先见定赢
投资建议 公司的安评业务竞争优势不断增强,市场份额持续提升;公司也在积极拓展能力边界,同时考虑到产能进一步释放、Biomere 带来国际业务协同以及上下游布局进一步完善,以及公司在手订单充沛,我们预计公司未来三年业绩实现良好增长。预计公司2023-2025 年收入为31.67 亿元、43.06 亿元、57.66 亿元,同比增速分别为39.6%、36.0%、33.9%;归母净利润分别为12.20 亿元、14.30 亿元、17.93 亿元,同比增速分别为13.6%、17.2%、25.4%,维持“买入”评级。 |
| 风险提示 订单数目增长不及预期,如果国内创新药研发的景气度下降或者临床前CRO 行业竞争激励,可能对公司获取新项目、新订单产生不利影响; 产能扩增进度不及预期,公司订单饱满,不断扩增实验设施及增加技术团队,才能支持业绩增长; 生物资产价值变动幅度超出市场预期,公司拥有较多试验猴,如果猴价波动较大,对公司净利润将产生较大影响; 临床业务、药物警戒业务及海外业务拓展不及预期,公司需要不断地拓展业务,包括进入新的服务领域、建设新的设施、建立新的技术能力,如果组织不好,可能给公司当期及后期业绩增长带来压力。
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先见定赢
昭衍新药
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| 风险提示 订单数目增长不及预期,如果国内创新药研发的景气度下降或者临床前CRO 行业竞争激励,可能对公司获取新项目、新订单产生不利影响; 产能扩增进度不及预期,公司订单饱满,不断扩增实验设施及增加技术团队,才能支持业绩增长; 生物资产价值变动幅度超出市场预期,公司拥有较多试验猴,如果猴价波动较大,对公司净利润将产生较大影响; 临床业务、药物警戒业务及海外业务拓展不及预期,公司需要不断地拓展业务,包括进入新的服务领域、建设新的设施、建立新的技术能力,如果组织不好,可能给公司当期及后期业绩增长带来压力。
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