的价格或便宜的价格买入好公司）腾讯控股（400）＞分众传媒（7.0）＞华侨城（7）＞洋河股份（150）＞中国平安（45-50）＞东阿阿胶（30）＞海康威视（40）＞宋城演艺（15）、浙江美大（15）、格力电器（40）

七、读书思考

1、最近看了腾讯的两本书《X光线下看腾讯》和《腾讯传1998-2016》，感觉腾讯确实是从市场竞争中从无到有，从小到大，一步步变成一个伟大的公司，从最开始没有产品无获利能力，到现在构建开放、生态型的企业，其护城河已经很宽很深，且其工程师、产品至上的企业文化，注定腾讯能够走的更远，了解到腾讯在成长过程中曾经历了无数次生死抉择，了解到腾讯在3Q大战后曾连续开了10多次战略研讨会，针对存在的问题进行剖析，明确战略转型后彻底地转变，其具有生物组织的自生长功能，到现在，腾讯盈利的方式方法实在是太多了，但其还是在克制自己，腾讯想不发展、不增长也困难，当然后续对腾讯的考验还是组织的管理，大型、生态、互联网公司的管理也许就是一个虚拟的社会管理。腾讯与阿里相比有几个特点还是很明显第一，腾讯就一个上市平台，所有内容和业务均包含在里面；第二，腾讯的资本和流量优势非常明显，再加上目前开放生态型战略，把半条命交给合作伙伴，注定其投资的成功率会很高，越往后价值越大；第三，工程师、产品至上、低调、务实，正能量的价值观倡导下的企业文化氛围。绡到这里突然间明白了什么叫好企业，就是别人携巨资也无法进入战胜的企业就是好企业，腾讯就是。

2、最近在看中国平安财务报告，了解平安的业务，感觉中国平安太复杂了，要很专业的知识，虽然我不能很深入全面了解平安，但我还是有以下感受第一，多年来保持了较高的增长，包括客户数量、资产规模和净资产规模，营收和净利润等，平安有一定的周期，在景气周期可以保持非常高的增长速度；第二，已经是一个因为非常大而安全的诺亚方舟，超10万亿级的金融资产规模，是华夏幸福、中国金茂、旭辉、碧桂园等大型房企的二股东，但其房地产公司的长期股权投资占整个中国平安的对外投资比例大约5%左右，现在房地产行业的困境可能会传导中国平安今、明两年的业绩不增长或下滑，但也不会造成中国平安的伤筋动骨，对基础设施高速公路也是；第三，综合金融的优势，综合金融牌照资源，自带天然、行政垄断，目前保险是第一龙头，平安银行是银行里面第二梯队，证券、托等还没有非常发力，金融科技基本上是龙头，每一块都能够起来，后续潜力还是非常大。目前想出现第二个中国平安估计只有国家才能，正常的市场手段是无法诞生另外一个中国平安。

3、在中国，腾讯控股和中国平安都算是有护城河、国际竞争力的公司，目前阶段在其合理估值或低估阶段还是要尽量、逐步收集股权，伴随公司成长，个人目前持股股票中从护城河角度来看腾讯控股（10亿级以上用户+生态型布局+管理层）＞中国平安（综合金融牌照垄断+10万亿级流动资产+高净值客户资源）＞洋河股份（酒窖自然历史条件+品牌）＞海康威视（技术+市场占有率）＞华侨城（房产文旅商业模式+文旅稀缺资源）、分众传媒（品牌+市场占有+技术）、恒瑞医药（品牌+创新药）＞东阿阿胶（历史品牌）