煤炭权益产能未来4年翻倍的稀缺标的，分析师测算今年PE约5倍低于行业均值55%，还有煤化工+天然气能源全产业

广汇能源（600256）

①公司具备煤炭权益产能1980万吨/年，产能规划到2025年达3960万吨/年，具备翻倍空间，市场煤价上涨预计带动公司2022年煤炭综合售价同比上涨38.35%；

②2022年自产天然气、煤化工板块利润大幅增厚，成为业绩新增长点；

③申万宏源证券孟祥文预计公司2021-2023年EPS分别为0.76元/1.54元/1.81元，当前市值对应PE分别为11X/5X/5X，较行业均值低55%；

④风险提示煤炭涨价不及预期。

煤炭权益产能未来4年翻倍的稀缺标的，分析师测算今年PE约5倍低于行业均值55%，还有煤化工+天然气能源全产业链布局

煤炭板块具备“高分红+低估值+持续通胀预期”等特征，今年以来受到了投资者的关注。申万宏源证券孟祥文近日覆盖的广汇能源，市场对其煤炭业务认知不够，当前公司权益产能为1980万吨/年，产能规划到2025年达3960万吨/年，具备翻倍空间。

此外公司还有天然气+煤化工看点贡献增量业绩，孟祥文预计公司2021-2023年EPS分别为0.76元/1.54元/1.81元，当前市值对应PE分别为11X/5X/5X，较行业均值低55%。孟祥文给予公司9X2022年PE目标估值，对应目标价为13.86元，较现价约50%的以上的上涨空间。

市场煤价上涨+增量产能，公司煤炭板块看点多

公司煤炭资源禀赋优良，截至2021年12月底，煤炭资源量总计65.97亿吨，可采储量60.12亿吨。

公司核定产能为2000万吨/年，权益产能为1980万吨/年。根据公司产能建设规划，2025年产能规模翻倍。

市场煤价上涨预计带动公司2022年煤炭综合售价同比上涨38.35%，预计2022年煤炭板块实现归母净利润约为38.79亿元。

天然气自产+转口贸易模式结合，2022年自产天然气板块利润大幅增厚

价天然气价格大幅上涨预计带动公司自产气售价同比上涨32.51%至5127元/吨；

量预计2022年哈密新能源工厂与吉木乃工厂产能全部释放，权益销量达75万吨；保守测算得后净利润规模为10.64亿元。

公司积极应对天然气供不应求价格高企的情况，2022年公司提高LNG转口贸易规模至150万吨，基于长协价格采购，按照市场价格海外出售；预计转口贸易大幅增厚企业利润。

煤化工行业景气度持续，预计2022年板块利润大幅增厚

公司煤化工项目基于现有矿产资源，现有煤化工项目如下

甲醇价格持续上涨预计带动公司2022年120万吨甲醇价格上涨22.50%至1915元/吨；受益于油价上涨，预计煤焦油项目煤基油产品价格同比上涨22.10%至2461元/吨；荒煤气制40万吨乙二醇项目投产后，预计增厚利润12.67亿元。