雷神科技（872190）

雷神科技（872190）

星闪+AIPC+创驱动新成长

1、雷神科技是电竞圈知名品牌、赛道优于传统PC。雷神科技是海尔集团的控股子公司，拥有“雷神”、“机械师”等电脑系列，是电竞圈知名的游戏笔记本品牌。笔记本+台式PC占据公司总营收70％左右的营收（其中笔记本占据大部分），其中售价10％左右的量单价在16K-20K，主要为高端型号，走量型号占据更多的出货量，价格在7K左右。电竞本全球市场有400-500亿，主要包括高端的戴尔外星人、其他大厂的游戏本系列，雷神在本土电竞圈具有更加专业的知名度和价格优势，成长潜力巨大。

2、公司发力游戏外设、星闪点亮产品力。游戏外设设备业务占据20％左右营收份额，综合毛利高于笔记本，其中电竞专用键盘、鼠标等毛利较高，可以达到20％-30％。今年HW推出无线短距离通的星闪产品，公司与海思合作推出全球首款星闪鼠标，售价299元，首批推出8000个一售而空，目前供不应求。后续还会推出星闪键盘，带星闪的电脑等。游戏外设设备是公司接下来重点发力的方向之一，目标对标雷神品牌。国内鼠标和键盘的总共市场空间位90亿人民币，空间足够。

3、公司目前创也占比还较少，去年只有5000-6000万，主要客户是银行和证券公司，未来空间很大。创电脑均采用国产芯片等，处理器包含龙芯、兆芯等品牌，创电脑后边也会考虑接入星闪，带来产品新亮点。联想推出AIPC后，公司也在抓紧研究方案，有望配套英特尔后续推出的AI处理器形成AIPC产品，AI需求有望带动游戏本新一轮的增长。

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