183亿现金还不上30亿债券，2000亿巨头将是下一个康得新？

来源 | 散户有力量（公众号）

虽然今天【东旭光电(000413)、股吧】（000413）这只“大白马”爆了雷，大盘却仍是一片喜洋洋，国家队出手，雨露均沾，几乎所有版块都成功翻红。

可以出，2900是一个重要的支撑位，不会轻易跌破。

但是，虽然这两天大盘收红，但从交易量来仍然偏弱，比如今天的两市总成交量也只有4100亿。

所以，力量哥仍然坚持前面的观，谨慎加仓，观望为主。毕竟快到年底了，高风险时期，说不准就爆出什么事情。

比如东旭光电这颗被称为“2019年最大的雷”，把东旭集团旗下三家上市公司，50多万股民炸得外焦里嫩，欲哭无泪。

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力量哥到的最新消息是，东旭光电相关负责人表示，公司之所以爆发流动性困难的导火索，来自一笔某金融机构20亿元的抽贷。

谁背这个锅现在不重要了，因为雷已经爆了。

据公开报道显示，东旭光电在昨天（18日）上午临时召开会议，宣布回售违约。由于当时也没有提出实质性的偿付方案，引发投资者不满。

当天，上海清算所公告披露，东旭光电2016年度第一期中期票据“16东旭光电MTN001A”、2016年度第一期中期票据“16东旭光电MTN001B”到期未兑付。这两只债券规模合计30亿元。

到了晚上，东旭光电发布公告，承认债券违约。

公告里东旭光电表示，公司正在积极筹措资金，并积极与债权人协商，将尽快支付相关本金和利息，最大程度保证债券持有人的利益。

话虽然这么说，但多米诺骨牌一旦倒下，谁还能挡得住？

紧接着，今天（19日），东旭集团旗下的东旭光电、【东旭蓝天(000040)、股吧】（000040）两家上市公司双双宣布停牌，称公司实控人东旭集团控股股东东旭光电投资有限公司拟向石家庄市国资委转让其持有的东旭集团51.46%的股权，可能会导致公司控制权发生变更。

爆雷之后马上转给国资，这么快的动作，恐怕已是早有准备。

当然，东旭光电的问题，其实也早有端倪。

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今年2月份，海通证券发布了一篇《从【康得新(002450)、股吧】债券违约存贷双高》的专题报告中，筛选出了部分“存贷双高”特征比较明显的债券发行人。当时，东旭光电就被了名。

对比之下，东旭光电和康得新还真有几分神似。

2019年三季度报显示，东旭光电账上有货币资金183.18亿，短期借款101.29亿。

是不是很奇怪？公司账目上明明有183.16亿现金，却还支付利息来借贷100多亿，不合常理。

而且，如果东旭光电三季度还有183.16亿现金，为什么还不上30亿的债券呢？

这笔钱是不是真的存在？联想到康得新的那笔烂账，估计股民心里都开始打鼓了。

今年5月，东旭光电也曾收到过深交所的问询函，要求说明公司在货币资金余额较高的情况下维持大规模有息负债并承担高额财务费用的必要性以及合理性。

东旭光电当时回复说，公司所从事的光电显示产业属于技术、资金高度密集型的行业...为了赶超美日主要寡头竞争对手，公司除了通过股权融资外，还需要通过有息负债取得公司持续研发、运营所必需的资金。

把“赶超美日”拿出来当理由，东旭光电还真是有觉悟。

值得注意的是，东旭光电现在暴露出来的问题，可能只是东旭集团这个资产超过2000亿元的“庞然大物”的“冰山一角”。

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东旭集团的发展历程堪称神奇。这家公司用了不到9年的时间，就从资产十多亿元的中小型公司，发展成为资产2000多亿元，集光电显示、新能源、地产、金融等为一体的大型多元产业巨无霸。

公开资料显示，东旭集团旗下一共拥有东旭光电、东旭蓝天（000040）、【嘉麟杰(002486)、股吧】（002486）三家上市公司，另外还是衡水银行、西藏金融租赁、金鹰基金等多家金融机构的第一大股东。

Wind数据显示，东旭集团目前在存续期的债券有15只、合计债券余额196.39亿元，其中一年以内到期的债券余额超过89亿元。

家大业大，背的债务同样很大。

2019年半年报显示，截至6月末，东旭集团总资产2071.30亿元，净资产780.07亿元。近从账面，其货币资金就高达564.32亿元，总债务1291.23亿元，资产负债率62.34%。

这么一，东旭光电欠得那债务是“小巫见大巫”了。

但是，和东旭光电的问题一样，东旭集团也是在账面货币资金充足的情况下，依然各处举债。

不难推测，东旭集团发展到现在这个规模，绝对离不开高超的“财技”。

需要注意的是，2016年11月，东旭集团与东旭光电分别出资6亿元和4亿元共同设立东旭财务。2017年，东旭财务公司增资至注册资本50亿元，两方股东等比例增加出资份额，东旭光电的出资为20亿。

而根据东旭光电、东旭蓝天发布的公告，截至2019年6月底，东旭光电在东旭财务公司存款87.78亿元，贷款0。东旭蓝天在东旭财务公司存款余额27.19亿元，贷款余额2.2亿元。两家上市公司存入财务公司的资金余额总计114.97亿元。

对于东旭财务公司的报表，东旭光电并未详细披露过，仅在期末以董事会名义提交财务公司的风险评估报告，结论总是“关联存贷款等金融业务风险可控。”

真的可控吗？现在来显然是扯淡。