选股（市调6）

价值股。净资产收益率每年>10  

这是帕特.多尔西在晨星公司研究部寻找护城河的方法：寻找过往一段时期ROIC超过15%的企业，作为筛选对象。过往2003年-至今ROIC超过10%的公司（15%是个苛刻的指标）——————————————————————————————————————————————2009200820072006200520042003000423.SZ东阿阿胶13.091121.73317.619813.568910.390313.501610.6669000538.SZ云南白药11.746918.326621.172121.678223.210721.416616.2505000550.SZ江铃汽车17.672120.41622.486119.75716.303713.63916.1693000651.SZ格力电器12.083521.063518.689813.474310.048611.065513.7704000858.SZ五粮液18.490817.286316.474614.877811.26713.070212.2868000895.SZ双汇发展24.702930.221626.202222.477318.513114.973113.2705001696.SZ宗申动力16.876119.596323.408921.885421.588623.950813.9901002003.SZ伟星股份11.045616.800616.84313.731710.376510.827813.2061002022.SZ科华生物22.961729.32726.365519.233715.376516.703724.3689002028.SZ思源电气13.587815.664217.915320.64317.936118.313532.7913600123.SH兰花科创13.374825.25212.908417.687222.102217.931312.2997600271.SH航天信息15.172418.377217.924916.151212.252611.561933.3019600309.SH烟台万华11.573824.548629.819222.007119.764322.119523.4363600348.SH国阳新能20.807832.040114.633321.315917.586211.960710.7503600406.SH国电南瑞15.158712.113115.38814.26114.103712.902414.0803600519.SH贵州茅台30.07338.928139.483526.955722.413319.925817.5428600845.SH宝信软件16.479121.960221.311616.564913.816112.92915.0255600971.SH恒源煤电12.910115.470212.617714.826916.737620.884516.3854——————————————————————————————————————过往2004年至今ROIC超过10%公司——————————————————————————————————————200920082007200620052004000423.SZ东阿阿胶13.091121.73317.619813.568910.390313.5016000538.SZ云南白药11.746918.326621.172121.678223.210721.4166000550.SZ江铃汽车17.672120.41622.486119.75716.303713.639000651.SZ格力电器12.083521.063518.689813.474310.048611.0655000792.SZ盐湖钾肥25.521337.087227.532423.386816.452610.615000858.SZ五粮液18.490817.286316.474614.877811.26713.0702000869.SZ张裕A28.068837.489529.952519.796916.506911.8592000895.SZ双汇发展24.702930.221626.202222.477318.513114.9731000983.SZ西山煤电14.755234.197312.992412.636413.878811.3099001696.SZ宗申动力16.876119.596323.408921.885421.588623.9508002003.SZ伟星股份11.045616.800616.84313.731710.376510.8278002022.SZ科华生物22.961729.32726.365519.233715.376516.7037002028.SZ思源电气13.587815.664217.915320.64317.936118.3135002051.SZ中工国际11.027714.816912.384813.724916.945914.4146002065.SZ东华软件12.405818.698113.949816.958128.157627.8849002081.SZ金螳螂16.790821.468316.23418.500228.74831.7404002091.SZ江苏国泰13.618917.795111.731213.022212.793211.7152002093.SZ国脉科技12.308715.326113.981412.299915.473216.8927002096.SZ南岭民爆14.90211.423911.292113.394213.976314.1965002104.SZ恒宝股份11.049316.136212.797312.408420.997920.52002117.SZ东港股份10.190610.388911.619516.229619.531519.6819002123.SZ荣信股份10.782317.918321.61234.555432.667913.9717002140.SZ东华科技11.374813.927316.451223.711821.602318.6858002152.SZ广电运通15.218724.894931.818531.87518.953218.3028002153.SZ石基信息13.938624.412830.417546.725639.381628.3923002154.SZ报喜鸟11.738916.307919.10319.428715.789815.5088002177.SZ御银股份10.15410.217715.8525.283914.768318.5512002187.SZ广百股份10.219315.167617.477423.084820.289114.0484002194.SZ武汉凡谷11.625317.33320.204338.096434.640231.4456002202.SZ金风科技14.469817.771225.97247.072230.448318.3663002215.SZ诺普信17.914221.824228.134922.4315.273315.3196002261.SZ拓维信息11.199621.304139.993839.887534.904420.8032002281.SZ光迅科技11.637220.923.347916.753612.534810.1064600123.SH兰花科创13.374825.25212.908417.687222.102217.9313600271.SH航天信息15.172418.377217.924916.151212.252611.5619600309.SH烟台万华11.573824.548629.819222.007119.764322.1195600348.SH国阳新能20.807832.040114.633321.315917.586211.9607600406.SH国电南瑞15.158712.113115.38814.26114.103712.9024600508.SH上海能源12.162925.082814.289612.413212.181315.1891600519.SH贵州茅台30.07338.928139.483526.955722.413319.9258600582.SH天地科技13.711825.108327.141522.013316.7311.358600809.SH山西汾酒22.816817.721229.625324.642613.960310.1373600845.SH宝信软件16.479121.960221.311616.564913.816112.929600971.SH恒源煤电12.910115.470212.617714.826916.737620.8845601666.SH平煤股份11.300129.483317.382120.182332.327434.4499601699.SH潞安环能15.534736.67621.104627.402730.698620.4419因为ROIC是包含了有息负债，所以比ROE更好的剔除了财务杠杆的影响。不过ROE仍是个可以的指标：以下是2002年至今每年ROE均超过15%的企业：——————————————————————————————————20092008200720062005200420032002000157.SZ中联重科25.3330.878636.746620.930417.925523.625718.656715.28000550.SZ江铃汽车16.8619.3621.5219.8517.2415.4119.8715.77000651.SZ格力电器22.126.7922.5620.1818.7217.2415.5316.17001696.SZ宗申动力18.0218.7319.3826.4627.8731.3226.0715.34002024.SZ苏宁电器18.4824.7331.6923.3529.9921.8138.7438.87600309.SH烟台万华17.8231.3437.7533.3434.7331.2624.0921.09600971.SH恒源煤电31.1218.8617.8219.5920.3819.4222.4427.53这个指标太苛刻了，不妨放宽些，以下是2002年至今每年ROE均超过10%的企业：——————————————————————————————————————————————20092008200720062005200420032002000022.SZ深赤湾A11.7123.3325.6727.3327.6928.9220.9215.46000157.SZ中联重科25.3330.878636.746620.930417.925523.625718.656715.28000423.SZ东阿阿胶10.7720.4316.8314.1210.7813.1310.9711.05000528.SZ柳工14.912.8824.2519.0112.9216.2722.2916.23000538.SZ云南白药12.1314.842526.2328.0225.4819.4720.2000550.SZ江铃汽车16.8619.3621.5219.8517.2415.4119.8715.77000651.SZ格力电器22.126.7922.5620.1818.7217.2415.5316.17000858.SZ五粮液17.0515.9115.3514.1710.7512.6111.711.56000895.SZ双汇发展23.6329.2225.822.7520.5417.1415.6814.17000933.SZ神火股份12.2639.2642.521.6730.5823.9414.0310.52001696.SZ宗申动力18.0218.7319.3826.4627.8731.3226.0715.34002003.SZ伟星股份13.9616.1321.5715.213.9110.620.8918.28002004.SZ华邦制药11.5511.7930.8312.9712.1812.5927.6137.05002010.SZ传化股份14.313.1214.416.0516.7413.8528.5934.21002022.SZ科华生物22.6527.0225.719.8516.5612.8435.6735.32002024.SZ苏宁电器18.4824.7331.6923.3529.9921.8138.7438.87002028.SZ思源电气12.5316.1115.2931.3619.1513.230.6128.41002050.SZ三花股份13.4421.4511.1710.911.5727.5223.2716.53600000.SH浦发银行15.8230.0319.4313.5716.0114.2913.0416.15600016.SH民生银行17.1114.6312.6219.8517.4815.7914.4214.85600031.SH三一重工21.6521.1133.9521.0510.4217.1719.144.53600033.SH福建高速13.3619.8817.414.5212.9312.5310.6510.11600036.SH招商银行14.9526.5122.4212.8815.9315.0612.2110.82600066.SH宇通客车17.7731.6314.1817.714.5212.0211.6310.86600177.SH雅戈尔14.5617.5715.7316.614.8616.3115.7118.54600271.SH航天信息14.8718.0517.3715.6712.7812.2222.7147.61600309.SH烟台万华17.8231.3437.7533.3434.7331.2624.0921.09600348.SH国阳新能24.131.4614.9222.4221.915.6110.6628.59600352.SH浙江龙盛12.9114.914.2617.216.3816.8915.2634.06600508.SH上海能源13.9626.9117.9518.4719.4119.3510.5811.54600519.SH贵州茅台27.1733.7934.3825.5121.9719.6817.0613.21600561.SH江西长运12.3113.0712.4410.7711.6610.8710.5911.04600616.SH金枫酒业11.4223.0219.8721.4527.7822.4619.5610.1600729.SH重庆百货12.319.7214.3413.0212.813.0113.3615.02600845.SH宝信软件18.5222.6320.7916.6915.2913.1415.0717.38600880.SH博瑞传播15.7118.8214.9519.0517.0218.5417.5118.53600970.SH中材国际26.2229.6925.9115.6112.1325.2921.7920.34600971.SH恒源煤电31.1218.8617.8219.5920.3819.4222.4427.53600997.SH开滦股份12.9219.220.6718.0917.8613.4518.8618.29

2010年3月22日：300002神州泰岳的个人草根研究观总结（陶博士创）

1、神州泰岳的未来取决于飞信的发展前景。这一是与大众一致的法。

2、飞信的长远未来，不是成为即时通信运营商QQ第二，而是取决于“一号走遍天下”（“一号通”业务）的通信模式，拥有强大的中移动背景的飞信是成为未来“一号通”业务霸主的最强大竞争者。如果这一远景在十年内成真，飞信超越和取代QQ的可能性在99%以上。这一，在视野所及的范围内，是我的独家公开观。

3、创业板股票中，应该会有数年内上涨10倍以上的股票。根据个人经验，根据目前的情况，300002神州泰岳是我认为的目前唯一首选股票。在已经公布年报的创业板股票中，300002是唯一有机构（包括QFII、公募基金和私募基金）进驻的创业板股票。机构守仓是长线牛股的必要条件之一。未来数年，我好移动互联网这个可能出伟大公司的成长行业，300002神州泰岳是我好的移动互联网行业的目前唯一首选股票。

4、300002神州泰岳的业务收入与飞信活跃用户数成正比。未来三年，飞信活跃用户数快速增长的概率超过99%。因此，未来三年300002神州泰岳的业务收入快速增长的概率也超过99%。

5、300002神州泰岳的风险不在于担心中移动更换飞信的维护运营商，对中移动来说，更换成本很高，三年内更换的概率为0%，数年内更换的概率小于1%。

6、300002神州泰岳的风险在于飞信活跃用户数的固定提成比例在三年合同期满后，可能降低。根据强悍的中移动一贯传统作风（有人称之为流氓作风？），若干年后，飞信活跃用户数的固定提成比例降低的概率超过99%，不过，三年合同期满之前，降低的概率应该小于1%。

7、结论一：三年合同期满之前，300002神州泰岳的净利润快速增长的概率超过99%。

结论二：300002神州泰岳股价拥有数年十倍的潜力，但十年时间的不确定性较大。

结论三：300002神州泰岳股价潜力三年内的不确定性很小，三年内涨到500元（复权价）的可能性是完全存在的。

8、三年之后，在那个恐怖预测世界末日的2012年之前。您如果进行了300002神州泰岳的价值投机，如果运气足够好，届时可以选择兑现利润全部挥霍一空。想当年，我投机20来块的600150沪东重机，70多块就卖出了，后来居然涨到300块，TNND，一只改变命运的股票，我只喝了几口汤。当然，沪东重机，在几块钱买入，在300块卖出，那是股神做的事情。您如果一定要做股神，要追求在100块以下买入300002神州泰岳、在几百几千块卖出300002神州泰岳的神仙境界，我也不会拦着您，祝您好运。我的投机哲学是知足常乐，我可不想见上帝去做神仙。

9、以上观，仅供参考，据此操作，风险自负。如果您据此操作，您赚了我会找你分红，您如果亏损了，我概不负责。

10、哈哈哈哈，阅读至此，如果您能哈哈一笑，吾愿足矣。笑一笑，十年少。在健康面前，什么股票啊、金钱啊、权利啊，都应该扔进历史的垃圾站。祝您享受诚挚的生活，开开心心过好每一天。（完）

2010.3.23

关于600406国电南瑞的观总结

全部摘自我的一个历史贴《下一批茅台和海油工程股票的一些特征探讨》：http://taoguba.com/view.action?topicID=237318



1、【 · 创: 陶博士 只该作者(-1) 2009-12-01 16:52】
600406是我目前的下一批茅台类股票（数年10倍以上）的首选股票。

2、关于南瑞继保
提问：
【 · 创: 让巾帼 只该作者(-1) 2009-12-02 01:40】
无非希望南瑞继保注进公司.肯定失望.这个美丽的肥皂泡吹了N年了.

我的回答：
【 · 创: 陶博士 只该作者(-1) 2009-12-02 09:12】
我没有希望南瑞继保注进公司。

反馈：
【 · 创: 让巾帼 只该作者(-1) 2009-12-02 09:36】
南瑞继保不注进公司,别说涨10倍,就是现价涨1倍,都粉难粉难~~

我的再回答：
【 · 创: 陶博士 只该作者(-1) 2009-12-02 10:39】
没有南瑞继保，600406的股价从2003年到现在，7年也已经上涨了10倍以上了。

3、国电南瑞的投资逻辑
【 · 创: 陶博士 只该作者(-1) 2009-12-02 10:36】
我觉得可以从战略的角度来待600406。
智能电网是低碳经济的最大瓶颈。
600406是智能电网的最大受益上市公司。

智能电网建设既是发展新能源的迫切需要,也是走低碳经济的条件保证。低碳经济发展要求改善能源结构，大力发展新能源，完善产业结构，减少能耗，强化生态环境，提高碳的吸收储存水平。

但当前一哄而起的新能源、可再生能源发展，许多客观条件没有充分考虑，特别是计算成本时，没有将电网和输配设施统筹考虑，缺全局性的规划。如我国风电装机容量2008年底已突破1200万千瓦，但仅有800万千瓦的装机容量入网发电。发得出电，送不出电.

这些间歇性可再生能源的大规模利用将对传统电网提出挑战，他们的不稳定性会冲传统的电网，对传统电网产业极大破坏力。而智能电网将可以很好地解决此问题。因此，风电、核电等新能源的开发迫使开发智能化的电网，因为智能化的电网才能满足各种电源的输出和接入。

智能电网开发产业链长，是真正拉动内需和产业进步的结合，是新能源生产和消费的基础工程，是低碳经济发展的必要条件之一，重视智能电网建设不但为节能和提高能源利用率提供保证，也为低碳经济发展提供了可能。

2010.5.6

002399海 普 瑞的总市值700多亿元，勇居医药股总市值第一。
相当于恒瑞医药和云南白药这两家最优质医药股的总市值的总和。
大家讨论一下，存在就是合理的么？
到底是恒瑞和云南白药低估了，还是002399海普瑞高估了？

2010.5.26

段永平：估值

我认为估值就是个毛估估的东西，如果要用到计算器才能算出来的便宜就不够便宜了。

好像芒格也说过，从来没见巴菲特按着计算器去估值一家企业，我好像也没真正用过计算器做估值。

我总是认为大致的估值主要用于判断下行的空间，定性的分析才是真正利润的来源，这也可能是价值投资里最难的东西。

我觉得估值在决定卖股票时也是毛估估的，比如当万科涨到3500-3600多亿时，我曾强烈建议我一个朋友应该卖掉，因为我觉得万科要持续赚300多亿是件很困难的事，你花3000多亿去赚不到100亿的年利润实在不是个好主意。如果你真的喜欢万科，可以等一等，将来可能会有机会用同样的钱买回更多的股份回来。说实话，我挺喜欢万科的，我想有一天我可能会再投万科的。下次投的时候争取多买些，拿得时间长一。

段永平：卖股票

这是很多人提的问题。

我其实也没有答案。

但是我有个理解，就是无论什么时候卖都不要和买的成本联系起来。

该卖的理由可能有很多，唯一不该用的理由就是“我已经赚钱了”。

不然的话，就很容易把好不容易找到的好公司在便宜的价钱就卖了(也会在亏钱时该卖的不卖。）我的判断标准就是价值。

这也是我能拿住网易8-9年的道理。

2010.5.28

无论从哪个角度来，鲁泰的价值被低估了。当然，鲁泰B更是如此。

DCF：

鲁泰A从2002年到2009年，年均现金流增加19%多。那么保守估计，按照今后每年10%增加，6%贴现，其市值应为11,783,537,822。也就是117亿。截止今日收盘，其市值在80亿左右。也就是说，在如此保守的估计下，也应该有30%多的涨幅。一家年现金流达到将近10亿，年利润在5.8亿的行业龙头，估值80亿，绝不能算贵。(这里说的是经营现金流。按照减掉投资现金流后的自由现金流计算，鲁泰市值应为90多亿)

市盈率：

我自己根据一季度预测，鲁泰A的2010年市盈率大概是14.8。其常年利润增幅在20%左右。PEG优势明显。

分红率：

2009年度分红预案为每股0.25元，则其A股分红率为2.82%；B股为4.68%。

无论从哪个方面，鲁泰极具投资价值。关键在于，它处在一个令人生厌的行业里。不是新能源，不是高科技，不是热。我非常喜欢这。

（这是我自己的投资记录，不是买卖分析。我自己也不会现在买，不要根据这个买入。否则亏死你。）

2010.6.1

新疆如果建成中国西部的深圳，未来数年、甚至数十年中，最大的受益股票会是什么？

新疆开发是个长期的过程，可能会出10年10倍股票的，现在才开始。

我们的目标是要寻找具有长期投资价值的长线股：未来10年能涨10倍的新疆开发受益股票。

短期内已经放量、暴涨的相关股票，反而只是炒作而已，没有长期投资价值。

大家如果有兴趣，一起探讨下？

2010.6.30

中海发展2002年5月23日上市募集资金8.26亿元。之后就再也没有从市场上拿过一分钱。除了一次债转股，从未进行过股本扩大。

从2002年起，这只股票每年都会分红。总分红数竟然达到了15.19亿元。是其筹资额的1.84倍，位列所有A股股票的第9位。

它每年分红最低0.1元（2009），最高0.5元（2007）。算术平均值为0.2375元，以今天最低8元计算，分红率为2.97%。最低分红率为1.25%；最高分红率为6.25%。

我喜欢持续稳定分红的公司。

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只是做个红利分析记录。依据这个买入赔死你。

2010.7.23

新疆开发的最大受益股票探讨

今年6月曾发探讨新疆开发的最大受益股票会是什么？当时我并没有给出具体的股票。

今天我提出一只

600778友好集团：日用消费品行业，公司作为全国百强商业企业集团之一，在新疆乌鲁木齐具有明显的区域垄断优势。

理由：《投资者的未来》和中国股市20年的短暂历史已经告诉我们，长线牛股主要集中在消费行业和能源行业。

（ 2010年7月23日星期五）

2010年7月26日：产业战略转型背景下的长线选股大思路

1、个人观，仅靠盖房是不可能盖出国富民强的。中华民族的希望在于产业的战略转型。

2、产业战略转型背景下，扩大内需显得更为重要。

3、与内需相关的消费行业值得重关注。

4、《投资者的未来》和中国股市20年的短暂历史已经告诉我们，长线牛股主要集中在消费行业和能源行业。

5、一些值得关注的消费行业股票：主要包括食品、饮料、零售、医药等股票。

002154报喜鸟：日常消费之服装行业。今日股价逼近历史新高。

002029七匹狼：日常消费之服装行业。今日股价按近历史新高。

002216三全食品：食品行业。今日股价创历史新高。

002069獐子岛：食品行业。今日股价逼近年内新高。

200869张裕B：葡萄酒行业。近期股价屡创历史新高。

002304洋河股份：白酒行业。今日股价创历史新高。

000596古井贡酒：白酒行业。今日股价创历史新高。

000848承德露：今日股价按近历史新高。

600778友好集团：零售百货行业。近期股价屡创历史新高。

600785新华百货：零售百货行业。今日股价逼近历史新高。

600729重庆百货：零售百货行业。今日股价按近历史新高。

000417合肥百货：零售百货行业。今日股价逼近历史新高。

000538云南白药：医药行业。今日股价逼近历史新高。

000423东阿阿胶：医药行业。今日股价逼近历史新高。

002094青岛金王：日用消费品行业。近期股价屡创历史新高。

600460士兰微：可以归入电子消费品行业，也可归入新兴战略产业。近期股价屡创历史新高。

002236大华股份：可以归入电子消费品行业，也可归入新兴战略产业。近期股价屡创历史新高。

（个人观，仅供参考，据此操作，风险自负）

（2010年7月26日星期一）股票，供大家探讨一下。

十倍股探究

2010.8.2

投资，没有什么比买到涨10倍的股票更让人欣喜了。

今天，我邀请你一起做一个寻找10倍股的游戏。

这个游戏是这样的。

请你去找股票，要求如下：

1 市值小于150亿。最好小于50亿。道理很简单，一只市值40亿的好股票，变成400亿市值并非很难完成。但你想让工商银行的1.4万亿市值变成14万亿吗？

2 估值不高。刨去卖资产，卖地这些偶然收入，公司的常年合理pe不应该超过30，如果特别好的公司可以给35.。这就是极限了。

3 净资产收益率不能低于10%。最好高于15%。

4 你知道这价格公司是做什么的。最好用过它的产品。即使没有用过，你也要理解它的产品。

5 公司的产品最好是直接面向消费者，但这并非必需条件。

6 有一定知名度。产品有定价权。

7 常年净利润至少要增长15%。最好25%以上。但100%以上就不需要了。

你会发现，符合上述3-7条的公司，比如茅台、苏宁、张裕、阿胶、白药，都是耳熟能详的了。我相信这几只还会涨，但不可能是10倍。比如茅台的市值已经是1400亿，苏宁的市值也已经到了800亿。甚至他们连5倍都很难达成了。所以，请首先关注条件1。

如果你找到，请通过各种联系方式与我联系。如果我觉得你提供的股票很好，我也会将我发掘的有变成tenbagger潜力的股票与你分享。我想这样的股票应该买4-5只。

现在就去动手寻找吧。找到我们的tenbagger。