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本周焦说好的5G，能拯救通板块吗？

本周焦说好的5G，能拯救通板块吗？

核心观

（1）行情回顾2020年以来通板块大幅跑输大盘，十大行业中表现最差。主因货币边际收紧、美国制裁华为压制估值；

（2）电运营商营收平稳无亮，5G业务短期难有帮助；但云计算、IDC、IOT物联网和ICT等新兴创新业务占比提升，增长较快，营收结构略有改善。2021年资本支出相对平稳，5G投资稳重有升，并向传输网、云基础设施等新兴业务倾斜，预计相关供应商将受益。

（3）通设备商国内以华为、中兴通讯为主。新冠疫情和美国制裁影响下，华为海外业务明显受阻，但受益于企业上云加速，国内企业业务快速增长。

（4）板块估值最新pb市净率估值2.4倍，处于低估区间。除非5G应用超预期，否则短期难有趋势性的估值扩张机会，长期来估值优势相对明显，或有局部性投资机会。

（5）投资建议2021年相对淡通板块，建议通过主动管理的泛科技类主题基金间接地、少量地配置通板块。平衡型投资者建议股债六四开，权益部分建议“85%奕丰双雄组合+15%泛科技基”，其中泛科技基可以涵盖互联网、计算机、高端制造、传媒等主题。

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