2023科技投资此消彼长 生生不息

不少人用“艰难”形容2022年，全球股市市值蒸发14万亿美元，货币和大宗商品暴跌，多个加密货币帝国崩盘，债市动荡。

造成全球资产波动剧烈的原因也很明显俄乌战争与美联储加息。美联储今年已经加息425个基点，欧洲央行也创纪录地加息250个基点。

面对全球金融危机以来最具挑战性的宏观经济环境，处于其中的科技股也自身难保。去年还处于巅峰的美国科技公司，今年普遍业绩下滑，利润暴跌。微软市值缩水约7000亿美元，Meta的市值从最高点收缩了70%以上，市值减少6000多亿美元。

 不仅定价和估值腰斩，2022年全球的IPO活动也明显放缓。

12月15日，安永发布《中国内地和香港首次公开募股（IPO）市场调研》报告。报告显示，与去年同期相比，IPO数量和筹资额分别下降45%和61%。其中中国内地和香港仍是全球IPO活动的重要地区，IPO数量和筹资额分别占全球的37%和56%。

让我们把时间再往前拨一点。疫情刚开始的那段时间，居家办公、无接触等需求推动互联网与科技走向繁荣，估值飙涨，头部企业与初创企业皆踌躇满志，纷纷加速开疆拓土。再加上疫情期间普遍宽松的经济政策，互联网及科技公司股价一路走高，市场空前乐观。当今年美元开始连续加息、疫情接近尾声，全球金融资产纷纷下跌，互联网科技公司们堆起的泡沫被利率的逆风击破，整改、裁员成为下半年互联网科技行业的常见话题。

当然，并不是全球的科技领域都是悲观情绪。就投资而言，去年是英国科技行业有史以来表现最好的一年，获得了294亿英镑的融资，发展强劲。2022年A股市场IPO数量同比下降15%，但筹资额同比增长9%，筹资额连续两年创年度历史纪录。

另据普华永道发布的最新中国TMT行业私募及创投（PE/VC）投资报告，2022年上半年TMT四大子行业中，科技行业的私募股权投资热度仍旧稳居第一，其投资数量和投资金额占据TMT行业总投资数量和金额的81%和77%。报告认为未来科技领域投资“一枝独秀”的趋势仍将持续。

从积极的一面来看，全球科技板块估值总体上处在过去五年的历史低位，是低点，也是拐点。暂时的低迷对整个科技生态系统而言是有益的，一方面，这让投资各方的预期从虚高走向现实。另一方面，经济周期虽在一定程度上会延缓行业发展的大趋势，但不可能逆转一个行业的整体发展趋势。互联网与科技已经成为人们生活中不可或缺的一部分，经历了2022年的洗礼，接下来才更能爆发蓬勃的生命力。

展望2023年，科技赛道与整个世界一起，来到新的十字路口。今天，我们不做宏大叙事，也不谈概念研究，只从现实角度出发，看下科技发展的两个事实。

首先，从国家政策层面看，专精特新企业是市场中不可忽视的重要力量。

A股筹资额连续两年创历史高位，而专精特新企业占比逐年上升。今年国内科创板全年筹资额超过主板，名列筹资额首位。此外，今年前十大A股IPO中，有7家来自科创板。不仅如此，今年创业板IPO数量位列第一。

一个很明显的事实是，2022年专精特新企业占上市新股总数比例上升，占比创历年新高。在国家政策的大力支持发展“硬科技”的背景下，这将是未来几年的一大趋势。随着A股或迎来估值修复，安永预计2023年A股IPO将保持常态化高位发行。

其次，从社会生活来看，“数字化”已经如毛细血管一样渗透进大众的生活。

如果说持续的疫情加剧了消费者的“线上化”和企业的“数字化”之路，造就了互联网科技的火爆，那么在经济学家唱衰全球经济的2023年，数字化转型（包括人工智能、数据分析以及云计算等高科技应用）或被视为竞争差异化的主要战略。

息技术研究和顾问公司Gartner表示，明年企业在数据、分析和人工智能（AI）项目上的支出预计将保持稳定，甚至可能会增长，并预测明年全球IT支出将增长5.1%。IDC（国际数据公司）也认为，尽管衰退的逆风强大，但数字转型投资预计仍将保持强劲。该公司预测明年全球数字转型投资将增长16.3%。

当然，没有人能够真的预测未来，不过有一点可以肯定技术对于我们克服短期障碍以及创造长期机遇都至关重要。事实上，每个人都已经在不知不觉间成为数字人，曾经看起来遥远的技术变革，正在结结实实落在每个个体头上。以人工智能和息化为主导的第四次工业革命，或许已经开始。

在经济震荡的时代，投资环境被改变，一些领域的支出增加，一些领域的支出下降，金融资产间此消彼长；一些行业被颠覆，一些行业在重启，整个金融生态生生不息。

2023年，这些进程，仍将继续。

本文内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议，盈亏自担。投资有风险，操作需谨慎。

作者简介

麥光耀博士，中、港金融企业家，拥有逾20年金融业的经验，创立了多家财富管理、投资及保险公司，参与多家上市公司高管工作。近年专注于金融科技及人工智能领域，积极投资于跟初创及独角兽相关的企业。