风生水起
以ChatGPT为代表的AIGC应用落地,标志着内容行业新生产工具的诞生 AIGC,即通过人工智能自动生成内容。我们梳理AIGC技术的发展历程,判断其广泛应用前的技术积累已经基本完成,开源社区繁荣使得进入壁垒集中于数据及算力,目前海内外已经形成了“数据供给→模型定制→内容分发”的完整产业链。截至2023年2月,OpenAI研发的对话机器人ChatGPT已积累一亿月活,成为了史上用户增长最快的消费应用,我们认为ChatGPT的广泛应用,标志着AIGC规模化、商业化应用的开始,人类的内容生产习惯将被改变,随着B、C两端的快速普及,AI创作生产内容将成为下一阶段的重要内容生产方式。 B端/C端商业化条件成熟,具备短期落地潜力 行业已经具备大规模商业化条件1)从供给端看,现有技术成熟度已经能够大规模辅助用户进行内容生产,下游供给多点开花,遍及AI绘画、AI写作、AI视频等;2)从需求端看,文娱碎片化、轻量化趋势下,行业逻辑接近快消品,用户消费需求指数级增长,消费形态升级(图文→视频),传统生产方式下行业成本压力加剧,急需降本增效。 我们判断ToB、ToC两端的商业化条件已完备,并给出如下展望1)B端(出售API接口/移植模型)瞄准进行高频、大规模内容生产的细分场景,为平台提供定制化模型服务,游戏、数字人领域受益短期内即能看到。2)C端(大众应用)大厂将定制化模型嵌入搜索、办公等成熟应用,利用庞大用户流量挖掘附加价值;此外随着订阅费用的调整,个人创作者直接订阅AIGC应用将更为普遍。 投资建议关注兼具数据、算力及流量优势的厂商&先发布局标的 国产替代机会更多存在于兼具中文数据资源、算力及流量分发话语权的企业中,考虑到手握C端流量的大厂技术布局已经相当完备,格局被颠覆的可能性并不高。我们重点关注同时布局AIGC生产及消费领域的互联网平台,料长期主义布局下公司将结构性受益,推荐1)百度国内AIGC领域发力最早,投入最多,研发成果最丰富的企业,三月其类ChatGPT项目“文心一言”将完成内测并对公众开放。2)腾讯掌握下游分发话语权,自研“混元”AI大模型已被广泛应用到广告创作、广告检索、广告推荐等腾讯业务场景中,内容、广告及云业务将直接受益;3)网易AIGC已被引入游戏研发流程,重磅储备《逆水寒手游》上线在即。 同时关注已在视频、营销、阅读等相关细分领域抢跑的重点标的,预计先发优势下应用端的推进将更快反映至业绩。推荐1)数码视讯;2)捷成股份;3)风语筑;4)浙文互联。 风险提示AIGC自身存在的伦理、版权、安全等风险;AIGC相关产品上线节奏不及预期风险;监管风险。
(来源华西证券)
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AIGC应用、商业化及受益标的-新生产工具落地,近期即可展望变现
以ChatGPT为代表的AIGC应用落地,标志着内容行业新生产工具的诞生 AIGC,即通过人工智能自动生成内容。我们梳理AIGC技术的发展历程,判断其广泛应用前的技术积累已经基本完成,开源社区繁荣使得进入壁垒集中于数据及算力,目前海内外已经形成了“数据供给→模型定制→内容分发”的完整产业链。截至2023年2月,OpenAI研发的对话机器人ChatGPT已积累一亿月活,成为了史上用户增长最快的消费应用,我们认为ChatGPT的广泛应用,标志着AIGC规模化、商业化应用的开始,人类的内容生产习惯将被改变,随着B、C两端的快速普及,AI创作生产内容将成为下一阶段的重要内容生产方式。 B端/C端商业化条件成熟,具备短期落地潜力 行业已经具备大规模商业化条件1)从供给端看,现有技术成熟度已经能够大规模辅助用户进行内容生产,下游供给多点开花,遍及AI绘画、AI写作、AI视频等;2)从需求端看,文娱碎片化、轻量化趋势下,行业逻辑接近快消品,用户消费需求指数级增长,消费形态升级(图文→视频),传统生产方式下行业成本压力加剧,急需降本增效。 我们判断ToB、ToC两端的商业化条件已完备,并给出如下展望1)B端(出售API接口/移植模型)瞄准进行高频、大规模内容生产的细分场景,为平台提供定制化模型服务,游戏、数字人领域受益短期内即能看到。2)C端(大众应用)大厂将定制化模型嵌入搜索、办公等成熟应用,利用庞大用户流量挖掘附加价值;此外随着订阅费用的调整,个人创作者直接订阅AIGC应用将更为普遍。 投资建议关注兼具数据、算力及流量优势的厂商&先发布局标的 国产替代机会更多存在于兼具中文数据资源、算力及流量分发话语权的企业中,考虑到手握C端流量的大厂技术布局已经相当完备,格局被颠覆的可能性并不高。我们重点关注同时布局AIGC生产及消费领域的互联网平台,料长期主义布局下公司将结构性受益,推荐1)百度国内AIGC领域发力最早,投入最多,研发成果最丰富的企业,三月其类ChatGPT项目“文心一言”将完成内测并对公众开放。2)腾讯掌握下游分发话语权,自研“混元”AI大模型已被广泛应用到广告创作、广告检索、广告推荐等腾讯业务场景中,内容、广告及云业务将直接受益;3)网易AIGC已被引入游戏研发流程,重磅储备《逆水寒手游》上线在即。 同时关注已在视频、营销、阅读等相关细分领域抢跑的重点标的,预计先发优势下应用端的推进将更快反映至业绩。推荐1)数码视讯;2)捷成股份;3)风语筑;4)浙文互联。 风险提示AIGC自身存在的伦理、版权、安全等风险;AIGC相关产品上线节奏不及预期风险;监管风险。
(来源华西证券)
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