菜花酸菜
一、中兴,全球领先的通设备商
中兴通讯是领先综合通方案提供商,业务涵盖运营商网络业务(如通基站)、政企业务(服务器、交换机)和消费者业务(手机等终端)。
2019年公司业务经营恢复良好,2019H1运营商业务占比继续提升,整体盈利好转,综合毛利率39%,提升9pct,基本摆脱美国制裁影响。
市场一直认为中兴与华为存在明显差距,但中建投强调不应单纯对标。实际上,中兴系「全球科技领导者100强」中仅有三家中企之一,研发投入国内第6,也具备核心竞争力(公司网络设备自研芯片占比可能超过50%)。尤其是对标海外设备商,中兴的市场竞争力是提升的。
很明确地,好中兴的逻辑是全球5G商用所带来大规模通设备采购、终端换代。目前5G发展节奏超预期,全球各地运营商将5G商用时集中设在2020、2021年,韩国、美国、中国等引领,中国第一次跻身第一梯队。
中建投预计,中国2020年5G用户渗透率将达9%(对应规模1.5亿用户),2022年进一步上升至30%+。运营商层面,中移动2020年目标发展1亿5G用户,中国电预估今年5G手机销量约1.7亿部。
而根据运营商目标,中建投预计2020年中移动需建成5G基站约35-40万站才能达到目标,考虑电联通合建,行业总量约70万站,同比增幅高达400%。借助5G投资,国内通行业景气周期在2-3年,全球4-5年。
订单上,目前中兴5G基站发货量、订单量加速追赶,在全球份额中出现提升趋势。在运营商组织的5G测试中,中兴领先于诺基亚、爱立,具备领先优势。中建投预计,中兴在国内5G基站份额有望提升至35%+,高于4G时期的30%,海外欧洲、亚太区域也是公司目前重扩张的市场。
放眼全球,2018年中兴受禁运影响通设备全球份额下滑至7.5%,但2019H1回升到近10%,居全球第4,尤其对标海外设备商,中兴的市场竞争力是提升的。
中兴的消费者业务、政企业务目前较为稳,合计营收占比约17%,所以未来贡献弹性的将是5G周期下的运营商业务。
值得强调的是,中兴主营业务已经恢复到历史最好水平。2019H1,公司在营收较低情况下,毛利和历史最好的2017H1持平,运营商业务毛利率则创历史最高纪录,且伴随未来经营改善,定增募资,盈利能力仍有提升空间。
中建投预计,2019-2021年中兴分别实现营收929.5、1084.1、1273.6亿元,净利润分别为50.1、60.6、80.1亿元,对应PE36X、30X、22X。PE26X、21X、16X
基于中兴2020年归母净利润60.57亿元,给予25-28倍PE(公司上市以来平均PE为20.79倍,最高达到过41倍),则对应港股市值1675-2010亿港币,较目前预计有16%-39%上涨空间。考虑公司管理改善、技术竞争力不断提升,市场份额也有提升空间,维持「买入」评级。
编辑/gary
风险提示上所示之作者或者嘉宾的观,都有其特定立场,投资决策需建立在独立思考之上。富途将竭力但却不能保证以上内容之准确和可靠,亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害。
分享:
请输入验证信息:
你的加群请求已发送,请等候群主/管理员验证。
数据来自赢家江恩软件>>
虚位以待
暂无
195人关注了该股票
长期未登录发言
吧主违规操作
色情、反动
其他
*投诉理由
答: 公司由深圳市中兴新通讯设备有详情>>
答:全国社保基金一一三组合、基本养详情>>
答:中兴通讯的子公司有:17个,分别是详情>>
答: 2019年国内电信行业保持平稳详情>>
答:中兴通讯上市时间为:1997-11-18详情>>
sora概念逆势拉升,概念龙头股当虹科技涨幅4.16%领涨
出版社联合抵制“6·18”大促 如何避免“谷贱伤农谷贵伤人”式困境
今日电信运营行业早盘低开0.06%收出上下影小阴线,近10日主力资金净流出14.83亿元
知识付费概念逆势拉升,世纪天鸿以涨幅5.97%领涨知识付费概念
视频会议概念高人气龙头股真视通涨幅3.67%、视源股份涨幅1.42%,视频会议概念小幅上涨0.36%
菜花酸菜
5G黎明,坚定做多中兴通讯?
摘要2019年中兴通讯经营良好,各项指标已回到历史最好时期(2017年),基本摆脱制裁影响。展望5G商用,中建投认为中兴相对海外设备商具备技术优势,且在手5G基站合同居全球第3,预计2020-2021年业绩增速有望高达20%-30%。
一、中兴,全球领先的通设备商
中兴通讯是领先综合通方案提供商,业务涵盖运营商网络业务(如通基站)、政企业务(服务器、交换机)和消费者业务(手机等终端)。
2019年公司业务经营恢复良好,2019H1运营商业务占比继续提升,整体盈利好转,综合毛利率39%,提升9pct,基本摆脱美国制裁影响。
市场一直认为中兴与华为存在明显差距,但中建投强调不应单纯对标。实际上,中兴系「全球科技领导者100强」中仅有三家中企之一,研发投入国内第6,也具备核心竞争力(公司网络设备自研芯片占比可能超过50%)。尤其是对标海外设备商,中兴的市场竞争力是提升的。
二、5G商用超预期,中兴具有强竞争力
很明确地,好中兴的逻辑是全球5G商用所带来大规模通设备采购、终端换代。目前5G发展节奏超预期,全球各地运营商将5G商用时集中设在2020、2021年,韩国、美国、中国等引领,中国第一次跻身第一梯队。
中建投预计,中国2020年5G用户渗透率将达9%(对应规模1.5亿用户),2022年进一步上升至30%+。运营商层面,中移动2020年目标发展1亿5G用户,中国电预估今年5G手机销量约1.7亿部。
而根据运营商目标,中建投预计2020年中移动需建成5G基站约35-40万站才能达到目标,考虑电联通合建,行业总量约70万站,同比增幅高达400%。借助5G投资,国内通行业景气周期在2-3年,全球4-5年。
订单上,目前中兴5G基站发货量、订单量加速追赶,在全球份额中出现提升趋势。在运营商组织的5G测试中,中兴领先于诺基亚、爱立,具备领先优势。中建投预计,中兴在国内5G基站份额有望提升至35%+,高于4G时期的30%,海外欧洲、亚太区域也是公司目前重扩张的市场。
放眼全球,2018年中兴受禁运影响通设备全球份额下滑至7.5%,但2019H1回升到近10%,居全球第4,尤其对标海外设备商,中兴的市场竞争力是提升的。
中兴的消费者业务、政企业务目前较为稳,合计营收占比约17%,所以未来贡献弹性的将是5G周期下的运营商业务。
值得强调的是,中兴主营业务已经恢复到历史最好水平。2019H1,公司在营收较低情况下,毛利和历史最好的2017H1持平,运营商业务毛利率则创历史最高纪录,且伴随未来经营改善,定增募资,盈利能力仍有提升空间。
估值预计仍有1-4成升幅
中建投预计,2019-2021年中兴分别实现营收929.5、1084.1、1273.6亿元,净利润分别为50.1、60.6、80.1亿元,对应PE36X、30X、22X。PE26X、21X、16X
基于中兴2020年归母净利润60.57亿元,给予25-28倍PE(公司上市以来平均PE为20.79倍,最高达到过41倍),则对应港股市值1675-2010亿港币,较目前预计有16%-39%上涨空间。考虑公司管理改善、技术竞争力不断提升,市场份额也有提升空间,维持「买入」评级。
编辑/gary
风险提示上所示之作者或者嘉宾的观,都有其特定立场,投资决策需建立在独立思考之上。富途将竭力但却不能保证以上内容之准确和可靠,亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害。
分享:
相关帖子