第一财经微研报（三）

国企改革 翻起新篇章

2022年是改革三年行动决胜收官之年，截止五月，主体任务完成进度超过90%。

改革效果1.国企亏损面降低约15%。

2.国企公司制比例已经超过98%。

3.2022年国企改革案例有望接近100家。

企业层面具体执行方式有三种

1.资产重组—央企重组案例较多。

2.引入战略投资者—传统行业引入较多。

3.股权激励—新兴行业使用较多。

国资委近日印发《提高央企控股上市公司质量工作方案》

方案明确提出，打造一批核心竞争力强，市场影响力大的旗舰型上市公司，培养一批专业优势明显质量品牌突出的专业化领航上市公司。

随着目标时间渐进，资本市场央企专业化整合案例频现。今年五月已有包括中国国航和山航集团、中国建材与中国交建、通用技术集团与中国中检三组国有企业筹划专业化整合。

从今年开始，已出现多起国企改革概念翻倍股。例如浙江建投、中通客车、中成股份、中交地产

五月以来共有8只国企改革概念股涨幅超过50%。例如钱江水利、湖南天雁、中国海城、东风科技、招商南油等。

国企改革机会主线

1.优质资产注入—军工板块为主—申万宏源

2.股权激励方案—寻找被低估个股—申万宏源

3.优质的龙头央企，做大做强的同时有望进一步加大对投资者的回 报力度。—平安证券

4.资产证券化率有望进一步抬升的国有企业。—平安证券

5.国有企业的科技化和低碳化转型，相关制造业产业链机会。—平安证券。

券商评级

1.宝钢股份—增持—国泰君安—2022.04.30

产品结构持续优化，成本管控能力提升。

2.设计总院—增持—国泰君安—202204.25

安徽一季度新开工计划投资增长92%。

3.中国中铁—增持—国泰君安—2022.05.04

在手订单是收入的四倍。