国元证券给予欧科亿买入评级

2022-01-21国元证券股份有限公司满在朋对欧科亿进行研究并发布了研究报告《欧科亿2021年业绩预告点评业绩符合预期，募投项目将逐步投产》，本报告对欧科亿给出买入评级，当前股价为68.01元。

　　欧科亿(688308)　　事件　　公司发布 2021 年业绩预告，预计 2021 年实现归母净利润 2.15 至 2.3 亿元，同比增长 100.1%至 114.06%，预计非经常性损益对净利润影响额为 3000万元，主要是公司使用暂时闲置募集资金购买保本型理财产品取得的投资收益和收到的政府补贴增加。　　报告要点　　四季度延续业绩高增长，业绩复合预期　　2021Q4 单季度公司预计实现归母净利润 0.45 至 0.6 亿元，同比增长 50%至 100%， 延续了公司今年业绩的高增长，增长驱动力主要来自 2021 年下游市场需求旺盛，公司数控刀具产能增幅较大，硬质合金制品销量增加，公司收入实现规模增长。 2021 年公司进一步加大了新产品开发，生产效率提升，销售渠道进一步完善，产品毛利率逐步提升，同时，公司实行精细化管理，费用率下降，公司盈利能力进一步增强。　　募投项目将于 2022 年逐步投产， 打造业绩增长基础　　根据公司公开披露息， 公司截至 2021 年底数控刀片年产能约为 7000 万片，硬质合金制品理论年产能为 2200 吨，公司 IPO 募投 4000 万片高端数控刀片项目已进入调试阶段， 将于 2022 年上半年开始逐步投产，根据我们估算公司数控刀片年产能有望在 2023 年达到 1.15 亿片， 2020 至 2023 年保持 28%CAGR 增长。　　强化解决方案配套能力，产品结构有望持续优化打造“量价齐升”　　公司目前销售刀片积累了大量自主研发技术，部分产品性能指标已与日韩厂商接近，具备推行国产替代基础。公司本次募投项目也同时拓展了高性能棒材、整硬刀具、数控刀具、陶瓷刀片等产品品类，后续公司数控刀片业务除扩产能提“量”外，也有望通过以提供配套解放方案形式切入中高端市场，提升高附加值产品份额打造“量价齐升”增长。　　投资建议与盈利预测　　我们预计公司 2021 至 2023 年有望实现归母净利润分别为 2.29/2.87/3.89亿元，对应当前 PE 32X/25X/19X。考虑刀具行业成长空间，同时公司高端数控刀片产能持续爬坡，产品结构优化有望提升盈利能力，维持“买入”评级。　　 风险提示　　国产替代进展不及预期，刀具市场规模扩张不及预期，产能扩张不及预期。

该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级9家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为94.33；证券之星估值分析工具显示，欧科亿（688308）好公司评级为3星，好价格评级为1星，估值综合评级为2星。(评级范围1 ~ 5星，最高5星)

以上内容由证券之星根据公开息整理，如有问题请联系我们。