加元兑美元大方向看涨，小周期结构仍需调整

本文来自夜阑听雪的汇乎专栏

加拿大经济距离全面复苏仅几步之遥，10月份的经济仅比疫情大流行前的水平低0.5%。加拿大GDP的整体修正挽救了加拿大央行的预测以及其他所有人的预测。尽管本周数据较为强劲，但加元的走势相对于大周期看涨格局而言，短期内仍需进一步做出调整。

加拿大GDP修整提振整体经济

下图显示了基于支出的GDP对截至2021年第二季度的季度GDP增长的修正对比图，这是加拿大央行的预测。从净值来看，这些修正使GDP水平下降了0.2个百分点。该图表在第三季度之前停止，因为周一公布后才得到第一个估计值，我们还没有对第三季度GDP的衡量标准进行修正。右图显示了基于月收入行业数据对季度GDP的修正，这使我们能够将修正数据跟踪扩展到第三季度，以便使用我们得到的支出账户显示对第三季度增长的第一次估计背后的月度账户修正。这些修正有助于告知市场，在第二季度之前的负面修正如何被此后的向上修正所抵消。

周一，尽管GDP数据强于预期，但加元在发布后下跌，这可能更多的是由美联储主席鲍威尔在国会作证期间的强硬立场所推动的。该声明消耗了市场大部分注意力，因为美联储现在更倾向于比之前的计划提前“几个月”结束债券购买。市场走势也更多地受到Omicron变体对更广泛风险偏好的影响。加拿大的短期利率略高，但这也落后于美国的利率走高。

加拿大的建筑许可证数据超出预期

尽管加拿大发布了一些稳健的数据，但本周加元走势相对平静。10月份建筑许可环比增长1.3%，高于市场预期的-1.0%。该指标在9月份上涨4.3%。在此之前，第三季度GDP同比增长5.4%，远好于预测的3.0%。强劲增长的一个主要驱动力是消费者支出，因为健康限制得到放松，消费者能够外出消费。10月经济环比增长0.8%，几乎完全恢复到2020年2月疫情爆发前水平。

投资人仍然担心Omicron变体的最新动向。初步报告表明，感染Omicron病毒的症状是轻微的，这导致人们希望全球经济活动不会受到这种变体的太大影响。尽管如此，在获得更多有关Omicron变体病毒的息之前，风险偏好将受到抑制，这将对加元等次要货币构成压力。

上周Omicron变体的出现颠覆了市场。随后美联储主席鲍威尔在参议院委员会作证时态度强硬，令市场感到意外。鲍威尔从他对通货膨胀的描述中去掉了“暂时性”这个词，几个月前市场基本上已经抛弃了这样的标签。至于缩减的紧迫性问题，鲍威尔表示，将在12月的会议上讨论加速退出缩减计划的问题。鲍威尔的突然举动导致市场出现更多不确定性，这意味着投资人应为进一步波动做好准备。

目前，加元是前景看涨，但短期内可能不会走高的货币的一个很好的例子。这是因为很多对加元的利好消息已经被消化。在10月27日加拿大央行的最后一次会议上，加拿大央行维持利率不变，但他们结束了量化宽松政策，并将利率指引提前到了中期（从2022年下半年的某个时间到2022年）。这一举措对加元起到了支持作用。

加元的四个基本面指标

平衡法。看待加元最佳方式是将其视为石油、全球风险基调和央行政策之间的平衡关系。

原油。加拿大的经济受到原油出口的强烈影响。油价上涨提振加元，反之亦然。近期油价回落无助于加元。尤其要注意美国释放战略储备以压低油价。唯一的问题是这可能会适得其反。他们释放的石油越多，最终回购的就越多。因此，在此消息导致油价立即下跌后，请留意逢低买盘。

风险基调。更广泛的风险基调也会影响加元。如果风险存在，那么加元、纽元和澳元往往会上涨。如果看待交易正常回归，那么预计加元将像今年早些时候一样受益。目前对滞胀的担忧正在阻碍这些收益。

增长底线。最重要的是加元的中期看涨前景，但很多好消息已经消化。然而，油价和全球经济前景的走势也将影响加元，因此必须密切关注基本盘。

美元/加元技术图表

尽管本周数据强劲，但加元的走势有限。加元在周四亚、欧时段的交易中小幅走低。在纽约时段的交易中，美元/加元交投于 1.273至1.2828区间，日内跌幅为0.27%。

周三，美元/加元短暂突破 1.2720/1.2732 区域和11月通道上行模式的下趋势线的组合支撑。不过随后汇价回升至1.2830水平提供阻力，阻力足以使回撤发生。到周四欧洲交易时段开始时，该货币对已达到1.2780水平和50小时简单移动平均线。

跌破1.2780水平可能会导致测试11月通道上行模式下趋势线1.2760附近的支撑。在趋势线下方，1.2720/1.2732支撑区域和200小时简单移动平均线可能会停止下跌。另一方面，美元兑加元回升可能会测试本周的高位 1.2830/1.2840。