大傻瓜做价值投资牛股系列（七）---中联重科里的大傻瓜与聪明者的博弈

中联重科20年130倍营收增长

利润增长60倍

市值增长了30倍

为啥利润涨60倍市值却30倍

• 因是----估值降低了！

• 2001年，公司1亿利润，30亿市值，30倍估值。

• 2011年，公司70亿利润，1000亿市值，15倍估值。

• 2020年，公司60亿利润以上，1000亿市值，还是15倍估值。

• 所以你，估值下降了一倍，所以60倍的利润增长只带来了30倍的市值增长。

投资者20年的回报33倍

目前得出来的几个好笑的地方

• 2001-2006，利润和收入大幅高速增长，但是股价就是不涨，长达5年的横盘，价值含金量越来越高！

• 2006-2011年，一口气五年33倍，把所有的含金量都挖出来了，透支了公司几乎全部的价值！此时卖出最划算了。

• 2010-2020年，长达10年的价值修复，最终十年后还是当初2011年的价值，等于说当初没卖的话十年还是那么多价值。突然想到，未来的房价会不会如此演绎呢？

牛股最惨的时候怎样？

牛股真正上涨的时间很短

• 2006-2007；2年上涨

• 2009-2010；2年上涨

• 2019-2020；2年上涨

• 除了这6年以外，其他时间基本都在休息。

• 20年33倍投资者整体综合回报，这个算牛股没问题，其实几乎100%的回报都是在20%的时间里完成的，其他时间都在睡觉。

• 面对2021年的历史新高，加上他作为一个周期股的利润顶峰和营收顶峰，相大家应该知道他未来几年估计又得是睡觉去了。

前期的两次绝佳投资时机

为啥股价头五年不上涨呢？

• 2001年，利润1亿，市值30亿

• 2006年，利润3亿，市值30亿！

• 这就是五年不涨，因是，上市初期估值太高了呀，30倍估值，花费了5年时间，修复到10倍估值，大伙想一下，你愿意30倍估值买，还是10倍估值买？一个商铺10年回本和30年回本谁更有吸引力呢？

• 所以，这个五年不涨，含金量是越来越足，也间接导致了后来的快速价值回归。

亏损的公司买入条件PB

成熟的公司只有波段的操作机会

基金经理和研究员累在哪里？

• 大家仔细！！！我这个重磅数据！

• 2006-2010年，五年时间，股价上涨了 33倍！

• 2001年上市--2021年今天，20年时间，股价上涨了 33倍！

• 我勒个去？？？ 我持有20年，最终获利了33倍，但是其实有15年 ，是白白浪费了资金啊！恐怖吧？人生有几个15年呢？这可是15年的白白浪费。

• 所以--- 全世界这群基金经理和研究员分析师，把自己头发弄的白花花的，典型的比如林奇满头白发格外扎眼，他们到底在干嘛？

• 来他们只有一个工作试图抓住这5年赚到33倍的回报，而避开这15年的沉睡，免得让资金白白耗在里面。因为，100%的资产回报率全部是在这五年里面，其他时间的回报率是0%，连利息都没有。

• 但是，我们不是他们，没有办法那么聪明，我们只是大傻瓜，所以，大傻瓜能做到的只有两个，第一，你傻乎乎的20年时间砸进去，持有下来33的回报率，你日子也过的不差。第二，抓住其中的一些稳健的机会，不计较所谓的收益率高低，知足常乐，就像那个56年踏踏实实做烟蒂投资的施洛斯父子一样，依然可以成就伟大。

这些人分别代表了谁？

• 一号大傻瓜，傻乎乎的20年砸进去，持有个20年去赚这个33的回报，这些是什么人？其实这些就是公司的大股东，公司的管理者，老板，员工，他们就是这群傻乎乎坚持20年的人。脚踏实地的耕耘下来，似乎，他们都得到了尊重。

• 二号大傻瓜，抓住稳健的投资机会，获取合理甚至很低的回报，每次跌破净资产之后， 买入持有的那些人，不管浮亏10，20，甚至30个，仍旧持有，一直等待2-3年之后， 赚一个20-30%的回报率然后淡定的卖出了结。然后再寻找下一个猎物，他们是谁呢？ 是一群古老的价值投资者，一群市场的老兵吧。比如那个做了56年投资，活到百岁高龄，收益5600倍的那个施洛斯父子俩。

• 还有一些人，应该就是那些在聪明的赛道上面，比赛谁更加聪明的那群人，他们当中， 10%的聪明人，赚取了90%落后者的金钱，让落后者的钱袋开始变空，然后回家独自哭泣。

• 在大傻瓜的赛道上面，人们比赛的是谁更傻。

• 在聪明人的赛道上面，人们比赛的是谁更聪明。

• 即使是聪明赛道上面最落后的那个人，他也比傻瓜赛道上面的第一名，要聪明的多。

• 多年之后，我们慢慢发现，这似乎不是一个智商的游戏，聪明在这里似乎没用。

风险提示

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