最悲观的时刻已经过去

1.外围市场。其实主要是美股，毕竟英法德和日韩也是美股脸色行事。美股主要观察对象有两个，标普500走势和市场恐慌情绪；周五标普500虽然是大跌的，但是振幅和成交量都是3月9日第一次熔断以来的最低值，波动率下降意味着市场开始冷静下来了，后面即便二次探底，也大概率是阴跌了；市场恐慌情绪可以观察美元指数和标普500 VIX指数期货，前者连续快速回落，后者可能还需要做个双头确定下降趋势；整体来说，美股走势逐渐趋于稳定了，后期对我们的影响会慢慢减弱。

2.疫情发展。国内自不用说，即便有反弹也是局部小范围的，现在市场主要担心国外控制不住后会引发经济危机。目前欧美疫情还没到高峰期，但是从周末的消息来，欧洲已经大范围转向务实照抄答卷了，美国部分州也开始搞隔离了，疫情发展的预期已经从之前的悲观慢慢开始扭转了。对于资本市场来说，最悲观的时刻已经过去了。

3.国内政策。327会议的解读非常多，悲观派和乐观派分歧很大，我觉得这不是坏事。分歧大说明预期还不够明朗，预期不明就有预期差，有预期差就有机会。现在市场本身处于悲观期，解读成利空的自然更多人，那么预期差更容易出现在上涨而不是下跌。当然，也有可能大资金选择继续观望，等待政策的明朗。我觉得即便下周初下跌也是故意挖坑。

4.市场本身。“涨时重势，跌时重质”，想必最近大家对这句话体会很深。估值离谱的芯片和电子最近大幅下跌，而历史估值低的权重股们则跌幅小得多，所以上证50近期明显强于创业板指。结合近期持续下降的成交量来，市场目前的风险偏好明显降低。这种情况下，题材股的炒作难度很大，选择机构抱团的板块可能更合适一些。

5.关注板块。几个指数本周都是缩量阳线，在外围市场趋于稳定的情况下，很难再大幅下跌了，短期选择震荡或者小幅反弹概率更大，这也意味着市场即便有机会也只结构性行情。那么，不断有政策或消息刺激的食品/零售/农产品就应该是短期关注的重，而受益于放水预期的黄金则是中期关注的目标，走势较强的建筑材料可能还需要等待政策的进一步明朗。