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关注Environment、Social、Corporate Governance的ESG基金如何投资？

作者：ustccyf
2019-12-02 20:51:38
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以上不构成投资建议境的变化，可持续发展成为全世界的共识。追求长期价值增长、兼顾经济和社会效益的社会责任投资理念在资产管理行业受到越来越多的关注，ESG投资成为一种新兴的投资策略。ESG投资不以传统的财务状况、盈利水平、运营成本和行业发展空间等方面来评价上市公司，而是将环境（Environment）、社会（Social）和公司治理（环境（Environment）、社会（Social）和公司治理（Corporate Governance）等因素纳入到投资评估决策中，以ESG指标表现优秀的企业为投资对象。

2005年，深交所推出A股首只ESG指数“国证治理指数”，港股首只ESG指数“恒生可持续发展企业指数”成立于2010年。

目前有哪些关于ESG主题的指数呢？

中证财通中国可持续发展100（ECPI ESG)指数是根据ECPI ESG评级方法，从沪深300指数样本股中挑选ESG（环境、社会、公司治理）评级较高的100只公司股票组成样本股，以反映沪深300指数中ECPI ESG评级较高公司股票的走势。

中证ECPI ESG可持续发展40指数根据ECPI ESG评级方法，从上证180公司治理指数样本股中挑选ESG（环境、社会、公司治理）评级较高的40只公司股票组成样本股，以反映上证180公司治理指数中ECPI ESG评级较高公司股票的走势。

中证中财沪深100ESG领先指数在沪深300样本股中，基于上市公司的环境保护、社会责任、公司治理表现计算ESG评分，选取评分最高的100家公司作为最终样本，以反映此类公司的整体表现。

中证嘉实沪深300ESG领先指数从沪深300样本股中，选取ESG评分较好的100只股票作为样本，以反映沪深300中环境保护、社会责任、公司治理综合表现较好的公司股票的整体表现。

如下图所示为目前市面上关于ESG主题的基金产品，只有中证财通可持续发展100指数A(000042)基金为指数基金，其余都为股票型基金。

中证财通可持续发展100指数A(000042)基金是追踪中证财通中国可持续发展100指数的，而该指数的选样空间为沪深300指数。所以下将重对比该基金产品与沪深300指数基金产品的差异。选取追踪沪深300指数的最大基金规模的华泰柏瑞沪深300ETF基金（510300，基金规模345.12亿）。

今年以来的收益率来华泰柏瑞沪深300ETF基金以30.72%领先于中证财通可持续发展100指数A的25.02%。但是从2年年化,3年年化，5年年化来中证财通可持续发展100指数A是有一定领先优势的，且其晨星评级也优于华泰柏瑞沪深300ETF基金。

如下图所示为风险评估，首先来解决几个概念问题。什么是标准差？什么是夏普比率？什么是晨星风险系数？什么是阿尔法系数？什么是贝塔系数？

标准差就是用来衡量一定时间内基金的波动程度指标，标准差越高越高，风险也就越大，例如说一款基金的标准差为20%，也就是这款基金在未来一年的时间里可能有20%的收益，同时也有可能造成10%的损失。由下图可知证财通可持续发展100指数A较华泰柏瑞沪深300ETF基金有稳定的优势，类似于低波类指数基金。

夏普比率（Sharpe Ratio），又被称为夏普指数，夏普比率是衡量基金风险调整后收益的指标之一，反映了基金承担单位风险所获得的超额回报率（Excess Returns），即基金总回报率高于同期无风险收益率的部分，一般情况下，该比率越高，基金承担单位风险得到的超额回报率越高。夏普比率用通俗一的语言解释，就是在你每承担1份风险的情况下，可以得到多少收益。

晨星风险系数反映计算期内相对于同类基金，基金收益向下波动的风险。其计算方法为：相对无风险收益率的基金平均损失除以同类别平均损失。一般情况下，该指标越大，下行风险越高。

贝塔系数衡量基金收益相对于业绩评价基准收益的总体波动性，是一个相对指标。β越高，意味着基金相对于业绩评价基准的波动性越大。β大于1 ，则基金的波动性大于业绩评价基准的波动性。反之亦然。如果β为1 ，则市场上涨10％，基金上涨10％；市场下滑10％，基金相应下滑10％。如果β为 1.1,市场上涨10％时，基金上涨11%, ；市场下滑10％时，基金下滑11% 。如果β为 0.9, 市场上涨10％时，基金上涨9% ；市场下滑10％时，基金下滑9% 。

阿尔法系数（α）是基金的实际收益和按照β系数计算的期望收益之间的差额。

R平方(R-squared)是反映业绩基准的变动对基金表现的影响，影响程度以0至100计。如果R平方值等于100 ，表示基金回报的变动完全由业绩基准的变动所致；若R平方值等于35，即35%的基金回报可归因于业绩基准的变动。简言之，R平方值愈低，由业绩基准变动导致的基金业绩的变动便愈少。此外，R平方也可用来确定贝塔系数（β）或阿尔法系数（α）的准确性。一般而言，基金的R平方值愈高，其两个系数的准确性便愈高。