分拆要难产？中证券保代章巍巍和胡璇5个月时间回复不了问询！

2022年12月29日，方大集团分拆旗下方大智源科技股份有限公司（简称方大智源或者发行人）创业板上市获得受理，保荐机构为中证券，保荐代表人为章巍巍和胡璇。

资料显示，发行人主要从事轨道交通站台屏蔽门系统的研发、生产、销售及运维服务，并且在行业中占据龙头地位，但是公司的工程款多数未收回，截止2021年底，应收工程款占收入的比重达到75.19%，占资产的比重为51.32%；另外公司的资产负债率同样高企，2022年6月末达到61.01%。

我们注意到，方大集团也在招股书中表示，本次分拆有利于上市公司突出主业、增强独立性，上市公司与拟分拆所属子公司均符合中国证监会、证券交易所关于同业竞争、关联交易的监管要求。

方大投资直接持有51%的股权，是发行人的控股股东；熊建明通过方大投资、方大建科等合计控制83.35%的股份，系发行人的实际控制人。

小编发现，在2023年2月28日，发行人已经收到了交易所的问询，那么时间过去了5个月，发行人进展如何呢？

从深交所网站披露的进展来看，发行人依然没有回复交易所的问询。

那么原因是什么呢？或许跟利润下滑有一定的关系。招股书显示，2020-2022年，发行人实现营业收入分别为65,057.25万元、52,314.19万元和56,306.09万元，实现净利润分别为7,504.68万元6,792.65万元和5,372.28万元，值得注意的是，2022年扣非净利润后仅有5,115.72万元。

我们注意到，发行人在招股书上披露的数据与方大集团在年报中披露的数据也存在差异，具体原因不详，发行人也还没有给出解释。

方大集团年报中披露，发行人2022年实现营业收入564,551,749.10元，实现净利润53,861,759.06元，不管是营业收入还是净利润都与发行人招股书披露的存在一定的差异。

事实上，发行人在2021年的净利润就已经下降，持续盈利能力存疑。

而方大智源的保荐人为中证券，不仅没有发现上述问题，子公司还突击入股成为方大智源持股5%以上的大股东，更有意思的是，中证券还与方大智源及其主要股东签署了对赌协议。全面注册下，保荐券商更需要勤勉尽责，保持高度的独立性，而既当“裁判”又当选手，在一定程度上会削弱保荐人的独立性。

有意思的是，发行人不是第一却说自己是第一。

发行人在招股书中描述，根据《中国城市轨道交通机电设备市场发展报告》及《中国城市轨道交通技术装备发展报告（2021）》统计，近三年以来（2019—2021），公司共获得了12座城市的19个项目中标，合计中标金额超过11.44亿元，居国内市场第一。

康尼机电与发行人是同行公司，最主要的产品就是轨道交通门系统，与发行人相同，并且公司在年报中称“2021年度，公司城轨车辆门系统、高铁车门系统等核心业务市场占有率持续稳居国内首位。”

从数据上看，康尼机电的轨道交通门收入（2021年20.77亿元）远高于方大智源（2021年4.63亿元）。那么，方大智源在招股书以中标情况声称市场份额第一，对不明觉厉的投资者明显是一种误导。

尽管声称在细分市场的份额高居第一，可方大智源盈利却连续走低，不知道发行人的数据来源于哪里，是否付过相关费用，还是就是发行人自封的第一。

那么，发行人申报材料8个月，问询下发5个月，发行人依然没有披露问询回复，是企业遇到了问题还是保荐机构无法回答呢？小编后面将继续关注。