？ 上市公司财务分析之：每股现金流量和公司的偿债能力

　　每股现金流量是公司经营活动所产生的净现金流量，减去优先股股利与流通在外的普通股股数的比率。

　　其计算公式如下：每股现金流量＝(经营活动所产生的净现金流量-优先股股利)／流通在外的普通股股数。

　　现金流量是反映企业会计期间现金和现金等价物流入和流出的报表。在短期来看,每股现金流量比每股盈余更能显示从事资本性支出及支付股利的能力。一家公司的每股现金流量越高,说明这家公司的每股普通股在一个会计年度内所赚得的现金流量越多；该指标隐含了上市公司在维持期初现金流量情况下,有能力发给股东的最高现金股利金额。

　　可以看到，万科的每股现金流情况：2017年2季度为1.98元，3季度为1.5134元，4季度为7.4574元，到了今年一季度就变成了-2.5141元。这说明一个什么问题呢？万科在去年2、3季度现金流很一般，但是到了4季度，年度回款时节，加上促销的因素，有大量应收账款回收，然后数据在四季度就很靓丽。但是，一季度各方面资金的投资比较多，所以也就成了负数了。

　　公司的偿债能力：说的浅显易懂一点就是公司的还钱能力，这也是衡量一个企业是否有前景的指标。有时候借钱容易去还钱是很难的，大量举债后，遇到发展瓶颈，企业还不上钱，就存在较大风险 。公司的偿债能力包括短期偿债能力和长期偿债能力。

　　短期偿债能力主要是通过分析、检查公司资金的流动性状况来推断的,反映短期偿债能力的指标中最重要的就是流动比率。高流动比率代表偿债能力强,反之,则表示偿债能力微弱。当然,如果过高,则可能形成资金浪费。

　　长期偿债能力主要是通过分析财务报表中不同权益项目之间的关系、权益与收益之间的关系,以及权益与资产之间的关系来进行检测的。自有资产比率高说明公司经营资产中举债的比例低,即资产负债率低,偿债的能力高,反之亦然。

　　资产负债率体现了公司总体负债水平,揭示了总资产中全部负债所占的比例。一般认为,资产负债率高于85%时企业负债过高,可能出现偿债风险,面临偿债危机,高于100%,则是资不抵债。债务风险会逐渐累积增大,许多公司就是因为不能偿还大量的到期债务而进入破产行列的。当然,其中也不排除一些负债高却不断创造利润的公司,因为他们的经营正常,管理水平较高,有足够现金偿还即将到期的债务,是不会出现清偿危机的。

　　上图就是万科A(000002,股吧)的偿债能力指标，流动比率4个季度基本相当，说明短期偿债能力一般，还凑合。但是可以很明显看出万科A的资产负债率是相当的高，接近85%的临界值。但是作为万科这样的一个企业再融资能力是很强，银行也愿意借钱。如果遇到小的企业这么高的资产负债比率，就是一个十分危险信号的。

　　有些企业就是靠借很多钱赚利润,行业好的时候,每股收益可以增长得很快,一旦行业出现困境,每股收益下滑的速度也是非常惊人的。这种借钱赚钱的做法对周期性行业而言更是非常危险。