20180525穖禾日记

短期内外交困

近期几天债市出现多单债券到期不能按期兑付，东方园林(002310,股吧)等相关个股出现杀跌，美联储议息会议称有意向加速加息，我国央行在本次加息后跟随的概率加大，流动性问题再次显现，接近月底和半年考核，要重点关注流动性。加之贸易摩擦对调结构的外部压力加大，发改委加速对传统低附加值和风险点采取措施，平抑煤价，房地产调控加速，引发周期股、出现整体下跌带动市场调整。 医药板块保持了去年白酒板块的抱团趋势和防御、高毛利率属性，市场的不稳定给医药板块带来更多的关注度。短期市场悲观情绪集中释放后，是低吸机会，无需过分悲观。

贸易战缓和

特朗普在白宫表示， 美国政府尚未与中国政府就中兴事宜达成任何协议。 他表示，对中兴执行禁令也将损害美国企业利益。他预想可能会要求中兴支付高达13亿美元的罚款并且更换管理层，成立新董事会，并采取“非常、非常严格的安全规定”。特朗普还预想中兴未来将从美国采购很大比例的部件和设备。上周中美经贸磋商双方达成共识， 不打贸易战，并停止互相加征关税。 谈判出现了较好的定调和框架基础。 但对市场的影响取决于美国贸易政策的实质措施 。 贸易摩擦给我方提出了警示，新经济结构调整将加速，传统 贸易摩擦的缓和，将助力大盘反弹，目前上方有较大的缺口，如果没有较大量能支持突破，短线反复震荡向上时间换空间的概率较大。同时一定要认识中美贸易问题决不会是一劳永逸的，如果没有达到目的，下一轮摩擦是必然会发生的。

关注国内监管力度

贸易摩擦缓和的窗口下，短期掣肘市场反弹的另一因素是国内的监管政策和去杠杆的力度。房地产泡沫在本次贸易战中成为风险点，原先以时间化解泡沫的政策，可能被提速。注意房地产调控风险，以及结构调整中CDR推出的机会。

国内一季度《中国货币政策执行报告》当前货币政策主要思路出现较为明显的调整，由“ 稳增长、去杠杆、防风险 ”转变为“ 稳增长、调结构、防风险 ” 。重点关注“调结构”替代“去杠杆”的原因及对市场的影响。

稳健账户策略建议：短期谨慎，中长期布局做多。保持半仓稳健账户仓位继续持有医药、医疗保健。激进账户减仓。市盈率低于10倍、股息率超过3%的股票目前仅有42只。