近日，高盛全球投资研究部发布了最新的全球宏观经济研

近日，高盛全球投资研究部发布了最新的全球宏观经济研究报告。高盛首席经济学家哈哲思（Jan Hatzius）在报告中判断，中国早于预期的重新开放不仅将驱动本国实现加速增长，其溢出效应还可能推动 2023 全球经济小幅增长以及更小幅度的全球通胀上升。

高盛判断中国的重新开放或将从以下三方面直接影响全球经济

首先，中国内需预计增长 5%，从而驱动其他经济体商品出口的增长。预计大部分亚太地区经济体 GDP 在此影响下将实现 0.3-0.4%的小幅增长，而拉丁美洲经济体 GDP 受益增幅或是前者的一半左右，其他地区受到的影响相对较小。

其次，海外服务尤其是国际旅行方面的需求复苏也将小幅带动全球增长。疫情前，中国是大多数经济体的旅行服务净进口国，整体旅游服务贸易逆差超过 2000 亿美元。高盛预测国际旅游的全面正常化将为亚洲新兴市场及亚太区其他国家带来可观的 GDP 拉动，但对其他地区经济体影响有限。尽管如此，如果中国存在大量被压抑的“报复性”境外游需求，那么其他地区也可能迎来更大幅度的拉动增长。

第三，石油出口国将从石油需求走高中获益，但其他经济体的实际收入和增长可能受到高油价的影响。高盛全球投资研究部的大宗商品策略团队判断中国的石油需求量目前大约低于趋势水平160 万桶/天，但随着需求复苏向趋势水平看齐，布伦特原油价格或将因此上涨约 15 美元/桶。如国际旅游的恢复速度更快，在相对激进的重启情景假设下，油价可能最高累计上涨 21 美元/桶，或超过当前水平 20%。

根据自上而下预测标准，中国 GDP 每增长 1%即可推动全球增长 0.2%，因此，第二轮溢出效应也将提供可观的增长驱动力。在根据当下中国重启的独特因素进行弹性调整后，高盛预测，到2023 年年底，中国内需的全面复苏将推动全球 GDP 增长约 1%。这一增长动力还将延续至 2024年，虽然增长幅度将变小。

此外，高盛预测中国的重新开放将推高全球通胀。随着中国重启带来的供给改善，美国核心通胀将因此降低 0.1 个百分点，但大部分将因总需求走高而被抵消。同时，基于对油价的预判，中国重启或将推动美国整体通胀率增长 0.5%。此外，高盛还预测其他经济体的整体通胀也将因此被小幅推高。