抄底备选系列（13）平高电气

抄底 系列本来在10就结束了。但最近大跌，很多票又跌出了价值。所以我又捡起来，重新推荐给大家。不是荐股让大家马上买。很多我自己都没买。只是可能潜在的机会，提供给大家备选。我认为底在3000点以下，很近了。大家准备好MONEY。

平高电气(600312,股吧) 主导研制的1100千伏刚性气体绝缘输电线路特高压GIL通过全部型式试验。据悉，这是世界上首次研制成功的特高压GIL设备，代表国际同类设备最高水平。

这是上了央视的《大国重器》！

平高集团的控股股东是“国网国际装备”最终控制人是国家电网，也是国资委。

2017年净利润6.31亿，经营净现金流-7.57亿。应收账款/营业收入比例达到96%，全靠赊销（给大股东国家电网？）

平高的订单结算大多数是（1:4:4:1）定金1.发货后4、安装调试好4、质保金1。

股价下跌另外还受两头夹击，近年原材料（钢铜铝）涨价不少，再加终端产品竞标激烈，产品价格也降价不少。平高过去1100kv gls每个间隔9500万左右，16年跌到7500万一个。降价幅度明显。毛利率从30%降到14%了。营收利润都下滑。

其实像平高，中国西电(601179,股吧) 这类企业，按目前其四大业务一年如果有个四五条特高压招标，营业收入100亿到130亿不成问题。1季度已经亏损了3197万。其实今年的业绩做的越低越好，既然这样了不如把利润集中释放在到明年，这样净利润增速同比百分之四十都容易。

打破大家幻想！！图里少一条 新疆-安徽的已开通的特高压。以上这些就是平高许继电气(000400,股吧) 西电这类下跌的原因？再看看这张图，还有什么地方可以再插上几条特高压？

总结现在的平高电气，

1、现金流差

2、毛利率四年新低

3、收入增长停滞甚至下滑

4、大额的应收账款和存货，而减值损失计提的却很少

5、投资者认为集团高层缺乏诚信。

优势，安慰？增发机构价格16元，募集资金35亿。2017年1月4日平高公告将增持2%股份，2017年大股东增持2600万股，都在高位被套，。。

第一条特高压工程开始于2011年,gis的设计使用寿命是20年，也就是说2030年开始，将迎来更换高峰。目前，投入使用的设备的检修工作全部是由设备厂家负责。国家电网只出一个点检员监督工作。从2011年到2017年为止的7年间投产了很多线路。因为检修业务几乎只有人力成本。备品备件的更换价格，应该和当初招标的价格差不多。

运维业务，也就是特高压线路建成后的检修业务，2016年占总营收的10%，比2015年增长了84%，运维毛利24%.2017年占总营收10.62%达9.2亿，毛利2.4亿

平高的存货、应收账款很高，已经不是一年两年的事了。（许继也类似）发债券再融资搞来100多亿一年都没收回来，每年利息都够平高的利润了！看看经营现金流净流出20多亿，我就问你怕不怕……看看存货近35.51亿，我还问你怕不怕……看看应收账款近80.65亿，我再问你怕不怕。。。。哦还有应收票据4.47亿，，，不吓你了。但现在市值不到90亿你还怕吗？

平高2018年的利润目标是5-6亿，一季度亏损了，那我们保守一点，今年5亿利润。90亿市值除之，得出市盈率PE18 。现在熊市中，满地PE15以下的票，你怕不怕？

26元跌下来开始，几乎没有像样的反弹！雪球里骂人的声音都没有了。这样的反弹幅度，做对一次T就运气好了吧。但那又怎么样？还不是被埋。。。

现在PB6.5 在净资产附近。如果这里再大幅杀跌下来不要怕！是机会！

我去知乎里搜了一遍。什么只有中国有？有什么值得骄傲的？答案是：高铁和特高压。

我一直跟踪风电，了解特高压。风电也有很大很多的应收账款。但董事会在年报里特别写了一段，表示 对收回应收账款有绝对的信心！（我在4家风电公司的年报里看到过这段话）风电和平高的应收对象都是国网。这点平高的优势更大，平高的最终控制人就是国网。所以我不推荐许继和四方股份(601126,股吧)。

再回想一下，存货35亿+应收款80亿=115亿。现在市值90亿。。。

让暴风雨来的更猛烈些吧！！！！