[万科A关注天天基金]券商板块韧性十足去年业绩股价双丰收龙头券商投资价值还有

[ 万科A 关注天天基金] 券商板块韧性十足 去年业绩股价双丰收 龙头券商投资价值还有多大？ 来源天天基金网

1月15日，券商板块早盘再度异动拉升， 红塔证券 涨超5%， 招商证券 涨超3%。

数据显示，32家上市券商2019年12月单月实现营业收入365.58亿元，环比增加136.87%，同比增加33.68%；单月实现净利润合计136.11亿元，环比增加163.94%，同比增加75.18%。权益市场企稳反弹，交投显著回暖，股权承销规模增长，叠加季末确认部分收入，券商业绩显著改善。

机构指出，头部券商受益行业变革及政策红利确定性强。改革红利有望继续释放，券商还存在较大业务开展空间。当前盈利能力改善带来的估值修复已完成，未来改革红利是否能够给券商带来估值溢价还需密切关注资金入场、直接融资市场扩容、交易规则松绑等诸多政策推进进度。不管是各业务发展趋势还是政策红利均更倾向于头部梯队。

23家上市券商上月净利超105亿 七成业绩环比增速超100%

上市券商上月财务数据相继出炉，绝大多数券商业绩实现大增。

据长江商报记者不完全统计，上周23家上市券商披露2019年12月财务数据简报，包括长江、招商、中等在内的各大上市券商母公司口径上月合计实现净利润105.8亿元。其中，仅广州证券及江海证券上月出现亏损，其他20家券商均实现盈利。

从环比业绩增速来，23家上市券商中19家净利润环比提升。其中，包括光大、华泰、 中建投 、 国泰君安 等16家券商净利润环比增幅超过100%，占比约为七成。

华泰证券 分析师指出，上市券商2019年12月净利润大幅提升(略超预期)，预计主要受投资类业绩提升驱动。

光大及华泰两家业绩环比增超10倍

具体到各家券商， 中证券 依旧保持行业龙头地位。

2019年12月 中证券 母公司及下属两家证券子公司 中证券 (山东)、金通证券分别实现净利润14.57亿、3274万、8万，母公司净利润环比增长2.53倍。

华泰证券 、 招商证券 、 海通证券 母公司当月净利润均已超过10亿元，分别为11.19亿、10.75亿、10.19亿。其中， 华泰证券 净利润环比增长10倍左右， 招商证券 及 海通证券 净利润环比增速分别为95%、205%。

紧跟其后的是 中建投 、 国泰君安 ，两大券商上月分别实现净利润9.82亿、9.43亿。 申万宏源 、 中国银河 、 东方证券 、 光大证券 、 兴业证券 等上月净利润分别为6.51亿、6.12亿、5.5亿、4.56亿。另有方正、财通、国金、长江、红塔、华安等六家券商当月净利润超过亿元。

从环比增速上来，23家上市券商中19家净利润环比提升。其中， 光大证券 母公司上月净利润5.5亿元，较2019年11月提升约11.67倍，增速排在首位。 华泰证券 当月净利润环比增速也达到了10倍左右。

与此同时， 中建投 、 国泰君安 、 天风证券 、 申万宏源 、 东方证券 、 兴业证券 、 方正证券 、 财通证券 、 国金证券 、 长江证券 、 中证券 、 海通证券 、 红塔证券 、 华安证券 等净利润分别环比增长198%、113%、209%、110%、370%、454%、900%、189%、238%、371%、253%、205%、176%、593%。

综合来，上述16家券商净利润环比增幅超过100%，占比约为七成。此外， 中国银河 、 招商证券 两家券商上月母公司净利润环比增长95%，也接近翻番。

由于所处行业特性，券商上月业绩普遍爆发主要得益于市场行情回暖。

中国银河 发布研报，32家上市券商2019年12月单月实现营业收入365.58亿元，环比增加136.87%，同比增加33.68%；单月实现净利润合计136.11亿元，环比增加163.94%，同比增加75.18%。权益市场企稳反弹，交投显著回暖，股权承销规模增长，叠加季末确认部分收入，券商业绩显著改善。

天风证券 分析认为，2019年12月市场主要股指表现强劲，交投活跃度明显提升，预计券商自营、经纪、投行等业务均大幅改善。

华泰证券 指出，证券法全面推行注册制，股权时代新周期来临。未来配套政策仍有望落地，引导行业稳健向上。资本市场改革也将倒逼券商开启经营模式高阶转型。

值得一提的是，由于所处年末，也有几家券商因计提资产减值损失造成业绩减少。日前， 越秀金控 披露广州证券财务数据，2019年12月广州证券营业收入830.85万元，净利润-2.79亿元；全年实现营业收入8.17亿元，净利润-2.8亿元。2019年广州证券计提金融资产减值准备及预计负债共计2.87亿元，预计减少2019年1-12月归母净利润2.15亿元。

此外， 哈投股份 披露江海证券财务数据，2019年12月江海证券母公司营业收入和净利润分别为-7318.95万元、-3.09亿元。其中，营业收入为负数主要是本月交易性金融资产估值浮亏增加所致，净利润亏损主要是计提资产减值损失所致。公司预计江海证券全年实现营业收入15.39亿元，净利润1.89亿元。

122.88亿元　 中证券 2019年业绩官宣！龙头券商投资价值有多大？

1月13日晚， 中证券 发布2019年年度业绩快报(未经审计)2019年，公司实现营业收入431.77亿元，同比增长16.00%；实现归属于母公司股东的净利润122.88亿元，同比增长30.86%；基本每股收益为1.01元/股，同比增长31.17%。

伴随着这家龙头券商业绩全面大增的还有其股价。数据显示， 中证券 股价2019年累计涨幅逾六成。

在证券行业马太效应日益突出的当下，头部券商逐渐成为资金追逐的焦。

在业绩表现靓丽的同时， 中证券 股价表现同样“不甘落后”。

截至2019年12月31日收盘， 中证券 股价为25.30元，与2019年年初的15.77元相比，股价涨幅为60.48%。目前， 中证券 最新股价为25.97元。

市场人士称， 中证券 业绩、股价双丰收的背后，其一直以来的并购扩张之举不可忽视。

中证券 最近一次收购是在2018年年底时公告收购广州证券，历时近一年时间，该交易获证监会通过，并且为 中证券 拓宽了华南的业务市场。在2004年和2005年， 中证券 就趁行业低谷先后收购了万通证券和金通证券，拓宽了公司在浙江和山东的市场。2013年， 中证券 完成对里昂证券的收购。

龙头券商仍具配置价值

中证券 股价已经上涨这么多，还能再追吗？

机构表示能！

机构对 中证券 的一致目标价为26.78元，一致投资评级为“买入”。

不止 中证券 ，分析人士称，业绩预期乐观、估值较低的头部券商均具配置价值。

渤海证券表示，券商板块上涨的驱动因素主要包括资本市场改革、流动性以及A股市场上涨带动的属性。在资本市场深化改革进程中，以上因素都将得到兑现。短期来，有利于券商板块估值的提升；长期来，政策的落地以及市场情绪的高涨将显著拉动券商板块基本面增长。维持对行业的长期好，龙头券商凭借雄厚的资本实力和风控能力，在资本市场深化改革的政策红利下将最直接受益。

招商证券 维持证券行业“推荐”评级，其表示，2020年证券公司政策和流动性两大核心催化剂确定性都较为明朗。综合考虑行业机会、公司资源禀赋和客户基础，以及对转型机遇的把握能力，个股方面强烈推荐行业龙头与特色券商。

兴业证券 非银团队表示，头部券商受益行业变革及政策红利确定性强。改革红利有望继续释放，券商还存在较大业务开展空间。当前盈利能力改善带来的估值修复已完成，未来改革红利是否能够给券商带来估值溢价还需密切关注资金入场、直接融资市场扩容、交易规则松绑等诸多政策推进进度。不管是各业务发展趋势还是政策红利均更倾向于头部梯队。

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