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我很少被@哈，感谢感谢！巨石我很久没跟了，在认知上

作者：六合蛊经
2022-02-22 18:01:17
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我很少被@哈，感谢感谢！
巨石我很久没跟了，在认知上肯定会有偏差，没有你跟踪的细。
巨石肯定是个好公司，发展一直非常稳健，管理层积极进取，建立起了非常强的成本优势。
但不可回避的问题是，市占率足够高的情况下，收入增长得靠行业需求来驱动。
玻纤作为一种替代性材料，意味着提价能力是比较弱的，历史上玻纤价格整体走势就是逐步向下的，突出替代材料的性价比。当然也可以通过高端化，结构调整来实现整体价位上升，但基础盘太大，影响不太明显。
从需求端来看，玻纤应用领域极其广泛或需求端分散，在国内实体经济逐年降速的背景下，整体需求还是与经济增速同步吧，可能价格端还得让个步。
去年情况比较特殊，往前看5年，巨石收入增速差不多就在10%左右，着包含市占率进一步提升。
罗里吧嗦，我的观点很简单，当然不一定对，甚至错的离谱。巨石的属性是，偏周期强于偏成长。
从周期角度，盈利最好的年份，来看估值参考意义不大。你把巨石的盈利模型拉长，未来收入端驱动力不是太强，盈利端的波动来自于价格，也就是周期。
巨石竞争力很强，要获取超额收益，可能要把握节奏，目前的市值是包含了部分水分（周期因素），市场预期给了。
什么时候市场悲观了，利润率在下沿而竞争优势不变，这个时候投资确定性和弹性空间更大。

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