周期，就是低买高卖！

市场上商品好卖，价格一路看涨时，大家都竞相进货，库存也随之增加。库存堆多，同时市场需求淡下来，价格在双重打压下飞速下跌，于是大家都不进货了，开始去库存。

商品价格涨跌，间接导致库存起起落落，一起一落循环往复，这个就是库存周期。也是短周期。

有一些商品，并不是你想多生产就能多生产的。比如铜这种金属，你要增加产量，先是要勘探找到矿，随后要建设矿山，接着是开采，继而是选矿，随后是冶炼。这个时间很长。

因此，一旦市场铜价涨到很高，需求旺盛，那么矿产企业才开始投入资金建设。一个铜矿，从勘探到出铜，大约需要多久呢，毛估估，五年以上吧。

在高铜价时期，大家都建矿，等五年后矿山集体投产铜供应大增，铜也就不值钱了。大家伙又慢慢减小产能，甚至一些矿山因亏损倒闭停产。这时候，由于供给短缺，铜价又涨了。

铜价由高到低，伴随产能扩张。铜价由低到高，伴随产能退出。铜价不断高低往复，形成周期。这个周期的背后，是资本开支，是产能。也就是中周期。

再更长一些，在经济增长、技术革命的进程中，经济总会因为技术等原因而迎来高速增长期，低速增长期，衰退期等等。并且每一轮具有重大意义的进步，都会掀起一轮经济的高潮。因此，这也会形成周期。从统计来看，过去百来年间，大约有一个60年左右为单位的长周期，这也叫长周期。

然而，周期不l论长中短。背后都是人性的驱动。库存低了一窝蜂补库存，库存多了扎堆去库存。产能缺了，大规模上产能。产能超了，不约而同开始出清。在这些小周期的波动中，又随着技术的发展、债务的累ji积，形成了长周期。

周期往复。但其中却有一点没变。

短周期的库存，驱动力量是商品价格高低。

中周期的资本开支，驱动力量是市场长期紧缺导致的高价。

技术革命背后，是高价格的创新驱动，是背后利润的吸引。

即便是三周期嵌套，关键性的一点就是价格的高低起伏。

《货殖列传.史记》中，有一句传播两千多年的名句“贵极则反贱，贱极则反贵”。这话阐述了商品价格的运动规律，涨到顶点，又开始回落，落到尘埃里。落到尘埃里，又开始上涨，涨到顶点。周期往复，循环如是。

这句话其实不是司马迁原创，是司马迁摘自陶朱公范蠡笔下。

这句话范蠡也不是原创，是摘自范蠡师傅所著的《文子》一书。

不管经济周期如何，最终的表现，就是价格的低到高，高到低。我们着墨于股市、于市场，便是简单的低时买，高时卖。

问题到了这一步，需要做的就是，你能判断，什么是高，什么是低。

看似很简单，但其实并不容易。因为周期挺复杂。

看似挺复杂，其实也简单。

因为我们只是研究上市公司，去合理评估上市公司的“价值”，你自然可以找到高低！