晶盛机电的定增要点记录

      晶盛机电在1月5日晚上公告其定向增发计划获得深交所受理，接下来是等待深交所审核，期间可能还会有函询等过程，时间不确定。看了晶盛的定增方案，其中把企业的优势和竞争环境写得比较透彻，这里记录下来作为定期跟踪。

第一，竞争格局和对手。看报告里对公司自身业务梳理比较清晰，一共三大块硅、碳化硅和蓝宝石。其中硅分光伏和集成电路两个子方向，晶盛是在光伏上比集成电路方向更有优势，蓝宝石销量还小但增长很快，碳化硅还没出产品。

     报告里列举的国内外竞争对手值得长期关注，像连城数控、北方华创等，看晶盛机电是否跟随板块普涨普跌，如果走出独立上涨或下跌行情，都需要重点关注。

第二，公司募资在建项目情况。晶盛在上市时募资计划的几个项目，在此次定增中披露了进展情况，坏的方面是两大项目进行了变更且还未投产形成回报，要么是公司领导层能力问题，要么是制造业周期长，商业模式不够好；好的方面是这些项目未投产，晶盛的订单和收入也不少，未来有期待。此前募资项目不尽人意，新定增的项目多少会有点顾虑。

第三，太难的企业。芒格说企业有三类，yes、no和too hard。看晶盛的材料就慢慢发现，这可能是个too hard的企业。国外技术有封锁，国内竞争者虎视眈眈，赚的钱都要继续投入研发或再生产，按照看生意模式的办法应该是不要介入的。既然误打误撞，建仓了这个企业，就继续跟踪学习吧。

第四，小结。定增简单来看，就是企业出让股权换取发展资金。企业为吸引投资人参与定增计划，出让股权的价格往往会比现价低（一般不低于定增发行日前20天的平均价），这么来看定增会给当前股价带来压力。后续要么参与定增后企业有了新的想象空间，市场给予更高的估值；要么企业收到定增资金后提升企业运营效率，赚钱能力较之前大幅提升。不管从哪个角度看，都是蛮难的事，看来还是生意模式最重要啊。