鸾莺
天风证券股份有限公司鲍荣富,王涛近期对北方国际进行研究并发布了研究报告《收入利润强劲增长,关注一体化项目运营前景》,本报告对北方国际给出买入评级,当前股价为14.78元。
北方国际(000065) 公司发布23年半年报,23H1收入104.0亿,同比+92.9%,归母净利5.0亿,同比+29.1%,扣非归母净利5.0亿,同比+13.2%;单23Q2收入56.1亿,同比+90.8%,归母净利3.1亿,同比+8.5%,扣非归母净利3.2亿,同比-9.2%。收入业绩增长强劲有力。公司主要一体化项目逐步进入正常运营期,国际工程业务受益国际经营环境改善,看好公司转型前景及盈利能力修复向上动能。上调公司23-25年业绩预测为8.0/9.1/10.6亿(前值7.5/8.6/10.0亿),同比分别+26%/14%/16%,维持“买入”评级。 国际工程与货物贸易高增,主要一体化项目盈利能力阶段承压 分业务来看,23H1国际工程/国内工程/货物贸易/货运代理/金属包装容器/发电业务/运维分别收入32.3/0.7/57.8/4.0/5.3/2.7/0.4亿,同比分别+313%/-33%/+98%/-30%/-10%/-29%/+16%。23H1公司综合毛利率9.3%,同比-5.8pct,单23Q2毛利率6.3%,同比-9.3pct。23H1国际工程/货物贸易/发电业务/金属包装容器毛利率分别为10.2%/3.8%/73.5%/16.0%,同比分别-0.9/-5.0/-1.6/+2.6pct。控费有力,23H1期间费用率同比-0.5pct至2.2%,其中销售/管理/研发/财务费用率同比分别-1.2/-1.2/+0.1/+1.8pct。减值损失减少,长期股权投资损失增加,远期锁汇造成的公允价值变动损失减少。综合影响下,23H1公司归母净利率4.8%,同比-2.4pct;单23Q2归母净利率5.5%,同比-4.2pct。 1)国际工程收入高增,推测主要源于公司国际工程项目执行情况较好改善。防疫支出等同比下降,毛利率下降幅度大幅收窄。 2)蒙古矿山一体化项目焦煤采矿、通关、销售节奏继续加快,货物贸易业务收入增长强劲,Q2以来焦煤价格较多下挫阶段影响净利润,23H1元北国际收入31.3亿,同比+8333%,净利润-0.6亿。7月以来焦煤价格稳步回升,预计H2贸易业务盈利能力或逐步修复。 3)克罗地亚风电项目23H1发电2.18亿度(可研年发电量5.3亿度),同比+21.1%,平均电价同比-49.1%至11.3欧分。项目公司23H1收入1.8亿,净利润0.8亿,按76%权益计算项目归母净利0.6亿。 4)老挝南湃水电站项目23H1发电2.25亿度,同比-19.6%,完成年发电目标的55%,平均电价同比+60.7%至0.5元/度。南湃电力公司23H1收入1.1亿,同比+29.2%,净利润221万元,同比-79.4%,按85%权益计算项目归母净利润188万元。 两金周转加快,现金流延续改善 23H1末资产负债率60.8%,yoy-0.5pct,有息负债比率48.0%,yoy+3.0pct。23H1两金(存货+应收账款)周转天数100天,同比缩短98天。23H1经营性现金流净流出4.5亿,同比少流出1.6亿,投资性现金流净流出2.3亿,同比少流出1.7亿,现金流继续改善。 风险提示项目投产进度不及预期、汇率波动风险、电价波动风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,兴业证券孟杰研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为77.4%,其预测2023年度归属净利润为盈利7.47亿,根据现价换算的预测PE为19.82。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有5家机构给出评级,买入评级3家,增持评级2家。
以上内容由证券之星根据公开息整理,由算法生成,与本站立场无关。证券之星力求但不保证该息(包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表)全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等,如存在问题请联系我们。本文为数据整理,不对您构成任何投资建议,投资有风险,请谨慎决策。
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天风证券给予北方国际买入评级
天风证券股份有限公司鲍荣富,王涛近期对北方国际进行研究并发布了研究报告《收入利润强劲增长,关注一体化项目运营前景》,本报告对北方国际给出买入评级,当前股价为14.78元。
北方国际(000065) 公司发布23年半年报,23H1收入104.0亿,同比+92.9%,归母净利5.0亿,同比+29.1%,扣非归母净利5.0亿,同比+13.2%;单23Q2收入56.1亿,同比+90.8%,归母净利3.1亿,同比+8.5%,扣非归母净利3.2亿,同比-9.2%。收入业绩增长强劲有力。公司主要一体化项目逐步进入正常运营期,国际工程业务受益国际经营环境改善,看好公司转型前景及盈利能力修复向上动能。上调公司23-25年业绩预测为8.0/9.1/10.6亿(前值7.5/8.6/10.0亿),同比分别+26%/14%/16%,维持“买入”评级。 国际工程与货物贸易高增,主要一体化项目盈利能力阶段承压 分业务来看,23H1国际工程/国内工程/货物贸易/货运代理/金属包装容器/发电业务/运维分别收入32.3/0.7/57.8/4.0/5.3/2.7/0.4亿,同比分别+313%/-33%/+98%/-30%/-10%/-29%/+16%。23H1公司综合毛利率9.3%,同比-5.8pct,单23Q2毛利率6.3%,同比-9.3pct。23H1国际工程/货物贸易/发电业务/金属包装容器毛利率分别为10.2%/3.8%/73.5%/16.0%,同比分别-0.9/-5.0/-1.6/+2.6pct。控费有力,23H1期间费用率同比-0.5pct至2.2%,其中销售/管理/研发/财务费用率同比分别-1.2/-1.2/+0.1/+1.8pct。减值损失减少,长期股权投资损失增加,远期锁汇造成的公允价值变动损失减少。综合影响下,23H1公司归母净利率4.8%,同比-2.4pct;单23Q2归母净利率5.5%,同比-4.2pct。 1)国际工程收入高增,推测主要源于公司国际工程项目执行情况较好改善。防疫支出等同比下降,毛利率下降幅度大幅收窄。 2)蒙古矿山一体化项目焦煤采矿、通关、销售节奏继续加快,货物贸易业务收入增长强劲,Q2以来焦煤价格较多下挫阶段影响净利润,23H1元北国际收入31.3亿,同比+8333%,净利润-0.6亿。7月以来焦煤价格稳步回升,预计H2贸易业务盈利能力或逐步修复。 3)克罗地亚风电项目23H1发电2.18亿度(可研年发电量5.3亿度),同比+21.1%,平均电价同比-49.1%至11.3欧分。项目公司23H1收入1.8亿,净利润0.8亿,按76%权益计算项目归母净利0.6亿。 4)老挝南湃水电站项目23H1发电2.25亿度,同比-19.6%,完成年发电目标的55%,平均电价同比+60.7%至0.5元/度。南湃电力公司23H1收入1.1亿,同比+29.2%,净利润221万元,同比-79.4%,按85%权益计算项目归母净利润188万元。 两金周转加快,现金流延续改善 23H1末资产负债率60.8%,yoy-0.5pct,有息负债比率48.0%,yoy+3.0pct。23H1两金(存货+应收账款)周转天数100天,同比缩短98天。23H1经营性现金流净流出4.5亿,同比少流出1.6亿,投资性现金流净流出2.3亿,同比少流出1.7亿,现金流继续改善。 风险提示项目投产进度不及预期、汇率波动风险、电价波动风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,兴业证券孟杰研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为77.4%,其预测2023年度归属净利润为盈利7.47亿,根据现价换算的预测PE为19.82。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有5家机构给出评级,买入评级3家,增持评级2家。
以上内容由证券之星根据公开息整理,由算法生成,与本站立场无关。证券之星力求但不保证该息(包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表)全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等,如存在问题请联系我们。本文为数据整理,不对您构成任何投资建议,投资有风险,请谨慎决策。
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