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工程机械是好赛道吗？

作者：winlife
2020-07-05 22:18:00
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工程机械是典型的周期行业，随着国家的固定资产投资周期起伏。但今年还叠加了2011-2013年设备更新换代（四代标准），疫情拖延工期下半年赶工，政府专项债集中发放投基建的行情，相下半年会出现近几年没有的景气。市场需求好过过去多年。然而基建投放主要是逆周期的操作，并不是未来几年的常态，所以这波景气和2011年比要短。

从行业内龙头企业自身来，经过5年的去不良资产，三一重工、中联重科等龙头已经摆脱了当年融资坏账的拖累。在挖掘机、混凝土机和起重机的市占率上和国际大咖不相上下。竞争力拓展到全球。然而面对疫情加速恶化资金链的客户，也不得不采用融资租赁，分期付款等2015年用过的办法提高市占率。上一轮拖垮企业利润的应收账款会不会重新再来一次，且行且观察。

随着国内产业结构升级，地产、基建将步入缓慢成长的周期，再也不会重现2007年以后的建设黄金年代，这个认识是前提。周期性行业的下游需求更多是跟随通胀-通缩景气度起伏，行业内生需求更多来自技术升级换代。如果两者叠加的年份，景气度会好过往年，但也不会高于上一个高峰期。工程机械行业便是这样一个典型的赛道。

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