侠素读财报之广电运通002152

 ——创作不易，欢迎大家到“今日头条”关注我（侠素读财报），谢谢！

        好久不更新了，过完年天天忙到深夜，今天也很忙，但是预告过本周开始要更新，那就要说话算话，希望后面能有时间读财报、写稿，争取2023年更新100期以上。其实很想做一个公众号，每周写一个行业的专题，对同行业的几家公司进行比较，但是实在是没有时间，精力上顾不过来。

        因为好友根据他人推荐对广电运通产生了兴趣，所以我对该公司业务和经营情况进行了学习，供朋友参考，同时也分享给朋友们。

        广电运通是一家高科技上市公司，主营业务覆盖金融科技和城市智能等领域。

        在金融科技领域，广电运通连续14年位居国内金融机具市场占有率第一，是国内最大的金融智能自助设备供应商和服务商，综合实力全球前三，业务范围遍及全球110个国家和地区。作为国内最大的金融智能自助设备供应商和服务商，公司逐步形成了覆盖智慧网点建设的全栈产品，主要产品有取款机、智能柜台、硬钱包发放机等，并为银行提供智慧网点规划咨询、空间设计、场景设计、软件开发、系统集成、联合运营等全栈式解决方案，金融创智能终端系列产品在六大国有银行和多家股份制银行完成试点和投入运行。作为数字人民币试点参与单位，协助制定数字人民币相关标准，中标6家银行的数字人民币业务系统建设项目，在冬奥会期间，公司参与了多个馆外场景下的数字人民币智慧柜员机应用项目。此外还是数字财政综合解决方案供应商，并开拓金融+政务、金融+教育、金融+园区、金融+文旅、金融+乡村振兴等一系列“金融+”场景业务。

        在城市智能领域，广电运通重点围绕安全、交通、政务、教育、便民等方面展开数字化转型业务，涵盖智能交通、智慧审计、广州政务创云、智能安防、武装押运、金融外包服务、智慧教育等业务。

        总之，广电运通的控股、参股多家公司，公司业务非常繁杂，在金融科技和城市智能方面业务涵盖广，主要客户为银行、政府部门、交通运输公司、教育机构等，最亮点的题材概念是数字化货币，但是目前数字化货币业务的营收和利润数据还没有体现，能否真正成为公司盈利增长点具有不确定性。

        下面，我从经营指标分析公司基本面情况2022年上半年，公司实现营业收入309,381.75万元，同比增长13.17%；实现利润总额 59,869.94万元，同比增长14.83%；实现归属于上市公司股东的净利润为 41,260.12万元，同比增长 10.15%。其中，金融科技业务实现营 业收入 171,610.24 万元，同比增长 9.43%；城市智能业务实现营业收入 137,771.51 万元，同比增长 18.20%。

        2022年前三季度，公司实现营业收入47.82亿，同比增长 11.87%；实现利润总额6.67亿，同比增长 10.22%；实现归属于上市公司股东的净利润为 5.96亿，同比增长10.51%。

        公司连续分红15年，近五年平均股息率1.71%。公司总资产187.79亿，总负债55.70亿，资产负债率29.66%，其中流动资产131.64亿，流动负债50.81亿，货币资金52.77亿，有息负债9.45亿，总体上现金充裕，负债率低，资金面情况优秀。公司毛利率40.72%，净利率17.21%，利润率情况优秀；净资产收益率年化后为7.82%，相对而言就比较一般。

        但是从公司发展情况看，近十年净利润年化增长率仅4%左右，近三年净利润年化增长率仅6%，这个数据非常一般。每股盈利因为股份数的增加呈现较大幅度的负增长（2013-2015年平均每股收益0.79元，2020-2022年每股收益仅0.33元）。从以上数据分析，公司存在增长乏力的风险。

        综上所述，广电运通资金面情况优秀、利润率高，但是公司发展趋于稳定、增长乏力，特别是公司的业务面过于广泛，为了搞清楚它的业务内容，我查阅了大量资料，但是仍感觉有点云山雾罩，不是我个人喜欢的那种经营简单明了业务的企业。目前市场对于公司的数字化概念比较看好，但是能否真正把概念转化为实实在在的业绩和净利润存在很大的不确定性。预计2022年净利润在9亿左右，按照年化15%的净利润增长率（参照了个证券公司的盈利预测数据，远高于公司历年平均值，所以应该是非常理想、很可能存在高估的数值），预计2025年净利润为13.69亿左右，对应30倍市盈率，市值为410.7亿，对应20倍市盈率市值为273.8亿，当前市值269亿，个人觉得安全边际还很不够，且公司业务复杂，数字货币概念兑现业绩存在很大不确定性，不符合我的投资标准。

        （以上内容仅为个人学习笔记，不构成投资建议，请慎重参考。）

        2022年，由于自身的惰性和没有严格的纪律性，没能专心研究公司基本面，而是在所谓的内幕消息中辗转，摔了跟斗。痛定思痛，从12月起静下心来研读财报，争取除法定休息日外每天发一篇学习心得和朋友们交流，以这样的形式倒逼自己认真学习、认真研究，希望朋友们能够指正不足、答疑解惑、一起进步。2023年，希望我不管遇到什么样的繁忙、困难、诱惑，都能坚持读财报，都能坚持撰写分享心得，都能坚持并完善自己的投资理念和研判结果，做一个长期的价值投资者！