全球股市下挫，A股有望二次探底

美国通胀高企，全球资产走势承压。消息面，中国5月社会融资规模增量2.79万亿元，预估为2.03万亿元，前值为0.91万亿元。5月新增社融总量虽然超预期，但主要由票据冲量、短期贷款和地方政府专项债发行拉动，企业中长期贷款同比仍少增，反映出企业真实融资需求不强，社融结构仍有待改善。外围方面，美国5月份CPI同比上涨8.6%，创1981年12月以来新高，预估为8.3%；环比上涨1.0%，预估为0.7%。美国5月核心CPI同比上涨6%，预期5.9%，前值6.2%。供给端成本冲击和需求端耐用品上涨是美国5月通胀再次超预期的主要原因，受此影响，美股近期再次开启探底走势。受美股再次探底影响，周一全球市场走势再次承压，但A股资产相对抗跌，上证指数收跌0.89%，科创50指数收跌1.31%，创业板指收跌0.39%。个股层面涨跌各占一半，个股涨跌幅中位数为0%，但涨停个股仍高达90家。
考虑到美国高通胀暂未缓解，我们预计美联储将在6月、7月继续加息至少50BP，且不排除加息75BP的可能性。在6月15日加息落地之前，全球资产走势或将再次承压。展望6月份，此前A股市场反弹的三重驱动力呈现“一正一负一平”特征市场处于业绩真空期（一正）、政策利好大多已经兑现（一负）、市场悲观情绪转向中性（一平），三重驱动力相互抵消，指数向上和向下的动力已经趋于均衡，市场将从快速反弹进入震荡走势。6月份如果市场进入震荡行情，预计板块将走向再平衡，前期滞涨的金融和消费板块有望迎来补涨。2022年A股第一次配置时点在4月下旬的一季报披露期，7月-8月份A股市场将再次迎来业绩披露期考验，预计届时市场大概率选择方向，8月下旬A股市场或迎来年内的第二次配置时点。但如无特别利空因素发生，预计后续A股指数很难在跌破4月27日低点，当下市场机会大于风险。