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明阳科技(837663)——汽车座椅零部件企业研究

  • 作者:海市蜃楼
  • 2023-06-13 19:07:13
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明阳科技成立于2000年,2016年在新三板挂牌,2023年在北交所上市,主要从事汽车座椅调节系统核心零部件的研发、生产和销售,拥有自润滑轴承、传力杆、粉末冶金零件和金属粉末注射成形零件四大系列产品,目前主要应用于汽车座椅的调节系统,并可以广泛应用于机械电子工业。

公司客户是以汽车座椅头部企业为主,主要有华域汽车、航嘉麦格纳、佛吉亚、安道拓、李尔等。公司采用的是直销模式,下游客户具有严格的供应商质量管理制度和评价标准,通常要求供应商具有汽车产品质量体系认证等证书。从公司前五大客户情况来看,公司每年对华域汽车的销售金额占比接近50%,公司对华域汽车的依赖程度较高,存在一定的经营风险。

2018-2022年,公司营业收入复合增长率为12.00%,净利率复合增长率为15.25%。2023年一季度,公司业绩继续把保持增长,营业收入同比增长10.86%,净利润同比增长20.99%。总的来看,公司增长情况良好。

盈利能力方面,公司毛利率、净利率较为稳定且保持在较高水平,毛利率五年均值为45.93%,净利率五年均值为25.12%,公司的盈利能力较强。

应收账款周转速度较慢,应收账款周转天数五年均值为161天。2022年,应收账款前五名分别为华域汽车、中航精机、佛吉亚、浙江龙生、福耀玻璃,公司对下游客户的话语权较弱。


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