2022年1-6月主要操作回顾

1-6月主要交易股票为数字人、物润船联、湖南竹材、凯斯机械，还有些其它股票，数量不大，少量用于维持打新市值的沪深股票，操作上以考虑北交所上市为主，也少量做了些其它股票的短线。

数字人是一家题材独特的企业，但今年疫情管控对公司经营冲击很大，上半年/全年营收、利润大幅度下滑基本没有疑问， 2月份清仓后短期不再考虑，暂列观察名单，择机再定。

新三板➙北交所上市是一个可操作性很好的投资路径，优于沪深上市，研究到位大致能判断上市成功的可能性和上市需要的时限，上市后没有锁定期，没有所得税，操作上比较容易控制。但新三板选股工作量很大，坑也非常多，需要有非常专业的能力。

因有多年实业投资管理经验，也实地调研过从超大到小微、不同行业的多家企业，对投资标的的分析总体而言比较有把握，物润船联和湖南竹材自年初起一直在逢低买进，这两家都是明显被市场低估的相关行业龙头公司，公司基本面和发展前景向好态势确定，经营、财务比较规范，没有财务风险，盈利能力都属于上升期，持续经营能力、行业中的龙头地位不存在疑问，所在行业为国家政策鼓励支持。

物润船联2021年度第一次大比例现金分红，算下来最新一次增发对象2020年10转8股+2021年10分红4.88元后的持股成本为11.000888…元，如北交所上市，发行价十有八九会以此为发行底价，现价不到增发价的6折，公司的“大数据+供应链+智慧物流”经营模式比较理想，应考虑长线牛股可能。

湖南竹材在2021年报中仅在财务附注中管理费用增长原因中提到已启动北交所上市战略，比较低调，预计3季度或稍迟可能开始上市辅导，与北交所同业龙竹科技比较，以6月30日收盘价为参考，湖南竹材TTM市盈率6.12，龙竹科技TTM市盈率21.89，湖南竹材产品销售情况明显好于后者，21年应收账款周转次数43.33，除部分政府项目外基本是现款现货，消息面显示上半年产品供不应求，龙竹21年应收账款周转次数8.92，赊销为主且大客户依赖问题比较突出，湖南竹材发展前景优于龙竹无疑。同时因绝对价格较低，如按市盈率估值，考虑业绩增长，以持仓成本计算，上市后应该会有3倍以上的机会。

这两家都是可以中长线看好的公司。

物润船联是水运网络货运平台的龙头企业，业内地位排名前列，从无车承运、网络货运到供应链创新、多式联运，所有试点都是国内第一家或第一批， 经营模式上优于目前公路网络货运平台知名企业，在水运、多式联运领域优势明显。

公司的另一驾马车是介入了大宗干散货供应链，依靠物流息资源大数据，开展了供应商和客户之间的经纪业务，经营模式类似于京东，对供求双方开放交易平台，提供息和物流服务，同时也做自营，不同地区的大宗干散货差价+低运费的水运业务提供了很好的跨区域的商业机会，比如水泥，受息来源和公路合理运输半径限制，不同区域目前基本以本区域购销为主，物润船联则将供求双方的购销业务扩展到了水运可以通达的不同区域。

4-5月份疫情封控短期对短期业绩会有一定影响，但对公司基本面影响不大，公司不会因此出现持续经营能力和财务上的风险。

湖南竹材则属于新材料生产企业，公司主产品户外防腐竹材在性能上优于其它传统材料以及近年出现的木塑复合材料，同时拥有原材料产地的保护壁垒（原材料合理运输半径），又是业内龙头企业，有比较好的中线发展前景。

操作策略是持仓等北交所上市。

 凯斯机械因有位于上海的主要客户，4-5月封控对业绩影响目前不清楚，常德市对企业上市政策支持和行政推动力度比较大，凯斯机械为重点企业，由5月31日公开息得知，“凯斯机械调层引进战略投资者由财鑫给予支持”，“今年….凯斯机械计划辅导报备”，如无意外会在下半年落实。这一家的产品技术复杂程度和设备技术水平均高于北交所已上市的机械制造企业。

下一批投资标的目前仍在观察中，筛选了一些股票，但基本面和现价、北交所上市成功的确定性大小、上市后的升值空间，综合考虑同时满意的寥寥无几，现价介入可操作性不好，同时需要规避因上半年疫情管控带来的业绩下滑风险，只进行了少量逢低买入。由于疫情影响，会有不少新三板公司半年业绩大幅度下滑，半年报之后应当有比较好的机会。

北交所上市的机会在于创新层和北交所的估值差，行业不是很重要，有故事的行业往往在创新层估值就已经有所或过度表现，选股的基本要点一是公司的基本面，二是两个市场的流动性估值差，三是北交所成功上市的确定性大小及预判时间成本。

也看过一些研报，总的来说有参考价值的不多，原因在于纸上得来终觉浅，没有同业背景的外行长篇大论的说了半天，还不如内行看看几张产品和车间设备、生产线的照片得出的判断可靠，所以还是要自己去做功课。

数字人(BJ:835670)

物润船联(NQ:831096)

湖南竹材(NQ:837729)

凯斯机械(NQ:837003)