科达制造-600499-向新能源材料平台更进一步

　公司7月15日晚发布控股子公司增资扩股暨关联交易的公告，公司与佰斯通、贝特瑞拟合计对福建科达新能源增资1亿元，其中公司对其增资6415.01万元，公司对福建科达新能源持股比例由52.16%变更为53.96%。

  评论

  负极业务增资扩股，加快产能投放。福建科达新能源（原福建科华石墨）股东科达制造、佰斯通、贝特瑞拟对其增资6415.01万元、2805.47万元、779.52万元，其他股东四个员工持股平台放弃优先认缴权。增资完成后，福建科达新能源注册资本从2.46亿元变更为2.89亿元，公司对其持股比例由52.16%变为53.96%，贝特瑞持股比例由6.34%变更为6.56%。本次增资将加快福建科达新能源负极材料一体化项目建设，其一期项目将于22年下半年建设完毕，届时公司将具备4万吨/年石墨化加工、2万吨/年人造石墨产品产能，并将同步启动二期5万吨负极材料一体化项目的筹建工作。

  打造上游锂盐-中游负极-中游锂电设备的新能源材料平台1）上游锂盐业务高景气下业绩确定性强，蓝科成长性值得期待。蓝科锂业目前碳酸锂产能3万吨/年，产能利用率120%-130%，中长期具备成长性潜力。预计22-24产量分别为3.2万吨、3.6万吨、4万吨，贡献投资收益分别为42.73亿元、37.60亿元、30.15亿元。2）中游负极材料业务一体化产业链布局，明年加速放量。子公司福建科达新能源目前3万吨/年石墨化产能，22年扩建1万吨，新增5万吨项目已获批，预计22下半年启动建设。子公司安徽新材料人造石墨产能1万吨/年，22年扩建1万吨。3）中游锂电设备业务利用主业优势，拓展锂电窑炉设备领域。公司主业陶机窑炉产线与锂电设备烧结窑炉产线有重叠，锂云母回转窑等已与永兴材料合作。近期公司投资16.25亿元建设锂材料辊道窑项目，建设时间36个月。

  盈利预测&投资建议

  预计22-24年公司归母净利润分别为55.59亿元、56.93亿元、57.36亿元，对应EPS分别为2.94元、3.02元、3.04元，对应PE分别为5倍、5倍、5倍，维持“买入”评级。

  风险提示

  锂盐价格后期走势不确定性加大；锂盐需求增速不及预期等。