【国金化妆品珠宝】惠丰钻石首次覆盖

【国金化妆品珠宝】惠丰钻石首次覆盖金刚石微粉制造专家乘风起，蓄力CVD培育钻

国金研究化妆品珠宝行业 罗晓婷团队

投资逻辑

短期内外多因素利好、3Q22提速增长，延续20年来业绩良好增长态势积极挖掘消费电子，受益下游光伏等行业景气回升，20年业绩恢复增长，21年公司营收2.19亿元、同增53.93%，净利5601万元、同增73.02%、净利率25.5%（+2.8PCT）。22年下游需求景气+产能/生产效率提高，驱动业绩继续靓丽增长，1Q22/2Q22/3Q22归母净利同增43%/58.5%/预告增52.7%-100%。

长期下游行业需求扩容，产能提升+产品升级，未来业绩增长动力足

1）光伏/第三代半导体等下游行业持续景气&应用渗透率提升，带动金刚石微粉市场需求快速增长。短中期光伏新增装机高景气确定性高，据测算，保守/乐观假设下21-25年光伏晶硅切割线锯用金刚石微粉需求量CAGR达15.8%/21.8%；第三代半导体需求旺盛，根据TrendForce预计22-26年车用SiC功率元件市场规模CAGR为38.64%，预计公司22年第三代半导体用金刚石微粉营收达5000万元（21年为132万元）。

2）公司7.18北交所上市，发行价格28.18元/股、募集约3.29亿元，扩建金刚石微粉智能生产基地（总投资额1.5亿元、2年建设完成）7.9亿克拉产能、达产后产能提升87%。  

3）积极布局CVD培育钻石赛道，22年8月成功研发生产出培育钻石产品、已达到可售标准。

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风险提示原材料涨价，下游行业景气度不及预期，产品研发不及预期，限售股解禁。