华闻早报（03.20）丨上涨动力不足，橡胶短期或继续寻底

上涨动力不足，橡胶短期或继续寻底

化工

油

各国央行采取了一系列紧急措施，试图缓解公共卫生事件对全球经济的冲，美国可能干预沙特与俄罗斯石油价格战的消息传出后国际油价从接近18年来最低大涨，WTI单日涨幅为历史上有油期货以来最大。但油价供过于求的局面仍难以改变，在低油价负反馈作用于生产国实质性减产之前，预计油价仍将维持25美元附近低位运行。

橡胶

目前青岛地区天然橡胶库存区内和一般贸易库合计已经超过74万吨，打破去年5月份创下的70万吨高位。全球经济衰退的可能以及海外疫情的发展对橡胶后期的轮胎出口需求影响加大，预计国内橡胶库存消耗还需要时间。橡胶价格低位，但上涨驱动依然不足。3月份都将呈现累库状态，胶价短期或继续寻底。

PTA:

周四日盘PTA收盘跌停，成交量减少，持仓量减少。隔夜国际油暴涨25%，单日涨幅创下纪录高位收复部分失地,美国能源部表示将购买3,000万桶油用于战略石油储备。PX下跌，由于油价格暴跌，下游市场采购意向不佳，商家预计市场依然偏弱。现货市场弱势走跌。PTA 开工率稳定，短期或缓慢下降。下游聚酯市场重心下滑，料PTA弱势运行，料PTA弱势运行，成本面利空，部分涤丝DTY工厂报价下调150-200元/吨，FDY报价下调200元/吨，POY工厂报价下调200-250元/吨，下游采购谨慎跟进，场内交投气氛清淡。聚酯开工率上升，短期或稳中有升。织造业开工率上升，或维持回升趋势。下游聚酯工厂复工后产销有所回升，部分工厂PTA装置停车检修，但PTA库存依旧高位。海外疫情扩散冲全球经济，给PTA市场带来利空，短期内市场或走势偏弱。油暴涨，成本支撑有所增强，PTA期货或跟随反弹。关注国外疫情和欧佩克进一步动向。支撑位暂无，阻力位 4200。建议暂时观望。

尿素:

周四尿素价格大跌后午盘弱势反弹。成交量增加，持仓量减少。上游液氨市场主流持稳，当地走货顺畅，周边主流逐步放缓，市场观望气氛浓厚，出厂暂稳出货。国内尿素市场大稳小动，局部价格继续小跌，继续受大宗商品下跌影响，尿素市场交投气氛较为低迷，工厂新单基本无成交，主发前期订单为主。其中山东小中颗粒主流出厂1720-1760元/吨。印度即将启动新一轮招标，加重了国内观望气氛。不过随着对国际尿素价格的预判，或将托底国内尿素本轮的下跌幅度。预计，近日国内尿素市场窄幅波动为主，成交重心稳中小降。尿素基本面转弱，同时整体化工品种受油暴跌影响日内触及跌停，尿素期货跟随下跌，走势偏弱。但目前尿素期货价格下跌过快，贴水现货幅度过大，有价差修复的需求，油企稳后或短期有弱势反弹可能。等待期现价差修复。支撑位1610，阻力位 1680。建议暂时观望。

黑色

钢材

在油、有色等外围品种暴跌影响下，昨日黑色系整体走弱，但午后反弹，表现偏强。目前黑色系仍然由市场情绪与需求预期引领，短期内难以证伪。库存出现拐，进入去库存阶段，降幅186万吨尚可，降库速度值得后期关注。在市场乐观预期发生转变之前，黑色或维持偏强。但当前位置已属于区间偏上沿，上方空间有限。

铁矿石

因油、有色等外围品种暴跌，昨日盘中铁矿石远月合约出现跌停，午后强势反弹，5月合约翻红。海外疫情愈发严重，矿山和港口受疫情影响运营的可能性在升高，市场明显给予了铁矿石更高的风险溢价。具体数据上，供应方面，澳洲巴西铁矿发运总量持续增加，已接近正常水平。需求方面，下游钢厂日均铁水产量相对仍偏低。整体而言，受国家政策面利好以及随着钢厂利润的进一步扩张，钢厂会进行适当的补库，从而支撑铁矿价格维持相对强势的局面。但目前位置已较高，建议谨慎观望。

农产品

玉米淀粉

东北深加工库存281万吨，较去年500万吨减少44%，玉米现货企稳。但华北山东等地玉米充足，饲料企业销量下滑，尤其是禽料降幅2-4成，深加工开始出现亏损，预计玉米上涨空间有限。接下来关注拍卖价格和进口美农产品数量，市场可能继续炒作草地蛾影响。操作上继续短线为主或者观望，具体到策略上

1、09玉米按照1950-2050的操作空间。长线做多09玉米入场1960附近。

2、多09淀粉空09玉米，入场340以下，这个套利是建仓做多淀粉厂利润。

豆粕

阿根廷封锁到3月31日。豆粕库存44.05，上周51.24万吨，较去年同期64.39万吨减少31.6%。目前巴西大豆3-6月盘面榨利307-431元，4-6月进口大豆2450万吨。操作上豆粕继续短多为主。或者05豆菜价差400以下，多05豆粕空05菜粕或菜粕5-9反套。