深圳能源REITs电价及LNG价格波动的应对措施

1、收入端运营策略

（1）转让发电合同减少损失

根据电力市场交易规则，如在天然气长协到期后可参与发电权转让市场，在发电企业认为发电成本较高、自身发电可能会造成亏损时，可以选择将发电权转让给市场其他发电企业代替发电，用以冲抵发电带来的亏损，适当降低损失，当情况乐观时可微盈利。

（2）根据市场情况适当调节年度长协与现货比例应对变化

基金管理人与运营管理机构应尽可能根据对未来年份的供需关系及燃料波动情况进行精准预测，在年份好的情形下，尽量将年度长协的量价控制在合理范围，多将产能投入现货市场。而在未来年份供需情况及燃料成本情况不好的情况下，尽量提前将更多产能用于年度长协锁定，利用中长期合同价格与现货市场价格差赚取足够的收益，对冲现货价格下行风险。

（3）创造更多有价值的辅助服务

燃气电厂作为调峰、调频、调压、黑启动等辅助服务价值逐渐凸显，随着电力市场的不断深入改革，更多的辅助服务或成为天然气发电厂的新收入增长点，缓释长协到期后LNG价格波动的风险。

2、成本端运营策略

（1）2031年长协到期前择时签署新长协为确保2031年长协到期后盈利稳定，基金经理及运营管理机构应在长协到期前密切关注LNG市场价格走势，在局部价格低点时签订新LNG长期供应协议以确保后续基础设施项目的盈利的稳定性。根据2022年6月7日深圳市发改委发布的《关于公开征求<关于支持开展天然气贸易助力打造天然气贸易枢纽城市的若干措施（征求意见稿）>》，大鹏新区将深圳LNG贸易重镇，东部电厂地处深圳大鹏LNG贸易中心，存在一定的资源优势或利于签署新LNG长协；根据本答复（二）、2的详细分析，2025年后或存在价格回暖的可能，基金管理人与运营管理机构将在长协到期前5-6年密切跟踪LNG价格波动，签署适合东部电厂项目的有利长协。

 （2）借助深圳能源平台寻求长协新机会2022年1月13日，深能燃控公开挂牌引进战略投资者进行“云签约”仪式。深能燃控成功引入中石化、皖天燃气、嘉能可亚洲公司、农银投资共同作为战略伙伴，可带来一定天然气采购价格的规模优势，也可借助相关方的资源优势获得更多天然气采购的资源支持，因此东部电厂项目可依托深圳能源燃控平台在国内获取有竞争力的长期供应协议。

（3）择机利用套期保值等手段对冲价格波动风险东部电厂可以适时考虑参与天然气期货市场，择机利用远期交易或其他场外衍生品等金融工具对国际进口LNG长约购销、短期现货购销和国内LNG及天然气贸易的交易价格进行套期保值管理，规避国际能源价格波动、宏观经济系统性风险等因素对电厂经营产生的不利影响，降低公司采购成本风险和贸易风险。

3、REITs运营端缓释措施

（1）扩募装入风电、光伏等项目平抑单个项目的波动风险截至2021年底，深圳能源清洁能源可控发电装机容量为986.62万千瓦，可扩募资产范围较广。鹏华深圳能源REIT在成功设立后，预计后续会根据深圳能源清洁能源项目的成熟度，通过扩募的形式陆续装入REITs平台，极大程度上缓释单一底层资产收入不稳定给投资人带来的风险。