■数字人民币发展提速政策密集发布、应用范围扩大从

■数字人民币发展提速政策密集发布、应用范围扩大

从2021年11月至今，数字人民币领域相关的政策和事件迎来了密集发布期。数字人民币（试点版）App在各大应用商店上架、微支持数字人民币支付、冬奥场景下的数字人民币应用已经实现七大场景全覆盖，开展3场大型数字人民币试点活动，落地场景40.3万个，交易金额96亿元。

■定位数字人民币具备四重基本含义

数字人民币是人民银行发行的数字形式的法定货币，由指定运营机构参与运营，以广义账户体系为基础，支持银行账户松耦合功能，与实物人民币等价，具有价值特征和法偿性。主要有四重基本含义1）数字人民币是央行发行的法定货币，具有法偿性；2）数字人民币定位于现金类支付凭证（M0），无利息和手续费；3）数字人民币采取中心化管理、双层运营体系；4）数字人民币是一种零售型央行数字货币。

■特点三大技术打造数字人民币新应用

数字人民币在设计时具有七大特性，其中，我们认为可控匿名、支付即结算、可编程性是数字人民币区别于传统纸币以及其他移动支付工具的主要特点。

1）可控匿名兼具价值和账户特性，助力反洗钱风险监管。数字人民币通过钱包分类实现“小额匿名、大额可控”。数字人民币助力反洗钱交易监测，央行系统提供高维视角，通过大数据分析实现可疑账户识别。

2）支付即结算打破现有支付体系，助力商户降本增效。当前银行卡支付以四方模式为主，线下刷卡收单费率约为0.6%左右，条码收单服务费率为0.38%左右。数字人民币的支付结算当前免除手续费，对商户实现了支付成本的下降。此外，“支付即结算”保证了商户结算的实时性，从而提升了商户侧的资金周转效率。

4）可编程性智能合约实现条件支付，打开广阔应用前景。数字人民币通过加载不影响货币功能的智能合约实现可编程性，可根据交易双方商定的条件、规则进行自动支付交易，促进业务模式创新。未来可编程性可用于数字人民币红包发放、精准扶贫、商业保理、第三方交易担保等多种应用场景。

■展望试点示范有望深化，投资价值广阔

当前数字人民币的应用涵盖了生活缴费、餐饮服务、交通出行、购物消费、政务服务等领域，试点城市涵盖长三角、珠三角、京津冀、中部、西部、东北、西北等不同地区。仅从商业银行侧基础设施和系统改造测算，整个数字人民币改造有望带动合计1165亿的投资规模，包括ATM改造市场507亿元、智能柜台机市场114亿元、POS改造市场192亿元、硬钱包市场339亿元、银行IT系统改造市场13亿元。

■建议关注标的

金融机具企业广电运通、新大陆、古鳌科技、新国都；银行IT企业长亮科技、宇科技、科蓝软件、京北方；支付机构拉卡拉；校园应用场景正元智慧、新开普；安全加密企业数字认证、格尔软件、安世纪。

■风险提示数字人民币政策力度不及预期、数字人民币技术成熟度不及预期、数字人民币系统建设成本超预期、市场规模测算不及预期。