2022年12月乘联会销量数据点评12月销量创历史 23年空间仍大

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本报告导读

      12月新能源乘用车批发销量达到75.0万辆创历史新高，同比增长48.9%，环比增长2.5%，渗透率达到33.8%。预计23 全年有望继续实现30%以上增长。

      摘要

      投资建议我 们认为，当前来看新能源汽车行业最悲观时刻已经过去，随着特斯拉降价对终端的刺激，产业链有望迎来预期修复阶段。推荐

      1）盈利复苏的电池环节，推荐宁德时代、亿纬锂能等；2）竞争格局较好或行业将率先出清的环节，推荐隔膜环节的恩捷股份、星源材质，电解液环节的新宙邦；3）新技术层面钠离子电池的加速产业化应用，推荐标的振华新材、鼎胜新材、贝特瑞，受益标的维科技术、元力股份等；4）估值较为便宜的祥鑫科技等。

      批发销量同比环比双增长，渗透率达到33.8%。根据乘联会数据，12月新能源乘用车批发销量达到75.0 万辆，批发渗透率33.8%，同比增长48.9%，环比增长2.5%。1-12 月新能源乘用车批发649.8 万辆，同比增长96.3%。零售端方面，12 月新能源乘用车零售销量达到64.0万辆，零售渗透率29.5%，同比增长35.1%，环比增长6.5%。1-12 月新能源乘用车零售567.4 万辆，同比增长90.0%。12 月纯电动批发销量56.3 万辆，同比增长33.6%，环比增长0.2%；插电混动销量18.7万辆，同比增长127.1%，环比增长12.7%。1-12 月纯电动车累计批发量501.2 万辆，同比增长83.3%，占比77.1%；插电混动累计批发量148.6 万辆，同比增长157.8%，占比22.9%较21 年提升5.5pct。

      其中，A00 级批发销量14.9 万辆，占比纯电动27%，A0 级占比19%，A 级占比27%；B 级批发销量13.8 万辆，占比纯电动24%。出口方面，12 月新能源出口7.4 万辆，占出口比重达到28.5%；前三名为上汽乘用车23865 辆、特斯拉中国13870 辆、比亚迪汽车11320 辆。

      比亚迪保持龙头地位，传统自主品牌表现突出。12 月14 家车企批发销量破万，占新能源乘用车总量82.1%。其中比亚迪汽车23.5 万辆（环比+0.5w）、特斯拉中国5.6 万辆（环比-4.4w）、上汽通用五菱8.6万辆（环比+0.9w）、吉利汽车4.5 万辆（环比+1.0w）、长安汽车3.9万辆（环比+0.7w）、广汽埃安3.0 万辆（环比+0.1w）、上汽乘用车3.1万辆（环比+0.5w）、理想汽车2.1 万辆（环比+0.6w）、蔚来汽车1.6万辆（环比+0.2w）、东风易捷特1.3 万辆（环比+0.1w）、奇瑞汽车1.3万辆（环比+0.1w）。

      2023 年需求仍大，预计国内销量增长30%。随着年底车企冲量和补贴退坡“抢装”，12 月车市环比超预期增长。由于年底抢补贴和销量转淡季，23Q1 环比将有所下滑，但随着锂电材料价格下降、汽车终端让利叠加新车型增加23 年销量有望逐季度提升。

      风险提示锂电原材料价格波动、补贴消失短暂性影响

来源[国泰君安证券股份有限公司 庞钧文/石岩/牟俊宇]   日期2023-01-11