18家国际大药企1.72万亿美元，2022年并购将大爆发？辉瑞、赛诺菲、强生谁的“购买力”最强？

2021年，生物制药领域全球前10大并购交易总金额接近530亿美元。这一数字，远低于2020年的970亿美元，更是仅占2019年2070亿美元的1/4。

显然，2021年的全球前10大并购交易总金额较往年是大幅下降的。对此原因，业内人士分析，是因为2019年出现大量大型并购交易，“头部玩家”大举参与后，在之后的两年消停了很多，使得2020、2021年的生物制药领域大型并购事件逐渐减少。

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2021年似是回到10年前

整体来说，2021年生物制药领域全球前10大并购交易基本超过了20亿美元，其中两笔交易并列第10位，每笔交易价格为19亿美元。

2021年生物制药领域并购交易额全球前10排名

而在2021年即将过完时，年度最大交易出现了澳大利亚生物技术公司CSL用117亿美元收购了瑞士研发治疗肾病和缺铁疾病的生物技术公司Vifor Pharma。这也是CSL公司历史上规模最大的一笔交易。收购Vifor后，CSL公司在特药方面的布局也进一步加强。

在收购频率方面，最活跃的收购者是辉瑞和赛诺菲，它们分别进行了2项大交易，包括辉瑞67亿美元收购专注于研发免疫药物生物制药公司Arena Pharma；22.6亿美元收购抗癌疗法研发公司Trillium Therapeutics；赛诺菲32亿美元收购mRNA公司Translate Bio；19亿美元收购生物制药公司Kadmon Holdings。

在收购关注的疾病领域方面，肿瘤治疗领域依旧是并购的驱动力。此外，罕见病、免疫、炎症领域也备受关注。

在新兴技术方面，RNA疗法也成为众多公司布局的领域。

有业内人士表示“在某些方面，2021年生物制药领域并购情况看起来像是回到了十年前的常规交易模式，其特点是出现了一系列旨在扩大研发渠道的小规模收购和附加交易。”

总体而言，生物制药行业向小型交易的转变似乎有助于药企避免美国反垄断环境下的压力。普华永道表示，2021年是“并购投资更为正常的一年”，预计2022年生物制药行业并购总金额将会增加，因为该行业仍有大量可用的资本配置。

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2022年并购会反弹吗？

经过2021年的沉淀，2022年生物医药行业并购数量和金额会反弹吗？部分投资机构给出的预测是会。

普华永道美国制药和生命科学咨询解决方案负责人Glenn Hunzinger表示，2022年可能是生物制药并购“相当活跃的一年”，这不仅仅是因为大药企积累了大量现金，还因为制药公司在不同治疗领域规模扩大和实现多元化的需求仍然很明显。

普华永道预计，到2022年整个生命科学行业可能会完成价值3500亿至4000亿美元的并购交易。除了一连串50亿至150亿美元的生物技术收购之外，普华永道认为还会出现500亿美元、1000亿美元甚至更大金额的大型收购机会。

加拿大皇家银行(RBC)资本市场分析师在2021年12月发布的一份报告中预测“并购的反弹迫在眉睫”，因为大公司现在拥有更强劲的资产负债表，但专利悬崖的挑战依旧要面对。该团队表示，中小型生物技术公司的估值最近偏低，也这使得它们成为更实惠且更具吸引力的收购目标。

至于潜在交易的规模，加拿大皇家银行资本市场分析师预测，价值在10亿至50亿美元左右处于临床开发中后期的单一资产公司将是2022年大多数并购的“最佳选择”，但补充说“2022年可能需要达成更大的重磅交易。”

日本瑞穗证券分析师也认为在大药企面临增长压力的情况下会加大并购力度，但同时也表示，如果整体交易环境没有明显转变，2022年的生物制药并购情况可能与2021年相同。

过去几年，大药企在不断出售消费者健康、动物健康、仿制药或小品牌的非核心资产，通过分拆，将业务集中在未来想要发展的领域。而出售非核心资产也为大药企腾出了大量现金来进行更多交易。

据SVB Leerink分析师最近发布的报告显示，鉴于5000亿美元的预计现金和利用额外融资的能力，到2022年底，18家美国和欧洲大型生物制药公司理论上将拥有约1.72万亿美元的并购能力。

在这18家公司中，强生的并购能力最大，超过2000亿美元。辉瑞和诺华分别以1750亿美元和1540亿美元紧随其后。艾伯维、葛兰素史克、百时美施贵宝和默克都拥有超过1000亿美元的潜在并购储备能力。

Torreya分析师认为，2021年并购情况较少的另一个原因与生物技术公司的高估值有关。纳斯达克生物科技指数和SPDR标准普尔生物科技ETF（交易型开放式指数基金）一直在上涨，并在2021年初达到历史新高。

但是最近，生物技术公司估值似乎呈现出下降的趋势，这也可能增加交易数量。但事实上，大药企并购的标准一直没变，不会因为便宜而并购一些不需要的公司。

参考资料

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