燃爆！奇点将至？“科技超市”变身“解忧杂货店”

今年以来，在火爆的ChatGPT概念和数字经济的带动下，以传媒、计算机、通、电子为代表的科技板块热度持续走高。Wind数据显示，截至4月14日，这四大板块年内分别累涨43.40%、38.26%、36.47%、20.85%。

A股的换手率亦反映了科技板块的热度。同源数据显示，上述四个板块年初以来的换手率均超120%，计算机板块的换手率更是高达270.98%。持续火热的交易热度，引发了市场的广泛讨论。而从2023年一季度表现来看，公募基金在科技领域的业绩也是大放异彩，其中，诺安“科技超市”多只产品更是表现不俗。

在科技国产化加速的时代，后市科技板块将如何演绎？哪些板块可以重点布局？

2023年A股如何投资？

重点关注科技安全、消费和国企改革三条主线

今年一季度，A股市场从年初外资流入带来的“茅指数”行情，转换至春节后的主题轮动行情，并在近期逐渐形成围绕创和AIGC相关的数字经济主线，以及围绕国企改革相关的中特估值主线。

然而，市场对于中国经济恢复的持续性和力度一直辩论不休，欧美银行业的震荡让投资者心头再添阴霾。

对此，诺安基金研究部总经理邓心怡在“2023年科技投资专场分享会”上表示，全年来看，国内经济修复的方向明确，但修复节奏和结构有待观察。宏观层面，海外方面潜在的金融风险和尚未明朗的央行货币政策调整节奏，增加了市场风格的扰动因素，同时，外需变化也将影响国内企业的基本面预期；国内方面，需要重点观察经济修复进度与市场预期的匹配性，尤其是地产和消费数据。国内各项经济数据在二季度将进入低基数阶段，市场或在震荡中根据经济修复进程逐步明确全年主线。

邓心怡强调，诺安基金2023年重点关注科技安全、消费和国企改革三条主线，尤其是以半导体为代表的硬科技安全和以创为代表的软科技安全，以及全球共振的AI产业中，群体加速的创新效应带来的变革和迭代发展。

君子藏器于身，待时而动。“考虑到科技的变革不会仅局限在单一行业独立存在，大的科技浪潮一定是从上游芯片到下游应用分阶段的全面演绎，所以诺安基金自2020年便组建了科技组，那段时间正是芯片企业最艰难的岁月，我们很希望能从产业变革的视角，全方位、多维度地把握投资机会，在过程中通过产业链交互验证、去伪存真，把握真正的发展主线，持续迭代演进，积极准确地投向未来”，邓心怡表示。

奇点将至？

AI革命性崛起是历史维度机遇

自ChatGPT面世以来，AI热潮持续发酵。对此，业界反响极为强烈，虽然表述各有侧重，但AI的“iPhone时刻”来临已成为一种共识。上周末中泰证券研报指出，伴随算力、自然语言处理等基础通用技术的成熟，基于自然语言的ChatGPT快速应用、AIGC应用场景快速拓展， 给AI技术加速突破“索洛悖论”提供了可实现路径。第三次工业革命红利濒临耗竭，全球经济增长亟需注入新动能，奇点将至，AI或开启新一轮科技革命。

“我们有幸经历了互联网和能源革命，我们庆幸正在见证AI革命的崛起，这是历史维度的机会。”诺安基金陈衍鹏在科技投资专场分享会上坚定地表示。

陈衍鹏进一步表示，2023年以来ChatGPT火爆全球并引发全球科技产业共振，核心因素在于这一轮AI引入了人类反馈强化学习机制，其提供的问答更加精准和符合人类习惯，以ChatGPT为代表的AI技术，必定是一场技术革命。人类历史上出现了工业革命、电气化革命、计算机革命和近些年的能源革命，其共同特点是极大地解放了生产力，提升了生产效率，而AI革命亦是如此。

在应用层面，陈衍鹏表示，我们已经能看到人工智能在文本编辑、图片识别和生成等创意类领域替代人工，未来人工智能在工业、医药研发等领域也将发挥巨大的效能。以我们工作中常用的分析报告来举例，ChatGPT能在5分钟内比较出两家公司的关键财务指标、财务质量的差异，甚至进一步算出公司的现金流折现模型下的合理价值，而这是一个普通的分析师需要花费1天时间完成的工作。“AI领域未来的方向和节奏感非常重要，看好硬件端需求的确定性和爆发力，AI需要‘卖铲人’，例如AI芯片、服务器、光模块等，未来需求或会几何级的增长。” 陈衍鹏分析表示。

半导体“风口”重返？AI爆发对于中国半导体行业有双重积极影响

近期，半导体板块在AI的加持下强势爆发。Wind数据显示，截至2023年4月14日，芯片指数（884160）年初以来的涨幅已达38.17%。

诺安基金科技组基金经理刘慧影表示，AI爆发对于中国半导体产业有双重积极影响。从需求端来讲，半导体是AI应用的底座，AI应用的推广对整个芯片行业有极强的需求拉动作用。随着AI应用的不断深入，全球半导体需求回暖的速度可能快于预期。从供给端来讲，AI芯片是美国对中国极限制裁的重要部分，全球AI行业的爆发有望加速中国芯片行业解决卡脖子问题的速度，早日实现全自主可控的AI芯片，助力中国AI生态健康发展。

另外，从长远来看，半导体是一个复杂的工业中间品，其本质是一个工业品的国产替代。未来十年预计是我国加速芯片国产化的阶段，无论是政策的支持，下游意识的转变，工程师红利，还是丰富的产业链及庞大的下游等这些客观条件的支撑，我们的芯片国产化都能快速推进，刘慧影补充表示。

对于板块机会，刘慧影表示，2023年全面看好半导体板块，包括从半导体国产化为主的设备材料EDA，到下游需求为主的芯片设计，在今年都会有非常好的机会。同时，“2023年是A股科技行情百花齐放的一年”，刘慧影进一步表示。她分析，二十大强调了科技安全这一重要概念，为半导体与创这两条软硬大安全主线的长期发展提供了坚实的理论基础。AI应用的兴起为整个科技板块注入了新的血液，也推动着数字经济与芯片行业的继续发展，芯片的国产替代在中美科技对抗日益加剧的环境下将持续加速；消费电子的需求反转以及AI等新应用对于需求的刺激日益加剧，股价与基本面之间的剪刀差越来越大，行情一触即发。更重要的是，A股科技各个板块之间是相互依存而并非此消彼长的关系，科技板块的未来行情值得大家期待。

数字经济引擎提速

关注数据要素、ChatGPT、创三条主线

“计算机有三条主线，其中产业发展阶段0到1的两条主线是数据要素和AI大模型ChatGPT，产业发展阶段1到10的主线是创”，左少逸在投资分享会上言简意赅地表示。他补充说道，创产业链主要包括底层算力芯片、基础软件、整机硬件、云平台等基础设施，工业软件、ERP及行业应用软件等，创作为国家科技自立自强的重要一方面，是计算机行业的中长期主线，诺安基金希望陪伴自主软硬件产品公司在未来几年快速成长起来。

谈及数字经济，左少逸表示，数字经济的本质是在国家战略和政策驱动下，数据成为生产资料和生产要素，提升社会运行效率和促进公平公正。数字经济如此受关注，原因是过去国家人口众多、数据量大，但是数据确权、定价、流通等环节没有打通，商业应用无法落地，而现在国家要建立完善数据要素的相关法律和规则，打破了数据流通和应用壁垒，这是0到1的产业变化。“我们认为，数字经济后续需要重点关注各垂直行业的数据放开商业应用政策，还有将来承担数据平台建设、运营和商业化推广的相关公司。”

谈及投资倾向，左少逸表示，其比较看重的是具有一定技术壁垒、竞争格局较为清晰、目前市场渗透率低、过去多年投入即将迎来厚积薄发的产品型公司。“在整个计算机板块，产品型公司始终是很稀缺的，我们的投资要坚持国家战略方向、坚持产业研究、陪伴优秀产品型公司，后市更为看好高估值、高成长、低渗透率的产品型公司。”

“科技超市”变身“解忧杂货店”

精细化布局一站式投资选择

“科技行业变化日新月异，各个子行业具有不同的特点，投资者选择起来非常困难”，在专场分享会上刘慧影介绍说，今年一季度诺安基金科技组推出了“科技超市”，将科技组6只基金打造成不同定位，旨在将科技行业的各类投资机会“纳入囊中”，为投资者提供“一站式投资选择”。

正如《解忧杂货店》里，投递口和牛奶箱搭建起链接过去与未来世界的时空桥梁一样，诺安基金集合优势产品和优秀投研力量打造的“科技超市”，已变身为科技投资的“解忧杂货店”，成为投资者布局未来科技的一个利器。

具体来看，“科技超市”涉及半导体方向产品两只，诺安成长混合偏于长期陪伴半导体龙头企业，而诺安优化配置混合偏于投资半导体领域超强景气度，更聚焦于“卡脖子”严重的半导体设备；数字经济是我国经济结构转型重要抓手，诺安基金旗下两只产品偏于该领域投资，诺安和鑫灵活配置专注于中长期数字中国布局，诺安创新驱动灵活配置锁定计算机与数字经济国货之光；另外，诺安积极回报灵活配置着力布局超高锐度的泛科技领域；还有诺安益鑫灵活配置，投资锚定未来科技，着力精选未来科技中的国之重器。

精细化的产品布局背后离不开专业性、前瞻性的投研团队。邓心怡介绍，为实现全产业链视角投资，诺安基金科技组以科技行业发展变革的驱动力为核心，聚焦未来极具发展潜力的方向，包括人工智能AIGC、虚拟现实MR、半导体和创的科技安全等主线，机动构建由核心研究员和基金经理引领的行业交流组。如果从行业维度划分，科技组成员中，刘慧影定位于半导体赛道，左少逸定位于创赛道，陈衍鹏和陆伟成围绕半导体、人工智能和虚拟现实开展研究，而蒋澍等致力于在底层对通、军工进行深入挖掘，全组成员共同构建和引领诺安基金科技投研体系不断向前。

谈及诺安基金科技组配置特点，邓心怡用“前瞻”和“互促印证”来描述。前瞻，是指诺安科技组的研究涵盖已上市与未上市两类科创企业，科技组研究讨论的基础是业内前沿科研论文，旨在准确、敏锐地预判奇点何时来临。事实上，包括半导体国产替代、创、本次人工智能变革，诺安科技组都敏锐地把握了投资机会。互促印证，是指科技赛道的研究和讨论覆盖诺安基金投研团队全员，“我们相伟大公司的成长有底层基因共性，跨行业讨论能协助我们规避研究惯性和知识盲区，准确定位真正有能力把握产业变化、实现跨越式发展的龙头公司。”

风险提示市场有风险，投资需谨慎。投资者投资于本公司的基金时，应认真阅读《基金合同》、《托管协议》、《招募说明书》、《风险说明书》、基金产品资料概要等文件及相关公告，如实填写或更新个人息并核对自身的风险受能力，选择与自己风险识别能力和风险承受能力相匹配的基金产品。投资者需要了解基金投资存在可能导致本金亏损的情形。基金管理人承诺以诚实用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不代表本基金业绩表现。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负担。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。(CIS)

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