A股具备长期配置价值 一细分龙头迎来业红利

作者| 张旭  编辑|QY
   摘要

 北上资金被视为国际资本配置A股的风向标，他们既善于抄底也擅长挖掘价值成长股。因其买入和卖出操作精准，被A股投资者称为聪明资金。

 虽然这类资金规模不大，但因其在A股市场表现活跃、且息公开及时，成为了各类投资者重关注的对象。

 好股票将从北上资金的特和优势出发，逐层分析其近期资金流向和持仓息，从中挖掘个股投资机会。

 （1）A股对外资具备长期配置价值

 （2）近三周北上资金流入电子、非银金融、家电和医药板块，流出食品饮料和消费者服务板块

 （3）北上资金流入个股详析

 （4）近期北上资金加仓明显，但未明显上涨个股分析

 1、A股对外资具备长期配置价值
 北上资金周三趁市场震荡，继续流入4.22亿元，连续13天维持流入态势。
 流入天数已追平今年1月初的记录（2020.1.2至1.20日13个交易日平均流入44.65亿元）。
 但从流入规模，本次日均流入34.58亿元，较年初下降22.5%，力度较弱，不排除短期北上资金会因市场震荡调整而出现流出的可能。
 但好股票认为，即使北上资金未来会有流出，也是阶段现象不会持续，投资者不必过分恐慌。
 主要因如下

 1）当前上证指虽然逼近3000，但市盈率（PE，TTM）13.33倍，低于美股三大指数估值（道琼斯22.63、标普500指数26.08、纳斯达克40.16倍），在全球范围仍具备配置价值;

 2）2013年—2018年我国对世界经济增长年均贡献率高达28.1%，居世界第一，基本面因素增强外资配置A股意愿

 3）2019年A股外资占比仅3.6%，巴西、日本、韩国分别21%、29%、34%,这说明外资流入A股仍有很大提升空间；

 综合，好股票认为北上资金长期流入A股趋势不变，建议短期谨慎投资者可适当控制仓位。

 2、近三周北上资金流入电子、非银金融、家电和医药板块，流出食品饮料和消费者服务板块
 近三周北上资金日均流入电子板块约为18.08亿元，而上期（前三周）日均流入规模仅0.47亿元，流入力度近期有所增强。
 京东方A、歌尔股份和【TCL科技(000100)、股吧】近一月获北上资金主要关注，分别占整个板块资金流入量的27%、20%和17%。
 以上三股均属消费电子行业，目前业内普遍认为今年下半年消费电子需求端将有所恢复的恢复，行业周期有望恢复上行。或是近期北上资金持续流入的主要因。

 非银金融板块中，中国平安近期获北上资金回流。近三周流入规模超30亿元。（前期流出9亿元）
 年初公司因受疫情影响，导致投资业绩下降、管理层变动引发市场担忧，遭到北上资金的抛售。
 不过随着利空释放，公司当前估值得到修复。
 作为北上资金长期主要买入的蓝筹之一，低估优势或是吸引北上资金回流的主要因。

 家电板块流入规模较上期（前三周流出1.77亿元）改善明显。
 个股方面，美的集团流入规模较上期增长13%，海尔智家近三周开始获得北上资金关注
 资金面由上月流出2.97亿元转为本期净流入5.7亿元。
 从公司一季度数据，各品类线上和线下份额均获得提升，冰箱、洗衣机、空调、热水器、厨电零售额份额线下分别提升 2.6%、4.%4、3.3%、6%和1.3 %，线上分别提升 5.9%、5.6%、4.1%、2.1%、0.4 %；5 月线下专卖店渠道也迅速恢复增长，经营数据好转或是近期北上资金买入的主要因。
 从公司一季度数据，各品类线上和线下份额均获得提升，冰箱、洗衣机、空调、热水器、厨电零售额份额线下分别提升 2.6%、4.%4、3.3%、6%和1.3 %，线上分别提升 5.9%、5.6%、4.1%、2.1%、0.4 %；5 月线下专卖店渠道也迅速恢复增长，经营数据好转或是近期北上资金买入的主要因。
 医药板块流入规模较上期增16.7%。与去年同期流出9.7亿元相比，资金面改善。
 个股方面，迈瑞医疗近三周流入规模较上期增43%；药明康德流入规模较前三周下降50%；恒瑞医药近三周开始获得资金回流。

 近一周以来，北上资金卖出金额最多的板块主要是食品饮料和消费者服务板块。
 
 食品饮料板块中，五粮液近三周被北上资金卖出居前，近三周流出规模同比增51.4%，较上期（前三周）增长约8倍，占整个板块流出量的93%。
 五粮液2019年及今年一季度业绩均维持较好增长，为什么当前还被北上资金大幅卖出呢？
 结合我们的巨丰估值系统显示，公司股价今年经过持续上涨，已处在高估区域，这或是北上资金卖出的主要因。
 消费者服务板块被北上资金卖出个股的主要是中国国旅，流出规模同比增1.13倍。
 正常情况下，往年一季度都是旅游出行旺季，但由于今年受新冠疫情，旅游行业受影响严重，业绩受到冲。
 目前虽然各行业有序复工，但旅游业恢复情况还存不确定性，业绩波动是近期北上资金持续卖出该股的因之一。

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  3、 北上资金流入个股详析  
 （1）中国平安  
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 1）公司寿险业务转型持续深化，同时立足科技优势创新业务模式，以降低疫情影响，为疫情后客户转化和业务发展积蓄新动能，助力新业务价值修复；

 2）保障型业务，平安寿险开发具有竞争力的长期储蓄型产品，为客户提供及时、全面的保障；

 3）为应对疫情冲，平安寿险积极拓展线上业务，加大易于销售但价值率相对较低的线上简单产品推广力度；

 从北上资金持股情况，今年以来资金持续减持公司股份，但5月中下旬开始再次有资金增持迹象出现，考虑到当前公司估值具备明显优势，利空因素得到一定释放，负面情况有所缓解，建议投资者重关注。

 关注区间75附近，止损价位71.25附近。

 （2）万科A
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 1）地产龙头，开发业务始终聚焦基本盘，拿地近8成位于一二线，坚持城市深耕；

 2）物业业务坚守行业龙头地位，多元业务齐头并进；

 3）公司近几年ROE始终保持在20%附近，盈利能力强；

 二级市场上，公司股价一直处于低位震荡状态，近期北上资金买入明显，且股价当前处在低估区域，建议投资者重关注。

 关注区间26附近，止损价24.70附近。

 （3）歌尔股份  
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 1） 公司产线良率效率不断提升，一季度净利润同比增长 44.73%；
 2）近三年累计研发投入56.12
 亿元，持续稳定的研发投入，有利于增强公司产品在全球范围内的市场竞争力，稳固公司的行业领先优势和地位，为公司未来的持续发展提供坚实基础；
 3）TWS 耳机由于仍处于爆发阶段，渗透率较低，公司作为 TWS 耳机的主要供应商，新加产线良率和利润率正在爬坡，后续有望切入高端 pro 版本；
 4）布局虚拟现实产业链，有望带来新的成长动能。手表手环去年增速翻倍，今年有望继续维持高景气；
 近期北上资金开始明显增持公司股份，考虑到公司股价较其未来业绩仍处在低估区域，建议投资者重关注。
 关注区间22.50附近，止损价21.40附近。
 （4）招商银行  
 关注亮

 1） 2020年一季度净利润同比增长10.12%，利息收入同比增5.5%，净息差环比上升0.16%；

 2）非利息收入同比增长 21.59%，较2019年显著提升；

 3）实现了以资产端发力为始，以资产结构优化为终的零售业务链条闭环；

 4）存款结构较同业具有明显优势，负债成本低；

 3月底以来，北上资金开始稳步增持招商银行股份，考虑到该股经过前期下跌，估值仍然具备一定优势，建议投资者重关注。

 关注区间35.10附近，止损价33.35附近。

 当然，可能也有投资者会问，有没有目前北上资金明显加仓，股价整体涨幅不大的个股呢？请往下

 4、近期北上资金加仓明显，但未明显上涨个股分析

 东山精密（002348）
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 1）介质滤波器龙头，未来望充分受益5G基站建设加速周期，分享产业红利；

 2）2020一季度扣非净利润为 1.4 亿元，同比增长 40.6%，略超市场预期，疫情下仍保持较高增长。

 3）为iPad FPC主要供应商，受益于疫情下iPad销量逆势上扬，预计这部分高增长惯性将延续至二季度；

 从北上资金持股变化，5月底以来公司股份被明显增持，结合巨丰估值系统显示，公司股价当前处于低估区域，建议投资者重关注。

 关注区间28.50附近，止损价27.10附近。

 (作者:张旭 执业证书:A0680617100004)

 免责声明以上结论是通过数据分析得出，不构成直接的买卖推荐。据此操作盈亏自负、风险自担。