黄金上涨反弹的开始？

黄金轰轰烈烈地进入了新的一年！如下图所示，伦敦下午价格从2022年底的1814美元上涨约1.6%，至2023年1月3日的1843美元。希望黄金看涨者有一些新年前夜剩下的香槟！

在盘中交易中，黄金表现甚至更好，一度触及1850美元，这是自2022年6月以来的最高水平。现在的问题是，这只是一次性的，还是黄金市场反弹的开始？在这一点上很难说，因为年初通常对黄金是积极的。

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债券收益率下跌提振黄金

然而，黄金并没有因为看涨的势头而上涨。还有一个基本面推动因素，即昨日债券收益率下降，增加了黄金等非收益率资产的吸引力。

更广泛地说，衰退风险和美联储紧缩周期即将结束，应该会使2023年成为贵金属的利好年。本周，我们将了解上次FOMC会议的会议记录。如果它们包含任何温和的暗示，金价可能还有进一步上涨的空间。相反，鹰派号可能引发黄金市场的调整。

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对黄金的影响

这对2023年的黄金(和白银)市场意味着什么？美国的货币政策应该仍然是黄金价格的主要驱动力。2022年，利率的大幅上调造成了强大的下行压力。如果2023年没有类似的压力，金价可能会更自由地上涨。

美联储今年的转向几乎是确定无疑的。为什么？如下图所示，广义货币供应量增速转为负值。这意味着货币供应量下降了——这是多年来的第一次。这是经济增长的一个危险号——实际上，这是衰退即将到来的另一个号。

提醒一下，大萧条时期货币供应量大幅下降，这也是如此严重的原因之一。因此，美联储不会允许这种趋势持续太久，也不会改变立场，这最终应该会提振金价。