国内凹印印版龙头企业——凯腾精工

凹版印刷简称凹印，是四大印刷方式其中的一种。其原理是，印版的图文低于空白部分，印刷时全版着墨，然后刮拭版面，使仅在图文部分留有油墨，转移到承印物上，成为印刷品。凹印印刷可分为雕刻凹版、照相腐蚀凹版与电子雕刻凹版三类，是目前使用比较广泛的印刷方式。

本期企业放大镜来聚焦国内凹印印版龙头企业——北京凯腾精工制版股份有限公司（简称凯腾精工）。

主营凹印印版包装印刷

为下游主要应用

凯腾精工成立于2003年9月，2017年在全国股转系统创新层挂牌，2021年7月晋级精选层，11月15日，成为北交所首批上市公司。公司自成立以来一直专注于凹印印版的研发、生产、销售，经过多年的发展，现已成为国内领先的凹印印版生产企业。

凹印印版是印刷行业中的重要耗材，是传统四大印刷方式中凹印印刷的核心精密组件，广泛运用于食品、烟酒、日用品、消费电子、医药、家居装饰、服装等行业的包装印刷及特种印刷领域。

凯腾精工成立近20年，在凹印印版领域中拥有较强的技术、人才储备，有着高效、高质的生产能力和管理能力；公司产品的应用类别有包装版、烟包版、特种版和其他版。

公司主要产品图示

来源凯腾精工公开发行说明书

包装版涵盖的产品包括食品包装类凹印版，日用品包装类凹印版，农药、种子包装类凹印版，饮料类凹印版，礼品纸、装饰纸类凹印版，及酒标类包装、药包类包装印版等。这类印版主要应用于快速消费品类的方便面、饼干、糕点、干果、零食、饮料、酸奶等快速消费食品类；卫生巾、纸尿裤等个人护理类；洗衣液、消毒液等日化类；宠物食品类等；农药、种子类；药品、酒类包装产品的印刷。

包装版产品应用领域

来源凯腾精工公开发行说明书

烟包版涵盖的产品包括烟标版、水松纸版，烟标内衬类压纹版等。这类版主要应用于烟标、封口花、烟标框架纸、烟标安全线、烟嘴纸等产品的印刷，承印物材料一般为铜版纸、白卡纸、铝箔纸、金银卡纸等材料。印刷后的图案比常规印刷更为清晰、美观，色彩饱和度好，鲜艳夺目，耐印性增强、效率高、成本低。对商标的设计起到画龙点睛、突出设计主题的作用，特别是用于商标、注册名上效果更为显著。

烟包产品及应用领域产品

来源凯腾精工公开发行说明书

特种版涵盖的产品包括型材、食品、皮革类压纹版，离型纸类压纹版，电子产品外壳印刷版，激光镭射版，汽车内饰凹版，高端团花、微缩图文类防伪凹印版，镜面辊，印刷涂布辊，邮票版等，主要用于型材、食品、皮革、壁纸、玻璃等材料生产过程中的模压处理，使其表面形成需要的装饰花纹，也广泛应用于烟标、酒标、药包、高档食品包装的防伪。

在烟包版业务上，公司烟包版的终端客户包括中华、白沙、芙蓉王、双喜等知名烟包品牌；公司的包装版的终端客户包括可口可乐、雀巢、宝洁、康师傅、立白、蒙牛、伊利等知名品牌；公司的离型纸等特种版类产品，在市场中处于领先地位，在压纹版、壁纸版、木纹版等其他版领域占据一定的市场份额，拥有独特的竞争优势。

包装版是凯腾精工的主要业务，2018年-2020年营收占比稳定在60%-65%之间；其次是烟包版，同期营收占比在20%-25%之间。

来源凯腾精工公开发行说明书

全国化布局构筑核心壁垒

连续多年稳定盈利

市场布局方面，凯腾精工旗下拥有7家制版子公司和1家设计公司，业务服务范围覆盖全国，特别是在珠三角、长三角和环渤海三大经济区域有着集中性布局。全国化的战略布局不仅将所有重要客户囊括在500公里以内的高效服务半径中，通过快速、精准的沟通与制造最大程度地满足了客户的个性化需求；同时，还为公司未来向高端市场进军奠定良好基础。

研发投入方面，公司历年研发费用率均保持在6%左右，具备较好的研发投入持续性，经过多年的研发创新和经验积累，公司引进消化、创新和创造了一系列高新技术和先进工艺，形成了自身独特的技术体系，使公司在凹印制版行业处于技术领先地位，公司通过不断的技术创新、技术和设备引进，为未来可持续发展提供了技术保障。

并且国内率先从事烟包版等高端印版制作，于2009年引进了德国全套的压纹版技术。经过多年的发展和技术积累，公司已拥有独立自主的平面设计技术、数字分色技术、电子雕刻技术、激光刻膜技术、激光直雕技术、车磨联合加工技术、二维扫描技术、三维扫描技术、视觉3D扫描成像技术等凹印制版业先进的成套设计和制造技术，公司拥有完整、成熟的工艺技术体系。近几年随着激光直雕技术的快速发展，公司在离型纸、微压纹版、木纹版、压纹版等装饰版领域的技术日益成熟，其产品已经占据一定的市场份额，为公司调整产品结构，向高新特技术产品、高附加值产品发展打下了基础。

2018年-2021年三季度，公司分别实现营收3.28亿元、3.41亿元、3.48亿元、2.86亿元，归母净利润分别为2055.6万元、4962.4万元、3430.1万元、1933.33万元，同期，公司主营业务综合毛利率分别为46.92%、47.73%、44.57%、40.33%，连续多年盈利稳定增长，毛利率保持在行业较高水平。

来源东方财富choice

行业发展空间有望进一步打开

凯腾精工竞争优势明显

凹印印版下游主要为包装印刷行业，其为印刷行业的细分赛道之一。根据国家统计局数据，2020年我国印刷行业规模以上企业达5708家。完全竞争的行业格局叠加在线阅读的发展对实体出版印刷行业产生冲击，我国整体印刷行业增长较为缓慢，甚至部分细分领域出现一定衰退。纵观整个印刷行业，包装印刷为其中前景较为明朗的赛道之一，我国人均年包装消费量仅为12美元，与美国（311美元）、欧洲（385美元）、日本（460美元）存在较大差距，具备较大的提升空间。另外当前国家推行环保低碳的背景也对包装行业提出了更高的要求，包装印刷行业价值量有望进一步提升。

我国当前凹印印版行业整体呈现寡头竞争的态势，凯腾精工和运城制版集团为国内第一梯队的凹印印版企业。凹印印版企业主要产品为印辊，由于运输等方面的因素，一般而言单个凹印印版公司的服务半径为500km，在下游行业企业较为分散的情况下，子公司布局成为企业开拓市场的重要途径。

凯腾精工当前拥有的7家子公司分布在我国主要的经济发达地区，布局合理，有明显的区域优势；公司的一百多个销售网点，覆盖全国主要市场区域，形成了完整的销售网络，为客户提供无缝衔接的服务。

作为凹印印版头部企业，凯腾精工秉承以市场为导向的价值取向，坚持与客户合作共赢的经营理念，积累了广泛的客户和市场资源，随着未来供应链愈加稳定，公司业绩增长值得期待。

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来源丨东亚经贸新闻报道组