衡期搏利：商品期货夜盘及5月14号操作建议

黑色系基本面分析 ：

上周在社融规模萎缩及中美贸易摩擦升级后

又有缓和预明的影响下，期货价格反复震荡调整。现货价格在五一节期间冲高，但节后市场观望情绪浓重，高位成交谨慎，且随着需求端淡季预期的临近，钢价持续上涨动力不足。

近期随着吨钢盈利的回落及检修限产影响，钢厂高炉开工率有所下降，上周山东、江苏等地环保政策风声不断，环保限产力度正在增强，后期对产量的实际影响仍需关注政策的实际落实情况。预计后期环保限产对产量的即时影响与需求端环比变化情况博弃仍是主导钢价走势的主要因素，预计在确切的转変时到来之前钢价多会继续震荡调整日均去库规模继回落。

煤炭：

焦炭供给方面，由于山西、内蒙地区个别焦企复产，山西环保趋严处于预明阶段，从政策制定到落地执行仍需要较长周期，短期内焦企开工率并未受此影响，上周焦企开工率小幅上升，集化厂库存持续下降，焦化利润迅速増加焦企心态乐观，生产积极性较高，预计短明内供给端仍将保持平稳且充足状态

焦炭需求方面，唐山限产对需求端影响大于供给端，虽然唐山地区环保限产不及预期但需求仍有一定程度下降，后期有趋严预期，整体高炉开工率见顶

回落。港口库存继续増加，易商拿货意愿仍较好，近期人民币大幅贬值或提

振焦炭出口数量;钢厂库存去化相对较好，整体保持中高位水平，预计短明内需求旺盛但存在下降风险

双焦空头压制，反弹做空

  限于基本面利空影响，周一黑色系强弱分化，双焦联动性大跌，收报大阴线。焦炭近期以来的小阳线递增一步打压完成洗多目的，盘中需求不振，预计后市延续空头走势，下探200日均线位置，盘中可以短空介入。焦煤高位洗盘后逆转下跌，指标偏弱运行，盘中反弹做空，1360为防守止损。

螺纹热卷空单延续，铁矿有望新高

基本面影响材料价格持续上涨，钢厂利润较低，周一螺纹热卷开盘大跌，收报大阴线！铁矿高位小幅回落，多头走势延续，收报高位十字星！螺纹3740阻力，热卷3680阻力，操作上可以背靠阻力位10止损空单布局，铁矿多头走势延续，预计三者行情走势分化，铁矿回撤介入多单。

化工板块基本面分析：

2019年5月假期结束后的第一周，全球整体市场以宏观因素主导，外生性因素对于各类资产的影响下显著加强。WT明货周均价6190美元桶，环比下降3.13％;布伦特明货均价7062美元桶，环比下降2.87％。沥青期货市场在马瑞油升水利多出尽后，整体仍延续和油的保持趋势一致的走势，主力合约换月至1912合约，受制于2018年四季度之后，沥青期货市场处于近月升水

状体，仓单和库存较小，但目前处于沥青淡季，卖方交货能力充足，大幅度逼仓的情况，目前来概率相对较小。

产业链下游:对于聚酯而言，目前面临产销提不上来，高产销不持续的问

题，但开工目前维持在高位，导致聚酯去库并不顺畅。因在于终端行情的不

景气，轻纺城销量甚至出现下滑，终端订单一般，库存累积，部分品种出现

利或微亏的情况。另外近明加单出现局部停车的现象，负荷小幅下滑，同时织

造负荷维持，但后期停车的意愿比较强。综合下游需求井不良性。

沥青甲醇反弹做空，预计同步下跌

周一沥青甲醇强弱分化，沥青趋势线小幅反弹，技术面上涨，收报中阳线！甲醇上方承压下跌，收报大阴线！盘中走势来，沥青短期仍有冲高的概率，建议短多中空，1912合约靠近3550位置做空布局，止损20防守，甲醇下方空间仍然存在，盘中反弹做空。

橡胶需求控场，盘中企稳接多

橡胶下跌乏力盘中强势反弹，空头回补收报长下影阳线！近期以来空头努力并未有效结果，尾盘强势拉涨收报阳线，周线多头趋势启动，关注上方阻力位12000一带，企稳布局多单。

有色金属基本面分析：

铜:今日上海电解铜现货对当月合约报贴水10-升水80元吨，平水铜成交价格47530元吨～47630元吨，升水铜成交价格47600元吨～47700元/吨。沪期铜承压难返沿47600元吨继续走弱。

镍:早上俄镍较无锡1905普遍升水300-350元吨，金川较无锡1905合约报升水3100-3200元吨，个别置易商有报升水3000或3500元吨，但量较少，升水较高基本无成交。

锌:上海主流成交21230-21320元/吨，双燕成交于21400-21500元/吨，0＃普通6月报升水190-210元吨:双燕报升水370-380元/吨。1＃主流成交于21180-21250元吨。沪锌1906合约盘中低位震荡，早市收于21105元

吨。期锌延续跌势，治炼厂出货有所控制，市场流通略有收紧，贸易商挺价出货，市场接货意愿较浓，贸易商间成交维持积极状态，而下游逄跌入市询价采

购，但市场偏空情绪渲染下，愛加前期已有备货，实际肖费对市场成交贡献不及贸易商。

有色强弱分化，铜锌空单对待

本周伊始，有色走势分计较为明显，沪铝技术面延续上涨走势，铜镍锌不同幅度下跌，收报阴线！沪铜走势偏弱，周线呈下跌通道，前期放量上涨，但价格重心下移，仍供应控场，操作上反弹做空对待；沪锌空头延续，建议21300位置尝试布局。

沪镍阶段性企稳，盘中多单积极应对

沪镍06合约，空头努力并未取得有效结果，周一缩量下跌收报十字星线！多头走势延续，盘中95000一带企稳，行情走势易涨难跌，指标偏强运行，建议盘中回撤多单积极应对。

农产品基本面分析

郑棉：

在多重利空影响下，早盘开盘快速下

挫，持仓急剧减少，价格跌至跌停。技术上破位，走势极度弱势。现货报价也大幅下滑，3128B指数下调99元吨，纱线价格下跌100-200元の吨。中美贸易

摩擦升级的悲观预明对于后期消费影响较大，市场在利空氛围笼罩下，短期维持弱势概率大。

郑糖：

早盘开盘小幅回落后震荡走升，仍日

维持温和反弹势头。现货价格小幅上涨，广西主产区涨幅10元吨左右。云南连续的干早使得市场开始担忧甘障涨势，两个月的高温干燥是较为罕见的情况，短明来，仍末有降雨。对于郑糖短期行情存在提振，但是供应方面后期进口压力不减，对于上方价格有所压制。操作上投资者短线交易为主。

苹果：

目前销区走货量稳定，价格稳中有涨，

市场接受高价。产区库存量有限，库内货价格偏硬，果农货基本收尾，存货商要价较高，发货量有所放缓，但是价格保特高位，小果由于存量少，价格涨幅

大于80果。

苹果择机做多，待方向牵引

苹果放量大涨，收报大阳线！受基本面提振，多热情高涨，技术指标偏多，有望继续出新高，空仓可以关注上方8900位置，企稳多单跟随。

棉花做多，短多对待

周一棉花跌停，缩量大跌收报大阴线！市场总会奖励坚定不移的主力跟随者，交易心理空头阵营并没有对手，收盘价位置没有刺激到有效需求，必然会探底后寻找新的需求，建议盘中回撤后多单介入，短线布局，获利后及时止盈。